자산운용사 VanEck, 2050년까지 비트코인 한 개가 290만 달러에 이를 수 있는 이유 설명

VanEck는 2050년까지 비트코인의 가치를 약 290만 달러로 평가하는 장기 프레임워크를 제시했습니다, 연구 블로그 게시물 목요일에 자산 운용사가 발표한 자료입니다.

“비트코인 장기 자본시장 가정”이라는 제목의 이 분석은 매튜 시겔(Matthew Sigel) VanEck 디지털 자산 연구 책임자와 패트릭 부시(Patrick Bush) VanEck 디지털 자산 선임 투자 분석가가 작성했습니다. 해당 게시물에서 시겔은 VanEck가 2050년까지 확장하는 비트코인의 기본 평가 모델로 설명하는 내용을 제시하며, 이 기간 동안 연평균 약 15%의 수익률을 추정했습니다.

이 추정치를 가격 목표로 설정하기보다는, 해당 블로그 게시물은 현재 거래 자산으로서의 역할을 훨씬 넘어선 채택 확대 시 비트코인이 어떻게 활용될 수 있는지에 중점을 둔 가치 평가 작업으로 설명하고 있습니다. VanEck의 프레임워크는 전통적인 주식 가치 평가 지표에 의존하지 않으며, 대신 채택 시나리오를 통해 비트코인의 가치를 모델링합니다.

결제 계층 및 준비 자산

기본 시나리오의 한 가지 주요 가정은 비트코인이 글로벌 무역 결제 자산으로 사용된다는 점입니다. VanEck의 모델은 비트코인이 궁극적으로 국제 무역 결제 거래량의 5%에서 10% 사이를 처리할 수 있을 것으로 가정하고 있습니다. 또 다른 가정은 중앙은행들이 장기적인 시간 흐름에 따라 주권 통화에서 벗어난 다각화의 일환으로 비트코인에 소규모의 준비금을 점진적으로 할당한다는 점입니다.

이러한 가정들은 현재 상황과는 매우 다른 모습을 나타냅니다. VanEck가 게시물에서 언급한 바와 같이, 오늘날 비트코인은 무역 결제에서 거의 역할을 하지 않으며, 주요 중앙은행에 의해 준비 자산으로 보유되고 있지 않습니다. 이 회사는 기본 시나리오가 규제 명확성, 운영 인프라, 그리고 아직 실현되지 않은 정치적 수용에 달려 있음을 인정하고 있습니다.

저자들은 또한 이러한 채택과 함께 수반될 가능성이 높은 변동성에 대해 강조하고 있습니다. VanEck은 장기 연환산 변동성을 대략 40%에서 70% 사이로 모델링하며, 이 범위를 전통적인 금융 자산보다 프런티어 마켓에 더 가깝다고 평가합니다. 그러나 그럼에도 불구하고, 해당 회사는 베어 케이스 시나리오에서도 비트코인의 구조적 중요성이 점차 커지고 있음을 반영하여 장기적으로 긍정적인 수익률을 가정하고 있습니다.

반에크(VanEck)의 프레임워크는 거시경제 요인에 특히 중점을 두고 있습니다. 해당 게시물에 따르면, 비트코인의 과거 가격 움직임은 주식이나 원자재보다는 글로벌 유동성 흐름과 더 밀접한 연관성을 보여주고 있습니다. 이 회사는 광의 통화 공급량 증가와의 상관관계와 미국 달러와의 관계 약화가 비트코인의 동인이 시간이 지남에 따라 더욱 글로벌해지고 있음을 시사한다고 주장합니다.

포트폴리오 관점에서 보면, 분석 결과 상대적으로 적은 비중 — 일반적으로 1%에서 3% 사이 — 이 과거에 분산된 포트폴리오의 위험 조정 수익률을 개선한 것으로 나타났습니다. 해당 회사는 이것이 비트코인이 저위험 자산이라는 의미가 아니라, 포지션 크기가 제한될 때 변동성이 포트폴리오 수준의 위험으로 비례하여 전이되지 않았다는 점을 강조합니다.