엔화 약세는 비트코인과 위험 자산에 긍정적이다. 과연 그럴까?

이번 분기 비트코인BTC$68,747.00만이 타격을 입은 자산이 아니다.

일본 엔화(JPY)는 미국 달러당 157.20으로 하락했으며, 주요 법정통화로서는 큰 폭의 움직임을 보였습니다. 이에 외환 트레이더들은 엔화 하락을 억제하기 위한 일본은행(BOJ)의 개입을 기다리고 있습니다.

하지만 왜 우리는 외환(FX)에 대해 논의하고 있는가? 이는 역사적으로 엔화 약세가 위험 선호 심리와 연관되어 있기 때문이다 — 투자가들이 일본에서 낮은 금리로 엔화를 빌려 미국 달러와 같은 다른 통화로 환전하여 더 높은 수익률의 자산에 투자할 때 이러한 현상이 발생한다. 이 활동은 엔화에 하락 압력을 가한다.

엔화 약세는 이 동적 현상을 더욱 촉진시키는데, 이는 엔화 대출 상환에 필요한 달러가 줄어들어 캐리 트레이드의 전반적인 수익성을 높이기 때문입니다.

반대로, 엔화 강세는 역사적으로 캐리 트레이드의 매력을 감소시키고 전면적인 리스크 회피 신호로 작용해왔습니다. 예를 들어, 2024년 8월 붕괴 당시 비트코인은 일주일 동안 약 65,000달러에서 50,000달러로 하락했습니다. 이는 일본은행(BOJ)이 10년 만에 처음 금리를 인상하며 엔화를 상승시킨 데 따른 것입니다.

따라서 최근 엔화 가치 하락이 비트코인BTC$68,747.00 및 위험 자산 전반에 긍정적인 소식이라는 직관적인 생각은 자연스러운 일입니다. 결국 일본은행(BOJ)의 공식 금리는 현재 0.5%인 반면 미국은 4.75%로, 강력한 캐리 트레이드 유인이 존재합니다. 의 보고 고수익 터키 리라를 쫓는 일본 소매 투자자들.

즉, 부채 문제에 직면한 일본은 더 이상 엔화가 캐리 통화이자 안전자산으로서 역할을 했던 안정적인 거시경제 환경을 제공하지 않습니다. 이러한 현실은 BTC 및 알트코인을 포함한 금융 시장 전반에 걸친 엔화 자금 조달 캐리 거래와 리스크 온 심리의 광범위한 상승 가능성에 도전 과제가 됩니다.

재정 압박으로 인한 엔화 변동성

전문가들은 엔화의 지속적인 하락이 통화 시장에 나타나는 근본적인 재정적 부담을 반영한다고 말합니다.

일본은 전 세계에서 가장 높은 부채 비율을 보유한 국가 중 하나로, 부채 대비 국내총생산(GDP) 비율이 약 240%에 달합니다. 이러한 우려는 코로나19 이후 인플레이션 급등과 최근 선출된 총리의 확장적 재정 정책 약속으로 인해 더욱 심화되고 있습니다. 이는 더 많은 차입, 채권 발행 증가, 그리고 금리 상승을 의미합니다. 오늘 하루에만 정부는 1,350억 달러 규모의 재정 부양책을 승인했습니다.

이는 일본 정부 채권 수익률의 최소 저항 경로가 상향 쪽임을 의미합니다. 재정 문제와 인플레이션 우려로 인해 2022년까지 거의 6년간 0% 근처 또는 그 이하에 머물렀던 10년 만기 일본 정부 채권 수익률이 1.84%로 상승했으며, 이는 2008년 이후 최고 수준입니다.

20년 및 30년 만기 수익률도 수십 년 만에 최고 수준에 머무르고 있으며, 엔화 약세와 함께 긍정적인 수익률-환율 상관관계가 완전히 붕괴되었음을 나타내고 있습니다. 이는 재정 문제가 시장 심리를 지배하고 있다는 신호입니다.

본질적으로 일본은 이제 궁지에 몰려 있습니다: 금리가 계속 상승하도록 내버려 두면 전면적인 재정 위기를 맞을 위험이 있습니다. 동시에, 금리 상승을 제한하고 금리를 낮게 유지하면 엔화 폭락과 수입물가 상승이라는 전면적인 위기를 맞게 됩니다.

브루킹스 연구소 글로벌 경제 및 개발 프로그램 수석 연구원인 경제학자 로빈 브룩스는, 투자하다: “일본이 금리를 상승시키면서 엔화를 안정시키면 재정 위기가 발생합니다. 금리를 낮게 유지하면 엔화는 다시 평가절하의 소용돌이에 빠집니다. 과도한 부채는 치명적입니다..."

이 모든 것은 엔화의 높은 변동성 가능성을 의미하며, 이는 자금 조달 및 안전 통화로서의 역사적 매력을 약화시키고, 매크로 경제 환경 역시 트레이더들이 엔화를 자금 조달 통화로 고려하기에 예전만큼 우호적이지 않음을 나타냅니다.

스위스 프랑, 더 나은 위험 지표

한편, 스위스 프랑과 같은 통화들이 새로운 캐리 트레이드 대상으로 부상하고 있다고 Bannockburn Global Forex의 수석 시장 전략가인 Marc Chandler가 밝혔습니다. 코인데스크에 전했다 올해 초.

스위스 기준금리가 0%인 가운데, CHF는 엔화보다 캐리 통화로서 더 매력적으로 보입니다. 여기에 더해, TradingView에 따르면 10년 만기 스위스 정부채 수익률은 0.09%로 선진국 중 가장 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

향후에는 BTC 거래자들이 광범위한 리스크 온/오프 신호를 파악하기 위해 CHF 페어를 추적하는 것이 더 유리할 수 있음을 의미합니다.