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비트코인 기업들이 바닥을 찍었다는 신호인가?
짐 채이노스는 순자산가치 대비 배수가 급격히 축소되면서 11개월간 유지해온 스트래티지 숏 포지션을 청산했다.
알아야 할 것:
- 최대 공개 비트코인 보유자인 마이크로스트래티지(MSTR)의 mNAV가 2.5배에서 1.23배로 하락하면서, 짐 채노스(Jim Chanos)는 11개월간 지속된 MSTR 숏/비트코인 롱 트레이드를 청산했습니다.
- 이 조치는 Metaplanet(3350)과 KindlyMD(NAKA)와 같은 비트코인 자산 보유 기업들이 큰 폭의 조정을 겪는 가운데 이루어졌으며, MSTR은 할인 거래를 하지 않는 유일한 주요 업체로 남아 있습니다.
비트코인 재무 보유주식의 대규모 폭락의 바닥이 마침내 형성된 것으로 보입니다.
짐 채노스, 2001년 엔론(Enron)의 붕괴를 예측한 것으로 가장 잘 알려진 유명한 공매도 투자자는 Strategy(MSTR) 포지션을 청산했다고 밝혔으며, 이는 11개월간의 MSTR 공매도/비트코인 롱 거래의 종료를 의미합니다. A 숏 포지션차입 주식을 매도하는 행위인 숏셀링은 해당 주식의 가격이 하락할 것이라고 예상하는 투자 전략입니다. 포지션을 청산하는 것은 추가 하락이 크게 나타나지 않을 것임을 의미합니다.
이야기 계속
기업의 과대평가와 회계 부정을 폭로하는 데에 명성을 쌓은 채노스는 전략회사의 기업 가치(영구 우선주 및 전환 사채를 포함한 수치)가 비트코인 보유 가치보다 훨씬 과도하게 평가될 때 처음으로 이를 겨냥했습니다. 당시 MSTR의 순자산 가치 대비 배수(mNAV)는 2.5로, 기초 비트코인 가치에 비해 크게 프리미엄이 형성되어 있었습니다.
X에 게시된 노트에서 차노스는 MSTR 주가가 2025년 최고점 대비 약 50% 하락했다고 밝혔습니다. mNAV는 1.23으로 축소되어 차노스앤코가 해당 거래를 청산할 것을 권고하게 되었습니다.
밸류에이션 압축과 Strategy의 지속적인 보통주 발행이 결합되어 해당 포지션을 성공적으로 마감하게 되었습니다. 차노스는 추가적인 mNAV 압축의 여지가 있을 수 있으며 — 프리미엄이 결국 1.0, 즉 비트코인 조정 가치와의 동일선상에서 정착할 가능성도 있지만 — 주요 논지는 대체로 진행되었다고 덧붙였습니다.
전략 는 641,205 BTC를 보유한 최대 공개 상장 비트코인 보유자이며, 현재 가격 기준 약 680억 달러 상당입니다. 이번 사이클에서 일시적으로 할인 상태에 빠졌던 다른 모든 비트코인 자산 운용사와 달리, 버지니아주 타이슨스 코너에 위치한 이 회사의 가치는 프리미엄을 유지했습니다.
이번 청산은 비트코인 트레저리 섹터가 겪은 격동의 해와 맞물렸다. 이 섹터에서는 메타플래닛(3350)과 카인들리MD(NAKA) 같은 주요 기업들이 최고가 대비 80% 이상 급락했다.
금요일에 MSTR은 약 20% 하락하여 2025년 최저치에 도달했으며, 비트코인은 $105,000 이상으로 반등하여 연초 대비 수익률을 약 14%까지 확대했습니다. MSTR 숏/비트코인 롱 포지션 청산은 비트코인 티저리 회사들의 바닥 신호일 수 있습니다.
MSTR 주식은 장전 거래에서 3% 상승하여 주당 248달러에 거래되고 있습니다.
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- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
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