10월 10일 암호화폐 폭락 이후, Bitwise 최고투자책임자의 세 가지 질문 검증 결과 지속적인 손실 없음

비트와이즈 최고투자책임자(CIO) 맷 후건(Matt Hougan)은 10월 14일 자 글에서 10월 10일 암호화폐의 급락이 체제 전환(regime change)이라기보다는 스트레스 테스트에 더 가깝다고 평가했다.메모.

호건은 매도세를 금요일 늦게 트럼프 대통령이 중국산 제품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협한 게시물과 연결지었습니다; 주식시장이 휴장한 가운데, 그는 트레이더들이 반응을 항상 열려 있는 암호화폐 시장으로 몰아넣었다고 밝혔습니다. 가격이 하락하면서, 그는 고도로 레버리지된 포지션들이 순차적으로 청산되어 하락세가 심화되었다고 전했습니다.

그의 집계에 따르면 약 200억 달러에 달하는 레버리지가 청산되었으며, 이는 암호화폐 역사상 최대 규모의 청산으로 기록되었다. 비트코인은 패배 후 반등하여 월요일까지 약 115,000달러 근처에 도달했으나 최대 15%까지 하락했다. 주요 암호화폐 중 일부는 장중 하락폭이 더 컸는데, 예를 들어 SOL은 잠시 약 40% 하락했다고 그는 전했다.

그 시점부터 Hougan은 어떤 문제가 발생했는지 여부에 주목했다. 그는 수탁 기관과 유동성 공급자 전반에 걸친 채널 점검에서 손실은 있었지만 헤지펀드나 저명한 마켓메이커와 같은 주요 플레이어의 붕괴는 확인되지 않았다고 썼다. 이는 반등이 신속하게 이루어진 이유 중 하나라고 그는 판단한다.

그는 이후 시장의 “내부 구조”를 평가했다. 메모에 따르면 Uniswap, Hyperliquid, Aave 등 탈중앙화 거래소들은 변동성 속에서도 정상적으로 운영되었으나 일부 중앙화 플랫폼은 어려움을 겪었으며; Hougan은 바이낸스가 이후 거래자들에게 거의 4억 달러를 환불했다고 말했다. 이를 종합해 그는 암호화폐 인프라가 유사한 압박 조건에서 전통 시장보다 못하지 않게, 오히려 더 잘 작동했다고 주장했다.

투자자 행동이 최종적인 신호였다. Hougan은 자신의 메일함이 평소보다 매우 조용했다고 썼다; 미디어와 소셜 피드는 활발했지만 기관 투자자들은 대체로 움직이지 않았다. 그의 관점에서, 이러한 침착함이 연쇄적인 시장 청산 가능성을 낮추고, 정책 기조가 완화되자 시장이 신속히 재정비되는 데 도움을 주었다.

암호화폐의 기초가 변하지 않았기 때문에 — 보안 침해 없음, 핵심 기술 실패 없음, 규제 환경의 악화 없음 — 하우건은 이번 사건이 장기적인 경로를 변경하지 않는다고 결론지었다.

그는 올 한 해 동안 강조해 온 동일한 구조적 요인들을 지적한다: 명확한 규제, 증가하는 기관 투자 할당, 결제에서 역할이 커지고 있는 스테이블코인, 그리고 전통 자산의 토큰화 가속화.

연초 이후, 그는 비트코인이 21% 상승했으며, Bitwise 10 대 대형 암호화폐 지수는 22% 상승했다고 썼다.

단기적으로 그는 시장 조성자들이 재정비함에 따라 유동성이 감소할 것으로 예상하고 있으며, 이러한 상황은 양방향으로 가격 변동성을 과장할 수 있습니다. 이후 관심은 다시 기초체력에 집중될 것입니다.