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전략의 사이클 정점이 지난 11월 IBIT 옵션 데뷔와 일치
전략의 밸류에이션 사이클 정점은 블랙록의 IBIT 옵션 출시와 함께 이루어졌으며, 이는 주식 기반 및 ETF 기반 비트코인 노출 간 상호작용을 강조합니다.
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알아야 할 것:
- MSTR는 11월 20일에 사이클 mNAV 최고치인 3.141을 기록했으며, 이는 IBIT 옵션의 첫날 거래량 20억 달러와 일치합니다.
- 그 이후 MSTR은 40% 하락했지만, ETF 출시 이후 여전히 515% 상승했으며, 이는 IBIT의 128% 상승과 대비됩니다.
- 비트코인 암묵 변동성은 40 이하를 유지하고 있어, 변동성이 상승할 때까지 레버리지 상품이 잠잠할 가능성을 시사합니다.
블랙록(BlackRock)의 iShares 비트코인 신탁(IBIT) 옵션이 11월 19일 상장되자 거래 활동이 폭발적으로 증가하여 20억 달러 이상의 거래량 첫째 날에.
거의 같은 시기에, 전략(S<sub>TR</sub>)의 순자산가치 배수(mNAV)는 기업가치를 비트코인 순자산가치로 나누어 계산되며, 11월 20일에 3.141의 주기적 최고치를 기록했습니다. 이 최고치는 비트코인 가격이 100,000달러에 근접하고 MSTR 주가가 사상 최고치인 540달러에 도달한 것과 일치했습니다.
이야기 계속
그 이후로, MSTR는 40% 하락하였으며, mNAV는 1.55로 압축되었습니다. 정점 시점에 전략은 331,200 BTC를 보유하고 있었으며, 이는 이전 보유량과 비교했을 때 약 305,000 BTC 증가한 수치입니다.
MSTR은 오랫동안 투자자들에게 주식 노출과 비트코인 변동성을 결합한 독특한 거래 수단을 제공해 왔습니다. 트레이더들은 이를 비트코인에 대한 레버리지 매매 수단으로 활용할 수 있었으며, 옵션 전략에도 사용 가능한 도구로 활용할 수 있었습니다. 이는 현물 비트코인에만 직접 노출을 제공하는 IBIT과 차별화되는 점이었으나, 이제 투자자들은 두 가지 선택지를 갖게 되었습니다.
IBIT의 강력한 데뷔와 꾸준한 성장에도 불구하고, MSTR은 2024년 1월 스팟 비트코인 ETF 출시 이후 압도적으로 높은 성과를 기록하고 있습니다. MSTR은 515% 이상 상승한 반면, IBIT은 128% 상승하는 데 그쳤습니다. 과거 거래량 및 변동성과 같은 지표에서도 MSTR은 여전히 IBIT보다 우위를 유지하고 있습니다.
현재 비트코인 암시적 변동성은 40 이하로 다소 억제된 수준에 머물러 있습니다. 암시적 변동성은 시장이 예상하는 미래 가격 변동성을 반영하며, 변동성이 낮을 경우 트레이더들은 레버리지 또는 옵션 기반 전략을 추구하는 경향이 줄어듭니다. MSTR과 같은 레버리지 상품이 모멘텀을 회복하려면 비트코인 변동성이 더 상승할 필요가 있을 것입니다.
