금값 랠리의 주요 촉매제가 있으며, 이는 비트코인에도 도움이 될 수 있습니다

금(XAU)은 4월 이후 최고 수준으로 급등했으며, 종종 간과되는 국채 수익률 곡선 가팔라짐 요인이 상승 모멘텀을 얻으면서 추가 상승 가능성도 기대되고 있습니다. 이러한 채권 시장의 변화는 비트코인BTC$71,091.27에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

지난 10일 동안 금 가격이 5% 이상 상승하여 온스당 3,480달러에 이르렀으며, TradingView 데이터에 따르면 4월 22일에 기록된 최고가 3,499달러에 점점 가까워지고 있습니다.

이번 랠리는 미국 국채 수익률 곡선의 가파른 스티프닝과 동시에 발생했으며, 10년물과 2년물 수익률 차이(10y2y)는 61bp로 확대되어 2022년 1월 이후 최고치를 기록했습니다. 한편, 30년물과 2년물 수익률 차이는 1.30%에 달해 2021년 11월 이후 가장 넓은 격차를 보였습니다.

이 가파른 기울어짐은 주로 2년 만기 금리가 8월에 33bp 하락하여 3.62%를 기록한 데 비해, 10년 만기 금리는 14bp 하락에 그쳐 4.23%를 기록한 점에서 비롯되었습니다. 채권 시장 용어로 이를 “불 스티프닝(bull steepening)”이라고 하며, 단기 채권 가격이 장기 채권 가격보다 더 크게 상승(금리는 하락)하는 현상을 의미합니다. ((채권 가격은 금리와 반대로 움직입니다.))

삭소뱅크 상품전략 책임자 올레 한센(Ole Hansen)은 이 같은 역학관계가 금에 긍정적이라고 설명했다.

"금에 관해서는, 단기 금리 하락이 수익이 없는 자산을 보유하는 데 따른 기회비용을 완화시킨다. 이러한 변화는 특히 미국 자금 조달 비용이 높았던 상황에서 금에 할당하는 데 어려움을 겪었거나 일부 경우 제한을 받았던 많은 실물 자산 운용사들에게 중요하다”고 한센은 목요일 분석 노트에서 말했다.

한센은 연준이 인플레이션에 대응하기 위해 금리를 인상하면서 단기 만기 수익률이 상승함에 따라, 2022년에서 2024년 사이에 금 실물 ETF의 총 보유량이 800톤 감소했다고 설명했다.

비트코인은 가치 저장 수단으로서 금과 자주 비교되며, 금과 마찬가지로 수익을 발생시키지 않는 자산으로 간주됩니다. 비트코인과 금 모두 이자나 배당금을 생성하지 않으며, 그 가치는 주로 희소성, 수요 및 시장 인식에 의해 결정됩니다. 따라서 2년 만기 수익률의 하락은 비트코인에 대한 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.

한편, 장기 만기 수익률의 상대적인 견고함은 고정된 인플레이션 기대치 및 기타 요인에 기인하며, 이는 금과 비트코인BTC$71,091.27의 강세 전망을 뒷받침하고 있다.

"미국 재무부 채권 수익률 곡선은 예상대로 가팔라졌습니다: 오늘의 낮은 금리는 향후 인플레이션을 더욱 악화시킬 위험이 있으며, 이는 채권에 부정적인 소식입니다,"라고 ING의 애널리스트들이 금요일 고객들에게 보낸 메모에서 밝혔습니다.

한센은 10년 만기 수익률의 상대적 견조함 중 상당 부분이 현재 약 2.45%인 인플레이션 기대 수익률에서 기인하며, 나머지는 실질 수익률을 나타낸다고 설명했다.

"[이는] 투자자들이 재정 위험 및 통화 정책에 대한 잠재적 정치적 간섭에 대해 더 높은 보상을 요구하고 있음을 시사합니다. 이러한 환경은 일반적으로 금을 인플레이션 헤지이자 정책 신뢰성 문제에 대한 안전장치로서 지지합니다,"라고 핸슨은 언급했습니다.

명목 수익률은 두 가지 요소로 구성됩니다. 첫째, 인플레이션 기대치로, 이는 채권 만기 기간 동안의 평균 인플레이션에 대한 시장의 예상치를 반영합니다. 이 수익률 부분은 인플레이션으로 인한 구매력 손실을 보상합니다. 두 번째 요소는 실질 수익률로, 이는 인플레이션을 초과하여 투자자들이 요구하는 추가 보상을 나타냅니다.

불 스티프닝은 주식시장에 대해 약세 신호입니다

역사적으로 금과 금 채굴업체들은 금리 곡선의 장기 상승 구간 동안 최고의 성과를 보인 자산 중 하나였다고 의 분석이 밝혔다.어드바이저 퍼스펙티브스. 반대로, 주식은 이러한 환경에서 부진한 경향이 있습니다.

전반적으로 비트코인은 신흥 기술로서 나스닥과 자주 동조하는 동시에 가치 저장 수단으로서 금과 유사한 특성을 공유하는 이중적인 성격을 지니고 있어 흥미로운 위치에 있다고 할 수 있다.

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