비트코인과 주식, 잭슨 홀 아닌 미국 재무부 계좌에서 4,000억 달러 유동성 감소 영향 받아: 분석가들

잭슨홀과 인플레이션 우려는 잠시 접어두라. 최근 암호화폐와 주식 시장 하락의 진정한 원인은 미국 정부의 재무총계정(TGA)에서 비롯된 유동성 감소로 보인다. TGA는 연방준비제도이사회(Fed)에 보유된 수표계좌로, 현재 상당한 규모의 증액이 예상되고 있다.

코인데스크(CoinDesk) 데이터에 따르면 비트코인BTC$91,500.75은 지난 목요일 124,000달러 이상의 사상 최고치를 기록한 이후 8% 이상 하락해 113,500달러를 기록했습니다. 이더ETH$3,136.74, XRP(XRP), 솔라나SOL$136.03 등 주요 토큰들의 가격도 조정을 받으며 시장 전반을 하락세로 이끌고 있습니다. 코인데스크 80 지수는 지난 목요일 이후 13% 하락했습니다.

강세 모멘텀은 기술주 중심의 나스닥 지수가 지난주 사상 최고치인 23,969달러를 기록한 이후 화요일에 1.40% 가까이 하락해 23,384달러를 기록하는 등 월스트리트에서도 약화되었습니다.

대부분의 시장 논평은 이번 주 잭슨홀 행사에서 연방준비제도(Fed) 의장 제롬 파월의 예정된 연설을 앞두고 투자자들이 위험 회피에 나서면서 월가와 암호화폐 시장의 손실이 발생했다고 평가하고 있습니다. 현재 지배적인 시각은 지속되는 인플레이션 지표가 파월 의장이 시장의 비둘기파적 기대에 부응하는 것을 어렵게 만들 수 있다는 점입니다.

그러나 David Duong은 이번 매도세의 주요 원인이 예상되는 TGA 충전으로 인한 유동성 고갈에 대한 우려라고 주장합니다.

"잭슨홀 회의와 생산자물가지수(PPI)는 향후 미국 재무부의 TGA 유동성 감소(약 4,000억 달러)를 앞두고 시장 참여자들이 위험을 줄이기 위한 구실에 불과합니다. 이것이 비트코인이 여러 주식 종목들과 함께 추세를 잃은 이유를 설명해줍니다. 하지만 코인베이스 기관 조사 책임자인 데이비드 듕은 X에서 "앞으로의 경로는 9월에 더 명확해질 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다.

재무부 총계정(Treasury General Account)이란 무엇인가?

재무부 일반계정(Treasury General Account)은 연방준비제도(Federal Reserve)에 있는 미국 정부의 운영 계좌로, 세금, 관세, 증권 매각 수익 및 공공 부채 수취 등을 수집하며 정부 지출을 원활하게 하는 데 사용됩니다.

우리의 저축은행 예금계좌와 마찬가지로, TGA 잔액은 매일 변동하며 수입이 있을 때 증가하고 지출이 있을 때 감소합니다.

재무부는 일반적으로 상시 부채 한도 문제와 같은 재정 불확실성 기간 동안 현금 잔액을 지출하여 정부가 의무를 이행할 수 있도록 합니다. 이른바 TGA 지출은 일반적으로 시스템 내 유동성을 증가시켜 리스크 자산에 활력을 불어넣습니다, 2023년 초에 관찰된 바와 같이 올해 초와

재무부가 의무 이행을 위한 자금 조달에 필요한 것보다 더 많은 부채를 발행하여 잔액을 재구성하려 할 때 반대 현상이 발생합니다. 이는 시스템에서 유동성을 흡수하는 경향이 있습니다.

TGA 재충전은 불안정한 상황에서 진행되고 있습니다

데이터 소스에 따르면 TGA 잔액은 7월 말 약 3,200억 달러에서 5,000억 달러 이상으로 증가했습니다.매크로마이크로. Seeking Alpha 추정치 재무부가 TGA를 건강한 수준으로 회복하기 위해 향후 2~4개월 내에 5,000억~6,000억 달러 상당의 신규 부채를 발행해야 할 수 있다는 전망입니다.

델파이 디지털에 따르면, 재건은 이전 해보다 더 취약한 여건 속에서 진행되고 있다.

"2023년과 비교할 때, 금융 시스템은 현재 유동성 완충 장치가 줄어들고, 대차대조표 용량이 더욱 제한되며, 국채에 대한 외국인의 매수 수요가 감소한 상황에 직면해 있습니다. 주요 채널 전반에 걸쳐 대규모 발행을 흡수할 수 있는 구조적 능력이 약화되었습니다. 만약 연방준비제도(Fed)가 긴축 기조를 유지하거나 정책 전환을 지연시킨다면, 공급과 가용 수요 간의 불일치로 인해 자금 조달 금리가 상승하고, 이는 암호화폐를 포함한 광범위한 위험 자산으로 영향을 미칠 수 있습니다,"라고 Delph Digital의 연구 분석가 Marcus Wu는 설명했습니다.

우는 2024년 하반기에 있었던 마지막 대규모 재건이 연준의 RRP 시설에 있는 2조 달러, 건전한 은행 준비금, 그리고 강한 외국 수요와 같은 친유동성 발전으로 보완되었다고 덧붙였다.

그러나 이러한 요인들은 시간이 지남에 따라 약화되어, 현재의 유동성 환경이 변화를 맞이할 준비가 된 상태라고 우는 지적했다.

간단히 말해, 유동성 제약은 연말까지 급격한 상승 추세를 만들어내려는 BTC 강세론자들에게 상당한 도전 과제를 제시하고 있습니다.

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