암호화폐 롱 앤 쇼트: 시장은 최고치, 암호화폐는 여전히 대기 중

우리의 기관용 뉴스레터, Crypto Long & Short에 오신 것을 환영합니다. 이번 주 소식:

• 조시 올셰비치 캐너리 캐피탈의 주식, 유동성 및 암호화폐의 초기 — 그러나 여전히 조심스러운 — 강세 전환 신호에 관하여.
• 조슈아 드 보스는 2026년에 주목해야 할 10대 주요 블록체인 생태계 및 트렌드를 분석합니다.
• 기관들이 주목해야 할 주요 헤드라인, 가 선별했습니다프란시스코 로드리게스
• “이번 주 차트에서 본 솔라나의 위험 선호도 회복”

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-알렉산드라 레비스

전문가 인사이트

시장 고점, 암호화폐는 여전히 대기 중

- 작성자 조쉬 올쉐비치, 캐너리 캐피탈 거래 책임자

거시 및 주식 배경

전체 주식 시장은 계속해서 사상 최고치(ATH)를 경신하고 있습니다. 동률 가중 지수(예: RSP)는 S&P 500의 새로운 ATH와 함께 눈에 띄는 강세를 보이고 있으며, QQQ 역시 고점을 도전할 준비가 된 것으로 보입니다. 섹터 리더십은 에너지, 원자재, 국방, 항공우주, 바이오/제약, 소형주가 주도하며 광범위하게 이어지고 있습니다. 주식 시장 내 주요 부담 요소는 여전히 매그니피선트 7(Magnificent 7)이며, 구글, 아마존, 테슬라를 제외한 종목들은 상대적으로 약세를 보이고 있습니다.

금리, 유동성, 그리고 연준

오늘 발표된 예상보다 다소 강한 실업률 보고서 이후, 1월 FOMC 회의에 대한 시장 암시 금리 확률은 확실히 '금리 인하 없음' 쪽으로 이동했습니다. 이는 연준이 최근 인플레이션보다 노동 데이터에 중점을 두고 있는 것과 일치합니다. 그럼에도 불구하고, 전반적인 인플레이션 기조는 점점 더 온건해지고 있습니다. 의 실시간 인플레이션 지표들이 이를 뒷받침합니다.트루플레이션 2.0% 아래로 하락했으며, 연준의 인플레이션 현재 추정치는 10월로 거슬러 올라가면서 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 PCE 물가지수의 전월 대비 하락을 보여주고 있습니다.

앞으로, 도널드 트럼프 대통령이 아직 지명하지 않은 연준 의장 제롬 파월의 후임자는 2분기부터 금리 인하 사이클을 시작할 것으로 널리 예상되고 있습니다 . 중요한 점은, 작년 말 양적 긴축이 공식 종료된 이후 연준의 총 자산이 다시 증가하기 시작했으며, 이는 시스템에 새로운 유동성이 유입되고 있음을 시사합니다.

암호화폐 상대 성과 및 리스크 전환

많은 거래 전략들이 성과를 내고 있으며, 특히 금과 은이 두드러지는데, 이는 역설적으로 비트코인BTC$68,900.75과 이더ETH$2,008.70에 가장 큰 역풍 중 하나로 작용하고 있습니다. 자본은 결국 암호화폐로 다시 돌아올 수 있으나, 그 시기는 여전히 불확실합니다. 당분간 암호화폐 시장은 처럼 느껴질 위험이 있습니다.고도를 기다리며, 결별이 오지 않을 것이라는 기대 속에 갇혀 있다.

현재 보다 실질적으로 거래에 활용할 수 있는 종목 두 가지는 메타플래닛과 모네로입니다. 일본의 마이크로스트래티지(MSTR)로 불리는 메타플래닛은 6월 최고치 대비 82% 하락한 후, 약세에서 강세로 전환하는 반전 패턴을 완료했습니다. 반면, MSTR 자체는 여전히 저점 부근에서 움직이고 있으며, 견고한 바닥을 시사하는 명확한 기술적 신호는 보이지 않습니다. 비트코인과 역상관관계가 자주 나타나는 모네로XMR$327.62는 10년간의 상승 삼각형 패턴을 형성하며 가격 상승이 예상되는데, 특히 최근 개인 정보 보호 코인에 대한 관심이 증가함에 따라 이러한 흐름이 강화되고 있습니다. Z캐시 개발자들의 이탈은 다른 개인 정보 보호 코인으로의 자본 이동을 촉진할 수 있어 XMR에 긍정적인 모멘텀을 제공할 전망입니다.

비트코인 기술적 분석 및 구조

비트코인BTC$68,900.75에서 나타나고 있는 약세에서 강세로의 전환은 보다 광범위한 암호화폐 회복의 잠재적 촉매제로 작용할 수 있습니다. 가격은 아담(V) 및 이브(U) 스타일의 더블 바텀을 형성하고 있으며, 이는 반전 머리 어깨형 패턴이나 상승 삼각형으로 발전할 수도 있습니다. 이러한 각 패턴은 10만 달러 이상 구간을 향한 측정 이동 목표를 내포하고 있습니다. 이전에 하락 위험은 장기 시간 프레임 내 약세 플래그 붕괴 가능성에 집중되었으나, 2025년 연말까지의 공격적인 세금 손실 수확 전략 이후로 해당 위험은 다소 사라진 것으로 보입니다. 그럼에도 불구하고 비트코인 ETF 자금 흐름은 여전히 확고히 부정적이며, 지난 주에도 약 7억 달러 규모의 자금 이탈이 발생했습니다.

https://www.tradingview.com/x/3C0H83GB/

포지셔닝, 파생상품 및 온체인 신호

추가적으로, 비록 미미하지만, 포지셔닝 데이터로부터 강세 합류가 나타나고 있습니다. 암호화폐 거래소 전반의 파생상품 자금 조달률과 CME 거래자 포지션(Commitment of Traders, CoT) 데이터 모두 초기 강세 전환 신호를 시사합니다. 트레이더들은 여전히 순매도 상태를 유지하고 있는 반면, 상업 참가자들은 강세 성향을 고수하고 있으며, 이 불균형은 숏 포지션 청산이 강제로 이루어질 경우 급격한 상승세를 촉진할 수 있습니다.

최근 몇 주간 중립에서 약세를 보였던 상업용 채굴자들이 이제 강세로 전환되었습니다. 한편, 해시레이트는 10월 중순 이후 급격히 하락했습니다. 해시 리본(해시레이트의 30일 및 60일 이동평균)은 11월 말 약세 교차를 나타냈는데, 이는 역사적으로 BTC 약세와 연관된 신호입니다. 그러나 해시레이트와 해시 리본 모두 가격이 조정을 보이는 시점에 안정화를 시도하고 있어, 향후 몇 주 내 잠재적 변곡점이 형성될 가능성을 높이고 있습니다.

https://www.tradingview.com/x/mzLzQpeJ/

이번 주 주요 뉴스

- 프란시스코 로드리게스

암호화폐 시장의 기관 채택에 따른 “인프라 구축 단계”가 본격적으로 진행 중인 것으로 보이며, 주요 금융기관들은 지속적인 참여를 위한 기반을 마련하고 있습니다. 금융 부문이 개입함에 따라, 암호화폐 업계는 자체 모델을 보호하기 위해 워싱턴에 로비 활동을 벌이고 있습니다.

• 모건 스탠리, 비트코인·이더·솔라나 ETF 신청: 모건 스탠리는 미국 증권거래위원회(SEC)에 현물 비트코인, 솔라나, 이더 거래소 상장지수펀드(ETF) 출시를 위한 서류를 제출했습니다.
• 로이드 은행, 토큰화 예금을 활용한 영국 최초의 국채 매입 완료: 이 거래는 블록체인 기반 은행 예금을 사용하여 채권 매입을 즉시 정산했으며, Archax와 Canton Network의 도움으로 실행되었습니다.
• 토큰화된 인프라 발전 속에서 바클레이스, 스테이블코인 결제 기업에 투자: Ubyx는 토큰화된 은행 예금 및 규제된 스테이블코인이 기관 간에 액면가로 이동할 수 있도록 설계된 결제 시스템을 구축하고 있습니다.
• 코인베이스, 스테이블코인 보유자에 대한 보상 지속을 위해 은행들과 맞서다: Coinbase는 스테이블코인 보상 프로그램을 유지하기 위해 CLARITY 법안에 대한 잠재적 반대를 시사하며, 해당 법안이 경쟁을 저해하고 소비자에게 피해를 줄 것이라고 주장하고 있습니다.
• Stand With Crypto 옹호 단체, 2026년 선거를 앞두고 거의 70만 명의 신규 회원 확보: 코인베이스가 설립한 단체 스탠드 위드 크립토(Stand With Crypto)는 지난해 가입자 수가 67만 5,000명 증가했다고 보고했습니다. 현재 미국 내 회원 수는 약 260만 명에 이릅니다.

연구 보고서

블록체인 2025 현황

- 작성자 조슈아 드 보스, 리서치 책임자, 코인데스크

2025년 암호화폐 시장은 활동과 가격 성과 간의 격차가 확대되는 양상으로 특징지어졌습니다. 대부분의 주요 생태계에서 사용량은 증가했으나 토큰 가격은 그 진전을 반영하는 데 어려움을 겪었습니다. 이러한 패턴은 비트코인, 이더리움 및 주요 대체 레이어 1 전반에 걸쳐 일관되게 나타났으며, 이는 가치가 포착되는 지점에 변화가 있음을 시사합니다.

우리의 데이터블록체인 2025 현황 보고서 는 이를 명확히 보여준다. 총 가치 잠금(TVL)은 다루어진 8개 생태계 중 7개에서 네이티브 기준으로 증가했다. 일일 활동은 4개 생태계에서 상승했다. 같은 기간 동안, 기본 레이어 수수료는 8개 모두에서 감소했다. 반면, 앱 수준의 수익은 반대 방향으로 움직였다. 총분기별 앱 수익은 1분기 약 39억 달러에서 4분기에는 60억 달러 이상으로 증가했다. 레이어 1은 여전히 시가총액을 지배하지만, 이제는 경제적 가치의 훨씬 더 작은 비중을 차지하고 있다.

이더리움의 이더ETH$2,008.70는 이 변화의 중심에 자리하고 있습니다. 2025년 ETH의 가격은 부진했으나 생태계의 기본 지표들은 강화되었습니다. TVL(총예치가치)은 증가했고, 스테이블코인 공급이 확대되었으며, 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량도 성장했습니다. 그럼에도 불구하고 레이어 1 수익은 롤업으로 실행 및 활동이 이전되면서 급감했으며, 애플리케이션 수익은 대체로 안정적인 상태를 유지했습니다. 가치가 생태계를 떠나지 않았고, 그 축적 위치만 변화한 것입니다. 수수료 기반 가치평가가 약화됨에 따라, 특히 디지털 자산 재무를 통한 기관 자금 흐름이 ETH 가격 역학에서 더 중요한 동력으로 부상했습니다.

솔라나는 다소 유사한 궤적을 따랐습니다. 밈코인, 결제, DePIN 및 AI 관련 활동 전반에 걸쳐 온체인 사용량이 지속적으로 높게 유지되었습니다. 스테이블코인 시가총액은 급격히 확대되었으며, 독점 AMM은 연말까지 DEX 거래량의 약 절반을 차지했습니다. 가격 변동성이 지속되는 가운데서도 시장 구조는 개선되었습니다. 그럼에도 불구하고 단순한 처리량과 활동만으로는 토큰의 성과를 견인하기에 충분하지 않았습니다.

BNB 체인은 인프라 업그레이드를 실행 품질로 직접 전환함으로써 지난해 두드러진 성과를 보였습니다. 더 빠른 최종 확정과 낮은 수수료는 강력한 애플리케이션 수준의 수익 성장으로 이어졌습니다. 영속적 DEX들이 거래량을 지배했으며, 가격 성과는 기본 계층 수수료 획득보다는 애플리케이션 계층의 수익화 반영을 나타냈습니다.

비트코인은 다른 경로를 거쳐 움직였습니다. 기관 소유권은 ETF와 공개 재무 회사들을 통해 지속적으로 증가하여 총 보유량이 공급량의 약 13%에 근접했습니다. 채굴자 수익은 블록 보조금에 크게 의존한 반면, 거래 수수료는 미미한 비중을 차지했습니다. 이는 지속적인 온체인 활동과 수수료 수요를 창출하는 BTCFi 및 비트코인 레이어 2의 중요성을 높였습니다.

생태계 전반에 걸쳐 인센티브 기반 성장에 대한 검증이 강화되었습니다. 이더 대출 분야에서는 일체형 프로토콜이 우위를 유지하는 반면, 위험 사건 이후 모듈형 시장은 둔화되었습니다. 다른 영역에서는 거래량 집중도가 지속 가능성에 대한 의문을 제기했습니다. 자본 배분은 연중 훨씬 더 선별적으로 이루어졌습니다.

향하는 방향이 점점 뚜렷해지고 있습니다. 애플리케이션 수준의 수익화, 자본 효율성 및 기관의 활용도가 이제 암호화폐 시장 전반의 상대적 성과를 결정하는 데 더 큰 역할을 하고 있습니다.

모든 인사이트는 전체 보고서를 참조하십시오:
https://www.coindesk.com/research/state-of-the-blockchain-2025

이번 주 차트

솔라나의 위험 선호도 회복

솔라나 생태계 토큰 거래량 대비 중앙화 거래소에서의 SOL 거래량 비율이 이달에 40% 이상 급등하며 6개월 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 솔라나 내 고베타 자산에 대한 초기 관심 신호를 나타냅니다. 이러한 변화는 PENGU(27%)와 RAY(21%) 같은 생태계 선도 토큰들이 SOL(10%) 대비 월 초부터 좋은 성과를 보인 점으로 확인되며, 이는 투자자들의 관심이 네트워크 내 경제 및 '멀티플라이어' 플레이로 위험 곡선을 따라 이동하기 시작했음을 의미합니다. 한편, 기본 자산은 안정적인 지지 역할을 하고 있습니다.

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• 청취하기: 페어리드 스트래티지스의 케이티 스톡턴이 분석합니다 비트코인이 안전자산보다는 위험자산처럼 움직이는 이유.
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