SEC memperjelas aturan untuk saham tokenized, memperketat pengawasan terhadap ekuitas sintetis

Komisi Sekuritas dan Bursa menolak pasar yang berkembang untuk “saham tokenisasi” yang tampak seperti saham ekuitas, diperdagangkan seperti saham ekuitas, namun sebenarnya tidak memberikan hak kepemilikan, dengan mengeluarkan pedoman baru yang menempatkan produk ekuitas sintetis pihak ketiga secara tegas di bawah peraturan sekuritas dan derivatif tradisional.

Dalam sebuah pernyataan bersama, Divisi Keuangan Korporasi, Manajemen Investasi, dan Perdagangan serta Pasar dari SEC menyatakan bahwa sekuritas tokenisasi masuk ke dalam dua kategori yang jelas: yang diterbitkan atau disahkan oleh perusahaan dasar, dan yang dibuat oleh pihak ketiga tanpa keterlibatan penerbit.

Kategori yang terakhir, seperti yang diperingatkan oleh SEC, sering kali merupakan eksposur sintetis daripada kepemilikan ekuitas nyata, sebuah perbedaan yang menjadi sangat penting setelah OpenAI secara terbuka menolak tokenized “equity” yang terkait dengan sahamnya yang ditawarkan melalui Robinhood di Eropa.

Tokenisasi, kata SEC dalam pernyataannya, tidak mengubah penerapan undang-undang sekuritas federal. Apakah sebuah sekuritas dicatat di blockchain atau dalam basis data tradisional, penerbit tetap memegang kendali atas catatan kepemilikan, persetujuan transfer, dan hak pemegang saham.

Hanya sekuritas tokenized yang disponsori oleh penerbit, di mana perusahaan mengintegrasikan catatan blockchain ke dalam daftar pemegang saham resminya, yang dapat mewakili kepemilikan ekuitas yang sebenarnya, kata lembaga tersebut.

Sebaliknya, saham tokenized pihak ketiga umumnya masuk ke dalam salah satu dari dua kategori. Beberapa merupakan pengaturan kustodian yang mewakili hak yang didukung oleh saham yang dipegang oleh perantara, sehingga mengekspos investor terhadap risiko lawan transaksi dan kebangkrutan.

Instrumen lainnya adalah instrumen sintetis, seperti sekuritas terkait atau swap berbasis sekuritas, yang mengikuti nilai suatu saham tanpa memberikan hak suara, hak informasi, atau klaim apapun terhadap penerbit itu sendiri.

Dengan meresmikan bagaimana saham tokenized diklasifikasikan, regulator tampaknya berniat membatasi penyebaran produk ekuitas sintetis kepada investor ritel sekaligus mengarahkan tokenisasi yang patuh ke struktur yang disetujui penerbit dan sepenuhnya diatur.