Raksasa Wall Street menolak pengecualian untuk sekuritas token dalam pertemuan SEC

Lima perusahaan Wall Street bertemu dengan Satuan Tugas Kripto Komisi Sekuritas dan Bursa pada hari Selasa untuk membahas pendekatan regulasi terhadap aset digital dan keuangan terdesentralisasi (DeFi) serta bagaimana sekuritas tokenisasi harus diperlakukan menurut undang-undang federal yang berlaku.

Menurut memo SEC, yang diterbitkan pada hari Selasa, perwakilan dari Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), Cahill Gordon & Reindel LLP, Citadel LLC, dan JPMorgan Chase & Co. mengajukan permintaan pertemuan untuk menindaklanjuti surat-surat terbaru kepada komisi dan Satuan Tugas Kripto-nya.

Selama pertemuan tersebut, para peserta berargumen bahwa sekuritas tidak seharusnya diperbolehkan diperdagangkan di bawah aturan yang berbeda hanya karena mereka diterbitkan atau diperdagangkan di jaringan blockchain, memperingatkan bahwa jalan pintas regulasi dapat memungkinkan saham tokenisasi atau sekuritas lainnya melewati persyaratan perlindungan investor dan struktur pasar yang telah lama berlaku. Mereka juga mendorong SEC untuk mengandalkan pembuatan aturan formal, daripada, misalnya, keringanan eksemptif yang luas.

Perusahaan-perusahaan Wall Street menyatakan bahwa mereka sepakat bahwa inovasi di pasar digital harus maju dalam batas-batas perlindungan investor dan integritas pasar. Mereka menentang keringanan pengecualian yang luas dan segera untuk aktivitas perdagangan tokenisasi, dengan alasan bahwa tokenisasi mengubah infrastruktur pasar, bukan realitas ekonomi dasar dari sekuritas. Instrumen tokenisasi, baik yang diterbitkan secara native maupun melalui struktur hak atau “wrapped”, digambarkan sebagai ekivalen ekonomi dari sekuritas tradisional.

Pertemuan terjadi hampir sebulan setelah Citadel merilis surat sepanjang 13 halaman yang menyarankan kepada SEC bahwa protokol DeFi yang menangani sekuritas tokenized memerlukan kendali regulasi yang lebih ketat. Industri kripto langsung merespons dengan korespondensi sendiri, menyebut argumen tersebut sebagai "tanpa dasar."

Surat Citadel muncul di tengah perdebatan yang lebih luas mengenai bagaimana SEC harus mengatur DeFi dan sekuritas tokenized, yang langsung mendapat kritik tajam dari beberapa bagian industri kripto.

DeFi bukan merupakan topik utama selama pertemuan dan hanya disebutkan sejauh mana hal itu menimbulkan pertanyaan regulasi terkait perdagangan sekuritas tokenized, terutama mengenai bagaimana aturan bursa, pialang-pedagang, dan akses pasar dapat diterapkan pada model terdesentralisasi atau hibrida. Aktivitas DeFi yang lebih luas, seperti pemberian pinjaman atau tata kelola, tidak dibahas.

Berbicara pada hari Rabu pada sebuah meja bundar SIFMA tentang perdagangan 24/7, Direktur Perdagangan dan Pasar SEC, Jamie Selway, mengatakan bahwa “beberapa pasar non-ekuitas, seperti pasar aset digital, saat ini beroperasi 24 jam sehari, 7 hari seminggu,” menambahkan bahwa “konsensus yang berkembang di kalangan pelaku pasar menginginkan pasar ekuitas mengikuti jalur ini.”

Selway mengatakan bahwa perpanjangan jam perdagangan dapat memperkuat daya saing pasar AS jika dilakukan dengan infrastruktur bersama, protokol umum, dan perhatian cermat terhadap risiko operasional seperti aksi korporasi.

Secara keseluruhan, pertemuan di SEC mencerminkan meningkatnya konvergensi antara regulator dan institusi keuangan besar terhadap premis bersama: tokenisasi dapat memodernisasi pasar, tetapi tidak memerlukan rezim regulasi yang terpisah.