ECB mendapatkan dukungan dari Dewan Uni Eropa untuk pembatasan kepemilikan euro digital

The Dewan Uni Eropa, sebuah badan Uni Eropa yang mengubah undang-undang dan mengharuskan pemerintah nasional untuk mengadopsi hukum blok tersebut, mengatakan bahwa pihaknya mendukung rencana Bank Sentral Eropa untuk menjajaki mata uang digital resmi, menyebutnya sebagai sebuah evolusi uang dan sebuah alat untuk inklusi keuangan.

Dalam sebuah unggahan pada hari Jumat di situs webnya, Dewan tersebut, bagaimanapun, menyatakan bahwa ECB perlu menetapkan batasan pada nilai total yang dapat disimpan dalam akun daring dan dompet digital pada satu waktu untuk “menghindari euro digital digunakan sebagai penyimpan nilai” untuk mencegahnya memiliki dampak apa pun terhadap stabilitas keuangan.

Dewan terdiri dari menteri pemerintah dari 27 negara anggota blok tersebut dan membentuk undang-undang UE bersama dengan Parlemen Eropa. Persetujuannya menandakan keselarasan nasional yang luas terkait desain mata uang digital bank sentral, meningkatkan kemungkinan bahwa undang-undang yang akan datang akan mencerminkan pendekatan ECB.

“Batasan kepemilikan bukan hanya soal stabilitas keuangan yang abstrak,” kata Edwin Mata, salah satu pendiri sekaligus CEO platform tokenisasi Brickken, kepada CoinDesk. “Batasan ini bertujuan mencegah euro digital bersaing langsung dengan simpanan bank. Jika orang dapat menyimpan euro digital tanpa batas, simpanan bisa langsung berpindah dari bank komersial ke ECB, terutama pada masa tekanan, yang pada akhirnya mempercepat terjadinya penarikan dana besar-besaran dari bank.”

ECB telah memberikan peringatan tentang risiko serupa yang ditimbulkan oleh stablecoin. Para pejabatnya telah menunjukkan aset yang dipatok pada dolar, seperti USDT milik Tether dan USDC dari Circle Internet (CRCL), memperingatkan bahwa “pertumbuhan signifikan dalam stablecoin dapat menyebabkan keluar aliran simpanan ritel, mengurangi sumber pendanaan penting bagi bank dan membuat mereka memiliki pendanaan yang lebih volatil secara keseluruhan.”

Memahami batasan simpanan euro digital

Kekhawatiran ECB melampaui "stabilitas keuangan" yang samar, kata Pedro Birman, CEO Quadra Trade.

“Dalam sistem euro, sebagian besar uang diciptakan oleh bank komersial melalui pemberian pinjaman,” katanya dalam sebuah wawancara. “Jika euro digital dapat dengan bebas dimiliki sebagai penyimpan nilai, migrasi besar-besaran dari simpanan bank ke uang ECB yang disimpan secara mandiri akan mengecilkan basis simpanan bank. Hal itu secara langsung akan membatasi penciptaan kredit, meningkatkan biaya pendanaan bagi bank, dan bertindak sebagai pengetatan moneter yang tidak diinginkan, terutama pada periode tekanan.”

Kekhawatiran tersebut juga diungkapkan oleh pihak lain yang melihat batasan tersebut sebagai alat desain yang diperlukan untuk melindungi keseimbangan sistem keuangan.

“Pesan ini jelas: euro digital dirancang sebagai jalur pembayaran, bukan sebagai neraca, dan batasan-batasan tersebut ada untuk memastikan bahwa euro digital tidak pernah menjadi neraca,” kata Amber Ghaddar, pendiri dan direktur pelaksana di The 200Bn Club dan Nexera.

Menurut Ghaddar, saldo euro digital yang besar juga berisiko melemahkan transmisi kebijakan moneter, yang berpotensi memaksa ECB mengambil keputusan sulit, seperti apakah akan membayar bunga pada uang bank sentral ritel atau menerima pengendalian yang lebih rendah atas suku bunga.

Melindungi bank dari persaingan

Namun, beberapa pihak tetap skeptis. Walaupun ECB mengatur kebijakannya dengan fokus pada stabilitas keuangan, dampaknya juga melindungi bank dari bentuk-bentuk baru persaingan, ujar Jonatan Randin, analis pasar senior di PrimeXBT.

Dia mengacu pada analisis ECB diterbitkan pada Februari 2024 demikian, batas kepemilikan dirancang untuk menjaga fungsi ekonomi bank komersial dan melindungi basis simpanan korporasi. A Studi Copenhagen Economics diperkirakan bahwa langkah seperti ini dapat mengurangi pendapatan bunga bersih bank sebesar 7% secara rata-rata, meningkat menjadi 13% untuk pemberi pinjaman yang lebih kecil.

“Bank memperoleh keuntungan dari menahan simpanan nasabah dan meminjamkan uang tersebut,” kata Randin. “Euro digital tanpa batasan ketat akan memberikan alternatif bebas risiko bagi warga negara, mengurangi akses bank terhadap pendanaan murah.”

Arthur Breitman, pendiri blockchain Tezos, mengemukakan poin serupa. Ia mengatakan bahwa langkah ini dimaksudkan untuk mencegah arus keluar deposito secara tiba-tiba dari bank komersial ke dalam apa yang pada dasarnya merupakan uang bank sentral yang tanpa risiko. Sementara hal itu melindungi model pendanaan bank, tambahnya, hal ini juga mencerminkan betapa tergantungnya sistem saat ini pada bank komersial dalam memperluas pemberian kredit.

Charles d’Haussy, CEO dYdX Foundation, menunjuk pada kontras dalam pendekatan global. “Eropa sangat berkomitmen pada CBDC digital kedaulatan, yaitu euro digital, untuk mempertahankan kontrol moneter dan privasi dalam kerangka yang sepenuhnya diatur,” katanya. “Sebagian besar dunia lainnya, terutama AS dan wilayah yang berfokus pada dolar, lebih menyukai stablecoin pribadi karena kecepatan, inovasi, dan skala globalnya.”

Pada intinya, perdebatan ini mencerminkan ketegangan yang ada di pusat desain mata uang digital bank sentral: bagaimana menawarkan alat pembayaran modern yang terpercaya kepada publik tanpa merusak sistem keuangan yang sudah ada. ECB dan pembuat kebijakan Uni Eropa memandang batasan kepemilikan sebagai pengaman yang diperlukan untuk menjaga keseimbangan tersebut. Sementara itu, para kritikus memperingatkan bahwa batasan yang sama dapat membatasi kegunaan euro digital, serta melindungi pelaku lama dari kompetisi yang berarti.

Baca selengkapnya: Christine Lagarde dari ECB mengalihkan fokus ke peluncuran euro digital setelah mempertahankan suku bunga