Pertarungan Regulasi atas Saham AS yang Ditetokenisasi Meningkat, Kata HSBC

Perdebatan mengenai bagaimana AS seharusnya mengatur potensi pasar untuk ekuitas tokenized semakin memanas saat perusahaan keuangan tradisional (TradFi) Wall Street bentrok dengan eksekutif kripto mengenai apakah infrastruktur perdagangan terdesentralisasi harus diperlakukan sama seperti bursa tradisional, menurut laporan HSBC pada hari Senin.

Tokenisasi adalah proses mengkonversi kepemilikan aset dunia nyata, mulai dari saham dan obligasi hingga real estat, ekuitas swasta, dan bahkan seni, menjadi token digital yang dicatat di blockchain.

Bank tersebut mengacu pada diskusi terbaru Komite Penasihat Investor Securities and Exchange Commission (SEC), di mana pandangan berbeda mengenai bagaimana perdagangan saham on-chain harus diawasi.

Raksasa TradFi Citadel Securities telah menuai kritik dari anggota industri kripto karena mendorong sikap yang lebih tegas terhadap keuangan terdesentralisasi (DeFi), laporannya mencatat. Scott Bauguess, wakil presiden kebijakan regulasi global di Coinbase (COIN), berargumen untuk aturan yang disesuaikan dengan model pertukaran terdesentralisasi.

Adapun regulator, Ketua SEC Paul Atkins menegaskan kembali pentingnya jalur yang patuh namun tetap memungkinkan inovasi, sementara Komisaris Caroline Crenshaw mengungkapkan kekhawatiran terkait risiko yang terkait dengan ekuitas tokenisasi.

Di pusat dari flare-up adalah sebuah Surat 13 halaman dari Citadel kepada SEC, yang berargumen bahwa banyak protokol perdagangan DeFi memenuhi definisi bursa dan harus diatur sesuai dengan itu, tulis analis Daragh Maher dan Nishu Singla.

Citadel mengatakan bahwa pengecualian luas untuk DeFi dapat mendorong arbitrase regulasi dan menciptakan "pasar bayangan" dengan perlindungan investor yang lebih lemah dibandingkan dengan tempat tradisional.

Di mana SEC akhirnya akan menarik batas masih belum jelas, kata para analis.

Sementara Atkins telah memandang tokenisasi sebagai bagian dari modernisasi pasar modal AS, menurut para analis, lembaga tersebut kemungkinan tidak akan mengizinkan pasar ekuitas on-chain yang berfokus pada AS untuk beroperasi dengan perlindungan yang secara material lebih ringan dibandingkan dengan bursa tradisional.

Salah satu alat yang mungkin digunakan adalah pendekatan “sandbox”, yang memungkinkan platform ekuitas tokenized beroperasi dalam kondisi terbatas sementara regulator menguji batasan, terutama terkait aktivitas yang menghadap ke AS dan tim yang dapat diidentifikasi, kata bank tersebut.

Seiring waktu, HSBC mengatakan tekanan regulasi dapat menguntungkan perdagangan saham yang ditokenisasi pada blockchain yang sepenuhnya berizin dan sepenuhnya diatur.

Namun, laporan tersebut menambahkan, ada satu titik kesepahaman yang luas di antara TradFi, DeFi, dan regulator: Tokenisasi diperkirakan akan tumbuh dari basis yang kecil, dan intensitas pertempuran saat ini sendiri merupakan sinyal bahwa taruhannya meningkat dengan cepat.

Baca lebih lanjut: Bernstein Menyatakan Kerangka Kerja Kripto AS Menempatkan Negara sebagai Pemimpin Global