Perpetual RWA akan melampaui tokenisasi

Tokenisasi telah mendapatkan persetujuan dari tokoh-tokoh seperti Larry Fink di dunia ini. Ini menjadi perhatian utama bagi setiap institusi keuangan besar. Blackrock, Fidelity, Franklin Templeton adalah beberapa dari banyak yang telah menokenkan aset mereka. Over Aset senilai $34 miliar telah di-tokenisasi dan itu belum termasuk $300 miliar dalam dolar yang di-tokenisasi. Namun, ada mekanisme lain yang berkembang lebih cepat dan saya percaya lebih berdampak: perpifikasi aset dunia nyata, atau RWA.

Perpetual RWA mencapai $347 miliar dalam volume pada bulan Mei, peningkatan sebesar 1.472 kali dari $230 juta yang diperdagangkan pada awal tahun 2025. Open interest harian di DEX saja mencapai barupuncak $4,5 miliar pada bulan Juli. Pada akhir Mei, bursa difasilitasi $1,32 triliun dalam volume, 13 kali lipat dari apa yang kita lihat sepanjang tahun 2025.

Pasar seharusnya beroperasi 24/7

Sebagian dari kenaikan cepat mereka terkait dengan para trader kripto yang mencari eksposur terhadap RWAs seperti komoditas dan saham AI. Faktor lainnya adalah bahwa perps merupakan produk yang lebih baik (dalam banyak kasus) dibandingkan dengan alternatif TradFi mereka seperti futures untuk komoditas dan opsi untuk saham.

Para trader tidak memiliki cara untuk bereaksi terhadap peristiwa setelah pasar tutup di venue TradFi. Sementara itu, Perps beroperasi 24/7. Konflik Iran adalah tercermin pada oil perps di Hyperliquid sebelum CME dibuka kembali. Perpetual contracts menawarkan pasar yang berjalan terus-menerus dan efisien dengan antarmuka yang sederhana. Futures dan options memiliki tanggal kedaluwarsa, greeks yang rumit, dan antarmuka yang kompleks. Perpetual contracts menghilangkan semua itu sambil tetap mempertahankan potensi kenaikan spekulatif.

Martin Lee adalah Pimpinan Wawasan Pasar dari DWF Labs, salah satu pembuat pasar dan investor paling aktif dalam aset digital.

Derivatif selalu tumbuh lebih cepat daripada pasar spot

Volume derivatif selalu tumbuh lebih cepat daripada pasar spot dasarnya. Ini adalah apa yang kita lihat pada ekuitas, komoditas, dan kripto. RWA mengikuti tren yang sama. Volume perpetual equity di Hyperliquid mencapai Volume spot ekuitas tokenized 13-20x antara Maret dan Mei 2026.

Anda bisa berargumen bahwa jumlah trader lebih penting, sebuah metrik yang biasanya dimenangkan oleh spot di sebagian besar pasar (kecuali komoditas). Melihat angka-angkanya, ekuitas tokenized memiliki basis yang lebih besar: 180.845 dompet dibandingkan 24.378 untuk perp ekuitas. Namun, pemegang perp mengalami penggandaan sekitar 33% per bulan dibandingkan 17% pada spot. Bahkan di domain di mana spot mendominasi, perps dengan cepat menutup kesenjangan.

Perpetual swaps berinovasi lebih cepat

Faktor terbesar yang mendorong percepatan ini adalah tingkat eksperimen cepat yang dapat dilakukan oleh RWA perp. Meluncurkan aset tokenized membutuhkan waktu yang jauh lebih lama dan secara hukum lebih kompleks dibandingkan dengan meluncurkan pasar perp baru. Kemudahan meluncurkan pasar perp menciptakan peluang bagi pasar sintetis baru untuk dibentuk. Pasar yang membuka peluang segar yang sebelumnya tidak ada. Sebuah momen nyata dari 0 ke 1.

Pasar pra-IPO adalah contoh paling jelas dari hal tersebut. Ritel mendapatkan akses ke perusahaan swasta terpanas untuk pertama kalinya. Institusi memperoleh penemuan harga yang lebih baik pada perusahaan swasta. Ketika Cerebras mencatatkan sahamnya di Nasdaq pada bulan Mei, perpetual pra-IPO Hyperliquid telah menetapkan harga pada $354, dalam kisaran sekitar 1% dari $350 yang menjadi harga pembukaan — jauh lebih akurat dibandingkan harga IPO $185 yang ditetapkan malam sebelumnya.

Perps akan mendominasi RWAs

Perpetual RWA memulai tahun pada level hanya 1,3% dari volume perp onchain. Mereka sekarang menyumbang 31%. Jelas bahwa RWAs sedang mengambil alih perps, tetapi kami lebih antusias tentang bagaimana perps sedang mengambil alih RWAs.

Platform asli kripto akan selalu lebih gesit dibandingkan dengan pelaku besar yang diatur secara ketat. Produk onchain yang mencapai kecepatan lepas landas akan diadopsi secara signifikan. Robinhood sudah menawarkan RWA perps kepada pelanggan Eropa. Setelah itu meningkat, broker ritel lainnya akan mulai mengikuti. Tidaklah berlebihan untuk melihat perps menjadi cara utama bagi massa dalam memperdagangkan setiap kelas aset, tidak hanya kripto.

Tokenisasi merupakan ekspor besar pertama kripto ke TradFi. Perpetual contracts adalah langkah selanjutnya.