Berhenti Mengejar Imbal Hasil DeFi dan Mulailah Melakukan Perhitungan

Ini adalah kisah yang sangat familiar bagi banyak orang di dunia kripto: sebuah protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) mengiklankan hasil persentase tahunan (APY) yang sangat tinggi — terkadang hingga 200%. Namun sekitar separuh dari seluruh investor ritel justru mengalami kerugian meskipun "mendapatkan" imbal hasil yang diiklankan. Kebenarannya terletak pada perhitungan matematis, dan perhitungan tersebut menunjukkan bahwa mayoritas tingkat imbal hasil menarik tersebut sangat jarang terealisasi. Ketika semuanya sudah jelas, para investor menemukan bahwa biaya tersembunyi dengan cepat menggerus keuntungan mereka.

Ambil contoh kolam likuiditas dengan hasil tinggi yang mengiklankan APY 150%. Pemasaran menyuarakan peluang, namun perhitungannya menyiratkan peringatan. Mari kita uraikan risikonya.

Pertama, ada konsep kerugian sementara (impermanent loss). Ini merupakan kerugian nilai sementara saat menyediakan likuiditas ke dalam sebuah pool, dan harga bergerak menyimpang dari setoran awal. Fluktuasi harga dapat dengan mudah menghapus setiap keuntungan yang mungkin telah Anda dapatkan. Kemudian ada biaya transaksi di jaringan, yang dikenal sebagai biaya gas. Ketika jaringan sedang sibuk, biaya gas ini bisa meroket, membuat investasi kecil menjadi tidak menguntungkan, tidak peduli seberapa tinggi imbal hasil yang diiklankan. Terakhir, ada likuiditas. Banyak token baru memiliki likuiditas yang rendah, yang membuat perdagangan token ini sulit dilakukan tanpa memengaruhi harga secara signifikan. Menggabungkan karakteristik-karakteristik ini membuat jalan menuju pengembalian yang berlebih menjadi jauh lebih sulit.

Sekarang, ini tidak berarti semua strategi hasil (yield) cacat; protokol canggih yang memodelkan biaya-biaya ini dengan tepat dapat memberikan pengembalian yang berkelanjutan. Namun, banyak investor ritel tidak memiliki kemampuan untuk membedakan antara pembayaran yang berkelanjutan dan tidak berkelanjutan, dan dapat tergoda oleh angka terbesar tanpa mempertanyakan apakah hasil yang dijanjikan tersebut benar-benar dapat direalisasikan.

Mengapa institusi menang sementara ritel kalah

Masuklah ke dalam setiap perusahaan perdagangan institusional, dan Anda akan menemukan model dan kerangka manajemen risiko yang canggih yang menganalisis puluhan variabel secara bersamaan: matriks korelasi harga, tingkat slippage, penyesuaian volatilitas dinamis, perhitungan value-at-risk, semua diuji tekanan di berbagai skenario. Menu alat matematis dan analitis yang sangat rumit ini memberikan institusi keunggulan yang jelas dibandingkan investor ritel yang sama sekali tidak memiliki pengetahuan, sumber daya, atau waktu untuk “melakukan perhitungan” pada tingkat institusional.

Di sisi lain, banyak investor ritel mengejar berita utama dan mencari metrik termudah yang tersedia: menemukan angka APY terbesar yang tersedia.

Hal ini menciptakan kesenjangan pengetahuan yang signifikan di mana para pelaku institusional besar dengan modal yang kuat dapat menghasilkan keuntungan, sementara investor kecil tertinggal memegang risiko. Institusi terus menghasilkan hasil yang berkelanjutan, sementara investor ritel menyediakan likuiditas keluar.

Transparansi blockchain dapat menciptakan ilusi adanya lapangan bermain yang setara, namun pada kenyataannya, keberhasilan dalam DeFi memerlukan pemahaman mendalam tentang risiko yang terlibat.

Bagaimana psikologi pemasaran bekerja melawan investor ritel

Seperti yang kita lihat di berbagai industri, taktik pemasaran yang cerdas bahkan terkadang menipu dirancang untuk menarik pelanggan potensial. Seiring waktu, taktik ini menjadi sangat canggih dan berakar dalam psikologi. Sebagai contoh, pemasaran cerdas akan memanfaatkan apa yang disebut sebagai “anchoring bias,” yaitu kecenderungan orang untuk sangat bergantung pada informasi pertama yang diberikan saat membuat keputusan. Informasi awal, seperti angka APY tiga digit yang ditampilkan dengan jelas, memiliki bobot lebih besar sementara pengungkapan risiko tersembunyi dalam bahasa hukum. Mereka memicu FOMO melalui penghitung mundur, bahasa “akses eksklusif,” dan membuat investasi seperti permainan melalui lencana pencapaian serta feed aktivitas waktu nyata yang menampilkan setoran pengguna lain.

Presisi psikologis ini lebih lanjut memanfaatkan kesenjangan pengetahuan tersebut.

Cara yang lebih baik ke depan

Jadi, bagaimana Anda bisa melindungi diri sendiri dan tetap berpartisipasi dalam aktivitas DeFi sebagai investor ritel? Semua itu bergantung pada melakukan riset Anda dengan baik.

Pertama, pahami dari mana asal hasil imbal hasil tersebut. Apakah berasal dari aktivitas ekonomi nyata, seperti perdagangan? Atau berasal dari emisi token, yang bisa menjadi bentuk inflasi? Aktivitas ekonomi nyata pada sebuah protokol merupakan tanda positif. Imbal hasil yang tidak berkelanjutan yang didorong oleh inflasi token pada akhirnya akan runtuh, merugikan investor ritel.

Selanjutnya, hitung biaya tersembunyi. Perhitungkan biaya gas, potensi kerugian tidak permanen, dan biaya transaksi lainnya. Investor sering kali mendapati bahwa strategi yang tampaknya menguntungkan sebenarnya hanya marginal setelah memperhitungkan semua pengeluaran.

Akhirnya, diversifikasikan investasi Anda. Menyebarkan investasi Anda ke berbagai strategi lebih penting daripada mengejar APY tertinggi yang mungkin didapat.

Meskipun jenis analisis ini memerlukan waktu dan upaya, hal ini sangat penting untuk mengevaluasi keberhasilan dan potensi risiko dari sebuah investasi.

Prinsip dasar keuangan tidak berubah hanya karena teknologinya baru. Imbal hasil DeFi yang berkelanjutan seharusnya mendekati tolok ukur keuangan tradisional ditambah premi risiko yang sesuai; pikirkan 8-15% per tahun, bukan 200%. Risiko dan imbal hasil masih saling berkorelasi, diversifikasi masih penting, dan due diligence tetap menjadi sahabat terbaik Anda.

DeFi membuka akses tanpa preseden ke strategi keuangan canggih, namun pengguna masih memerlukan edukasi yang diperlukan untuk memanfaatkannya. Jika tidak, kita hanya menyaksikan mekanisme transfer kekayaan canggih yang menyamar sebagai inovasi keuangan.