Mengapa rencana ETF bitcoin Trump kemungkinan besar runtuh sebelum dimulai

Trump Media & Technology Group kemungkinan besar rencana yang ditinggalkan untuk dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bitcoin BTC$73.466,17 karena ekonominya tidak lagi berjalan dengan baik.

Analis ETF mengatakan bahwa perusahaan di balik Truth Social menghadapi realitas yang keras: pasar ETF bitcoin spot telah menjadi penuh sesak, biaya telah runtuh, dan investor sudah memiliki lebih dari selusin produk serupa untuk dipilih.

Minggu ini, Trump Media menarik pernyataan pendaftaran kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS untuk “Truth Social Bitcoin ETF” dan “Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF,” mengakhiri rencana peluncuran dana tersebut.

Perusahaan menggambarkan langkah tersebut sebagai “reset struktural” yang dirancang untuk membantu membangun produk investasi yang tepat bagi para investor. Namun analis yang mengikuti pasar ETF mengatakan tekanan kompetitif adalah alasan yang lebih mungkin.

“Lima ETF Truth Social pertama memperoleh sambutan yang hangat-hangat kuku, dengan total aset gabungan sedikit lebih dari $30 juta sejak peluncurannya pada akhir 2025,” kata Nate Geraci, presiden NovaDius Wealth Management, kepada CoinDesk.

“Respons investor yang kurang antusias tersebut mungkin telah membuat perusahaan ragu untuk memasuki kategori yang sangat kompetitif, di mana mereka akan menghadapi beberapa manajer aset terbesar di dunia serta penerbit ETF crypto-native yang sudah mapan,” kata Geraci. Dengan biaya ETF bitcoin spot yang sudah serendah 14 basis poin, Truth Social Bitcoin ETF kemungkinan besar akan menjadi “kematian yang sudah pasti,” tambahnya.

Tekanan biaya semakin meningkat dalam beberapa bulan terakhir seiring dengan ekspansi perusahaan-perusahaan besar Wall Street ke produk kripto. Morgan Stanley baru-baru ini meluncurkan ETF bitcoin dengan biaya 14 basis poin, salah satu penawaran termurah di pasar.

Hal itu meningkatkan standar bagi setiap pendatang baru yang berusaha mendapatkan daya tarik.

Analis ETF Bloomberg Intelligence, James Seyffart, mempertanyakan penjelasan Trump Media terkait penarikan tersebut. Pada X, Seyffart mengatakan bahwa perusahaan menunjukkan perbedaan antara produk yang terdaftar di bawah Securities Act tahun 1933 dan dana yang disusun di bawah Investment Company Act tahun 1940.

“Tapi itu tidak terlalu masuk akal bagi saya,” tulis Seyffart. “Tentu saja ETP berdasarkan Undang-Undang 33 berbeda dari ETF berdasarkan Undang-Undang 40 dan memiliki perlindungan yang lebih sedikit. Siapa pun di ruang ini tahu hal itu. Tidak ada yang berubah.”

Sebaliknya, Seyffart mengatakan ia menduga “hal itu lebih terkait dengan lanskap persaingan untuk ETF bitcoin spot.”

Dia menambahkan bahwa Trump Media mungkin masih akan mengejar dana terkait kripto di bawah struktur ’40 Act, yang memungkinkan penerbit membangun strategi yang lebih fleksibel menggunakan derivatif, produk pendapatan, atau portofolio yang dikelola secara aktif.

“Maksud saya, apakah kita benar-benar membutuhkan ETF bitcoin ke-14?” tulis Seyffart. “Namun, sesuatu yang lebih berbeda tentu masuk akal.”

Eric Balchunas, analis senior ETF di Bloomberg Intelligence, secara langsung menunjuk pada perang biaya.

“Tebakan saya: orang Yorkville memberi tahu tim Truth setelah MSBT bahwa mereka harus menawarkan biaya di bawah 14bp atau Anda bisa melupakannya,” tulis Balchunas di X. “Tidak ada yang akan membelinya, dan itu bisa menjadi memalukan.”

Beberapa pengamat kripto berspekulasi bahwa penarikan tersebut mungkin terkait dengan pengawasan politik terhadap usaha kripto keluarga Trump atau dengan negosiasi yang terkait dengan Undang-Undang CLARITY. Seyffart mengatakan kepada CoinDesk bahwa ia tidak percaya kekhawatiran tersebut menjadi alasan di balik keputusan tersebut.