Bagikan artikel ini
Risiko kredit strategi menurun seiring nilai ekuitas preferen melampaui utang konvertibel
Struktur modal perusahaan pemilik bitcoin sedang bergeser menuju modal permanen, mengurangi risiko pembiayaan ulang dan meredam volatilitas kredit.
Jadikan kami pilihan utama di Google
Yang perlu diketahui:
- Total nilai nominal ekuitas preferen perpetual Strategy mencapai $8,36 miliar, melampaui utang konversi sebesar $8,2 miliar.
- Dengan beralih dari convertible berbasis jatuh tempo ke saham preferen perpetual, Strategy mengurangi risiko pembiayaan ulang dan meredam volatilitas kredit di seluruh neraca keuangannya.
Risiko kredit di Strategy (MSTR) berkurang seiring dengan nilai nominal ekuitas preferen perpetual-nya yang melampaui utang konversi yang beredar, mengurangi kekhawatiran terkait jatuh tempo dan pembiayaan ulang yang terkait dengan strategi akumulasi bitcoin miliknya.
Nilai agregat dari saham preferen perpetual mencapai $8,36 miliar, melampaui utang konversi yang beredar sebesar $8,2 miliar, dasbor perusahaan menunjukkan pada hari Kamis.
Cerita berlanjut
Jangan lewatkan cerita lainnya.Berlangganan Newsletter Crypto Daybook Americas hari ini. Lihat semua newsletter
Dominasi yang semakin meningkat dari ekuitas preferen menunjukkan struktur modal yang lebih stabil dengan volatilitas kredit yang berkurang. Obligasi konversi memperkenalkan risiko pembiayaan ulang dan volatilitas neraca yang terkait dengan ekuitas. Namun, ekuitas preferen perpetual tidak memberlakukan kewajiban untuk melunasi pokok.
"Tidak adanya obligasi konversi yang senior terhadap saham preferen seharusnya tidak hanya meningkatkan spread kredit absolut tetapi juga mengurangi volatilitas spread kredit", Dylan LeClair, kepala strategi bitcoin di Metaplanet, mengatakan dalam sebuah postingan di X.
Obligasi konversi adalah instrumen utang yang membayar bunga dan jatuh tempo pada tanggal tetap, sekaligus menyematkan opsi untuk dikonversi menjadi ekuitas biasa di bawah kondisi tertentu. Tanggal paling awal pada surat utang konversi Strategy jatuh tempo pada akhir 2027 dan terkait dengan sekitar $1,2 miliar dari utang konversi nominal.
Meskipun fleksibel, obligasi konversi memperkenalkan risiko pembiayaan ulang dan volatilitas neraca terkait ekuitas karena tingkat senioritas efektif mereka berubah seiring pergerakan harga saham.
Perpetual preferreds, atau ""kredit digital," berfungsi secara berbeda. Mereka tidak memiliki jatuh tempo dan tidak memiliki kewajiban untuk membayar pokok, membayar dividen tetap, serta berada di posisi senior terhadap ekuitas biasa tetapi junior terhadap utang.
Tumpukan preferensi Strategy terdiri dari empat instrumen: dengan nilai nominal $1,4 miliar, Strike dengan nilai $1,4 miliar, Perpanjangan (STRC) sebesar $3,4 miliar dan Strife (STRF) sebesar $1,3 miliar. Dividen tahunan gabungan mereka mencapai sekitar $876 juta.
Strategi juga memiliki cadangan senilai $2,25 miliar, meningkatkan cakupan dividen, mengurangi risiko pendanaan jangka pendek, dan meredam volatilitas.
Pada tingkat ekuitas, jumlah saham biasa yang beredar telah meningkat secara signifikan karena penerbitan di pasar terbuka telah digunakan untuk membiayai pembelian bitcoin.
Sekarang terdapat lebih dari 310 juta saham kelas A, naik dari 76 juta pada tahun 2020, menurut dasbor perusahaan, berpotensi meringankan tekanan terkait konversi di masa depan karena basis saham yang beredar lebih besar mengurangi dampak dilusi jika obligasi konversi akhirnya dikonversi menjadi ekuitas.
Saham naik sebesar 2,23% menjadi $163,81 pada hari Rabu dan baru-baru ini meningkat 0,14% dalam perdagangan pra-pasar.
