Minat terbuka opsi Bitcoin memperluas dominasi atas futures, meredam volatilitas BTC

Dengan bitcoin BTC$71.210,61 diperdagangkan dalam kisaran yang relatif sempit antara $80.000 hingga $95.000 sejak November, opsi telah muncul sebagai segmen terbesar dari kompleks derivatif sebagai tanda kematangan pasar untuk cryptocurrency terbesar tersebut.

Menurut data Checkonchain, agregat bitcoin minat terbuka opsi berada pada angka $65 miliar sementara open interest pada futures, jenis derivatif lain, mencapai $60 miliar dalam nilai notional. Open interest pada options telah melampaui open interest pada futures sejak Juli 2025.

Opsi adalah kontrak keuangan yang memberikan pemegangnya hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan sebelumnya sebelum tanggal kedaluwarsa yang ditetapkan. Mereka disukai oleh investor institusional untuk strategi lindung nilai dan volatilitas, serta cenderung mendukung kondisi pasar yang lebih stabil. Kekuatan opsi dibandingkan futures menandai pergeseran dari spekulasi yang didorong oleh leverage menuju strategi manajemen volatilitas dan risiko.

Pada bulan Oktober, ketika bitcoin mencapai rekor tertinggi sebesar $126.000, open interest pada opsi mencapai puncaknya hampir $120 miliar sebelum menurun menjelang akhir tahun, terutama akibat berakhirnya kontrak. Selama periode yang sama, bitcoin turun 35% dan open interest pada futures turun dari sekitar $94 miliar saat leverage terhapus.

Pasar opsi bitcoin semakin didominasi oleh iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) milik BlackRock. Data dari Checkonchain menunjukkan IBIT mencakup sekitar $33 miliar dalam open interest opsi, yang mewakili rekor sebesar 52% dari total pasar.

Opsi IBIT dimulai pada November 2024, dan Nasdaq ISE baru-baru ini mengajukan persetujuan untuk meningkatkan batas posisi dari 250.000 kontrak menjadi 1 juta, menyoroti kuatnya permintaan institusional.

Sejak debut opsi IBIT, platform derivatif yang berfokus pada kripto, Deribit, telah melihat pangsa pasarnya tergerus. Platform milik Coinbase (COIN) saat ini memegang sekitar $26 miliar dalam open interest opsi, turun dari sekitar $43 miliar sebelum jatuh tempo akhir tahun. Dominasinya telah turun di bawah 39% dari lebih dari 90% lima tahun lalu, menurut data Checkonchain.

Bullish Exchange, sementara itu, telah melampaui $3 miliar dalam nilai nominal open interest opsi bitcoin setelah hanya beberapa bulan perdagangan. Bullish, perusahaan afiliasi CoinDesk, kini hanya tertinggal dari Deribit dalam perdagangan opsi bitcoin, setelah mengungguli OKX, Binance, dan CME.