Mengapa Perdagangan Bitcoin Turun Hari Ini?

Bitcoin BTC$90.164,44, cryptocurrency terkemuka berdasarkan nilai pasar, mengalami penurunan setelah pemotongan suku bunga Fed semalam. Alasan kemungkinan terletak pada pesan dari The Fed, yang membuat para pedagang kurang antusias terhadap pelonggaran di masa depan.

The Fed pada hari Rabu memangkas suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 3,25% sesuai dengan yang diperkirakan dan mengumumkan bahwa mereka akan mulai membeli surat utang Treasury jangka pendek untuk mengelola likuiditas dalam sistem perbankan.

Namun, BTC diperdagangkan di bawah $90.000 pada saat penulisan, mencerminkan penurunan sebesar 2,4% sejak awal jam perdagangan Asia, menurut data CoinDesk. Ether turun 4% menjadi $3,190, dengan Indeks CoinDesk 20 turun lebih dari 4%.

Aksi risk-off kemungkinan disebabkan oleh tanda-tanda yang semakin meningkat tentang adanya perpecahan internal di dalam Fed terkait penyeimbangan antara pengendalian inflasi dan tujuan ketenagakerjaan, disertai dengan sinyal jalan yang lebih menantang untuk penurunan suku bunga di masa depan.

Dua anggota memilih untuk tidak mengubah pada hari Rabu, tetapi perkiraan individu mengungkapkan bahwa enam anggota FOMC merasa bahwa pemotongan tidak "tepat."

Selain itu, bank sentral hanya menyarankan satu penurunan suku bunga lagi pada tahun 2026, mengecewakan ekspektasi untuk dua hingga tiga kali penurunan suku bunga.

"The Fed terpecah, dan pasar tidak memiliki wawasan nyata mengenai jalur suku bunga di masa depan dari sekarang hingga Mei 2026, ketika Ketua Jerome Powell akan digantikan. Penggantian Powell dengan seorang loyalis Trump (yang akan mendorong penurunan suku bunga secara agresif) kemungkinan merupakan sinyal paling andal untuk suku bunga. Namun hingga saat itu, masih ada waktu 6 bulan," kata Greg Magadini, direktur derivatif di Amberdata, kepada CoinDesk.

Dia menambahkan bahwa kemungkinan terbesar saat ini adalah perlunya "deleveraging" atau penurunan pasar untuk meyakinkan Federal Reserve agar menurunkan suku bunga secara tegas.

Shiliang Tang, mitra pengelola Monarq Asset Management, mengatakan BTC mengikuti pergerakan pasar saham yang menurun.

"Pasar kripto awalnya melonjak pada berita tersebut namun kemudian secara bertahap menurun, seiring dengan pergerakan pasar saham berjangka, dengan BTC menguji tetapi gagal menembus puncak lokal sebesar $94 ribu untuk ketiga kalinya dalam dua minggu," ujar Tang kepada CoinDesk.

Dia menambahkan bahwa volatilitas yang tersirat terus menurun seiring dengan berlalunya katalis pasar utama terakhir untuk tahun ini.

Manajemen likuiditas, bukan QE

Sementara komunitas kripto dengan cepat menyebut program manajemen cadangan Fed sebagai quantitative easing (QE) lama yang memicu pengambilan risiko yang belum pernah terjadi sebelumnya pada 2020-21, hal tersebut tidak selalu benar.

Program manajemen cadangan melibatkan Federal Reserve membeli Treasury bill jangka pendek senilai $40 miliar. Meskipun ini memperluas neraca keuangannya, langkah ini dilakukan terutama untuk mengatasi ketegangan likuiditas di pasar uang tanpa berkomitmen pada perluasan neraca atau penekanan imbal hasil yang berkelanjutan.

QE tradisional menargetkan obligasi Treasury berdurasi panjang dan sekuritas berbasis hipotek untuk secara agresif menurunkan imbal hasil jangka panjang dan menyuntikkan triliunan ke dalam perekonomian, secara langsung meningkatkan likuiditas untuk investasi spekulatif.

Pendiri Steno Research Andreas Steno Larsen mengungkapkannya dengan terbaik di X, "Sangat disayangkan ini bukan QE Lambo. Lebih tepatnya seperti QE ‘Uber saya akan tiba dalam 7 menit’."

Menurut beberapa pengamat, program terbaru yang diterapkan merupakan serangan pre-emptive terhadap potensi ketidakstabilan pasar uang seperti tahun 2019.

"Alih-alih mengambil risiko kepanikan seperti tahun 2019, The Fed secara diam-diam sedang membeli bantalan sekarang. Ini hanyalah langkah The Fed untuk memastikan sistem keuangan memiliki ruang bernapas yang cukup agar dapat melewati musim semi tanpa ada yang retak," kata pengamat anonim EndGame Macro mengatakan.