ING Menunjukkan Potensi Kenaikan pada Imbal Hasil Obligasi AS 10 Tahun

Dalam berita buruk bagi para bullish kripto, analis dari bank Belanda ING menyoroti potensi breakout pada imbal hasil Treasury AS 10 tahun, yang saat ini sebesar 4,09%, konsisten dengan Pandangan CoinDesk.

Imbal hasil menunjukkan ketahanan, tetap di atas 4% meskipun ada beberapa data ekonomi yang lemah, termasuk laporan ketenagakerjaan ADP negatif untuk November pada hari Rabu, yang menandai kontraksi ketiga dalam lima bulan. Imbal hasil yang lebih tinggi dapat memperketat kondisi keuangan, mengurangi insentif untuk mengambil risiko, dan membebani aset-aset yang lebih berisiko termasuk cryptocurrency.

"Treasury menyukai rentang perdagangan 4% hingga 4,1%. Penurunan sementara di bawahnya lebih mungkin terjadi. Namun, kenaikan di atasnya memiliki potensi yang lebih kuat," kata bank tersebut dalam catatan analis kepada klien pada hari Kamis.

Imbal hasil, biaya pinjaman acuan pemerintah AS, turun 2 basis poin menjadi 4,06% setelah laporan ADP dan kemudian dengan cepat berbalik arah. Hal tersebut tidak biasa. Data tenaga kerja yang lemah dan berita inflasi yang meredup biasanya merupakan sinyal bahwa suku bunga akan menurun untuk mendorong ekonomi.

Hal yang sama berlaku untuk ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang telah melonjak menjadi kemungkinan 87% untuk penurunan bulan ini. Namun, imbal hasil 10 tahun telah diperdagangkan di antara 4% dan 4,20% sejak September, sebuah titik kunci CoinDesk menyoroti sebelumnya minggu ini.​

ING mengaitkan daya tahan ini dengan pergeseran struktural dalam ekonomi AS, di mana peningkatan produktivitas yang sebagian didorong oleh kecerdasan buatan, memainkan peran yang lebih besar dibandingkan lapangan kerja dalam mendorong pertumbuhan.

"Surat Utang Negara AS (Treasuries) telah menunjukkan sedikit ketahanan terhadap narasi pasar tenaga kerja yang lemah," tulis para analis. "Sebagian karena jumlah imigran yang masuk ke negara ini secara netto berkurang, sehingga memerlukan lebih sedikit penciptaan lapangan kerja. Namun juga karena pertumbuhan produktivitas, bukan pertumbuhan tenaga kerja, yang menjadi pendorong utama ke depan (termasuk AI, di antaranya)."

Laporan pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) hari Jumat dapat memicu volatilitas pada imbal hasil 10 tahun.

Menurut ING, laporan yang lebih lemah mungkin akan menurunkan imbal hasil di bawah 4%, namun penurunan tersebut kemungkinan hanya bersifat sementara. Di sisi lain, jika terjadi kenaikan tajam di atas 4,1%, hal ini bisa lebih struktural dan berpotensi menentukan arah hingga tahun 2026.