Kripto untuk Penasihat: bank dan uang digital

Dalam buletin hari ini, Sam Boboev, pendiri Fintech Wrap Up, mengamati bagaimana bank-bank mengadopsi stablecoin dan tokenisasi untuk meningkatkan infrastruktur perbankan.

Kemudian, Xin Yan, salah satu pendiri dan CEO di Sign, menjawab pertanyaan tentang bank dan stablecoin dalam sesi Ask an Expert.

-Sarah Morton

Dari stablecoin hingga deposito yang ditokenisasi: mengapa bank mulai mengambil alih narasi

Stablecoin mendominasi diskusi awal tentang uang digital karena mereka menyelesaikan kegagalan teknis yang terbatas: memindahkan nilai secara native di jalur digital ketika bank tidak mampu. Kecepatan, kemampuan pemrograman, dan penyelesaian lintas platform mengungkap batasan perbankan koresponden dan sistem berbasis batch. Fase tersebut kini berakhir. Bank kini mengembangkan deposito tokenisasi untuk menegaskan kembali kendali atas penciptaan uang, struktur kewajiban, dan keselarasan regulasi.

Ini bukanlah pembalikan inovasi. Ini adalah strategi penahanan.

Stablecoin memperluas kapabilitas di luar perimeter perbankan

Stablecoin berfungsi sebagai aset penyelesaian yang diterbitkan secara pribadi. Mereka biasanya merupakan kewajiban dari entitas non-bank, didukung oleh portofolio cadangan yang komposisi, kustodi, dan perlakuan likuiditasnya bervariasi menurut penerbit. Meskipun sepenuhnya didukung cadangan, stablecoin berada di luar kerangka asuransi deposito dan di luar pengawasan kehati-hatian langsung yang diterapkan pada bank.

Kenaikan teknis tersebut nyata. Konsekuensi strukturalnya signifikan. Transfer nilai mulai bermigrasi melewati neraca yang diatur. Likuiditas yang sebelumnya memperkuat sistem perbankan mulai terkumpul dalam struktur paralel yang diatur oleh rezim pengungkapan daripada aturan modal.

Perubahan tersebut tidak sesuai dengan cara bank, regulator, dan bank sentral mendefinisikan stabilitas moneter.

Deposit yang ditokenisasi mempertahankan deposito, mengubah salurannya

Deposit yang ditokenisasi tidak memperkenalkan uang baru. Mereka mengemas ulang deposit yang sudah ada menggunakan infrastruktur buku besar terdistribusi. Aset tersebut tetap menjadi kewajiban bank. Struktur klaim tetap tidak berubah. Hanya lapisan penyelesaian dan pemrograman yang berkembang.

Perbedaan ini bersifat menentukan.

Deposito yang ditokenisasi tercatat di neraca bank yang diatur. Deposito tersebut tetap tunduk pada persyaratan modal, aturan cakupan likuiditas, rezim resolusi, dan — jika berlaku — asuransi deposito. Tidak ada ambiguitas mengenai senioritas dalam kebangkrutan. Tidak ada masalah opasitas cadangan. Tidak ada risiko penerbit baru yang harus ditanggung.

Bank tidak hanya bersaing dengan stablecoin dari segi kecepatan. Mereka bersaing dalam kepastian hukum.

Kontrol neraca adalah isu inti

Garis kesalahan yang sebenarnya adalah lokasi neraca.

Stablecoin mengeksternalisasi likuiditas penyelesaian. Meskipun cadangan disimpan di lembaga yang diatur, kewajiban itu sendiri tidak menjadi milik bank. Transmisi moneter melemah. Visibilitas pengawasan menjadi terfragmentasi. Tekanan menyebar melalui struktur yang tidak dirancang untuk beban sistemik.

Simpanan yang ditokenisasi menjaga likuiditas penyelesaian tetap berada di dalam perimeter yang diatur. Pergerakan yang lebih cepat tidak sama dengan pelarian dari neraca. Modal tetap terukur. Likuiditas tetap dapat diawasi. Risiko tetap dapat dialokasikan.

Inilah alasan mengapa bank mendukung tokenisasi sekaligus menolak penggantian stablecoin. Teknologinya dapat diterima. Disintermediasi tidak.

Perlindungan konsumen bukanlah fitur, melainkan sebuah batasan

Stablecoin mengharuskan pengguna untuk menilai kredibilitas penerbit, kualitas cadangan, penegakan hukum, dan ketahanan operasional. Ini adalah penilaian risiko tingkat institusional yang dibebankan kepada pengguna akhir.

Setoran tokenisasi menghilangkan beban tersebut. Perlindungan konsumen diwariskan, bukan dibangun kembali. Penyelesaian sengketa, perlakuan kebangkrutan, dan upaya hukum mengikuti hukum perbankan yang ada. Pengguna tidak harus menjadi analis kredit secara otomatis.

Bagi penasihat, perbedaan ini menentukan kecocokan. Bentuk digital tidak menggantikan kualitas tanggung jawab.

Reklamasi naratif adalah strategis, bukan kosmetik

Bank-bank sedang memposisikan kembali uang digital sebagai evolusi dari simpanan, bukan sebagai pengganti. Pergeseran kerangka ini mengembalikan otoritas atas uang ke dalam institusi berlisensi sekaligus menyerap keuntungan fungsional yang ditunjukkan oleh stablecoin.

Hasilnya adalah konvergensi: rel blockchain yang membawa uang bank, bukan pengganti pribadi.

Stablecoin memaksa sistem untuk menghadapi batas arsitekturalnya. Deposito yang ditokenisasi adalah cara incumbents mengatasinya tanpa melepaskan kendali.

Uang digital akan bertahan. Variabel yang belum terselesaikan adalah primasi penerbit. Bank-bank kini bergerak untuk menutup kesenjangan tersebut.

-Sam Boboev, pendiri, Fintech Wrap Up

Tanya Ahli

T. Bank-bank semakin memandang stablecoin bukan sebagai aset kripto spekulatif, melainkan sebagai infrastruktur untuk penyelesaian transaksi, jaminan, dan uang yang dapat diprogram. Dari perspektif Anda, yang bekerja di infrastruktur blockchain, apa yang mendorong pergeseran ini di dalam institusi keuangan besar, dan seberapa berbeda momen ini dibandingkan dengan siklus stablecoin sebelumnya?

A. Perbedaan signifikan antara stablecoin dan fiat tradisional adalah bahwa stablecoin eksis secara on-chain.

Sifat on-chain itulah yang membuat stablecoin menarik bagi institusi keuangan. Setelah uang menjadi digital dan dapat diprogram secara native, uang tersebut dapat digunakan langsung untuk penyelesaian, pembayaran, agunan, dan eksekusi atomik di seluruh sistem, tanpa bergantung pada jaringan warisan yang terfragmentasi.

Secara historis, kami telah melihat kekhawatiran seputar stablecoin yang berfokus pada risiko teknis dan operasional, seperti kegagalan kontrak pintar atau ketahanan yang tidak memadai. Kekhawatiran tersebut sebagian besar telah mereda. Infrastruktur inti stablecoin telah diuji secara ketat melalui berbagai siklus dan mempertahankan penggunaan nyata di dunia.

Secara teknis, profil risiko kini telah dipahami dengan baik dan sering kali lebih rendah dari yang umum diasumsikan. Ketidakpastian yang tersisa terutama bersifat hukum dan regulasi daripada teknologi. Banyak yurisdiksi masih belum memiliki kerangka kerja yang jelas yang sepenuhnya mengakui stablecoin atau CBDC sebagai representasi kelas utama dari mata uang kedaulatan. Ambiguitas ini membatasi adopsi mereka dalam skala besar di dalam sistem keuangan yang diatur, bahkan ketika teknologi dasar sudah matang.

Namun demikian, momen ini terasa secara struktural berbeda dari siklus sebelumnya. Percakapan telah beralih dari “apakah ini seharusnya ada?” menjadi “bagaimana kita mengintegrasikannya dengan aman ke dalam sistem moneter?”

Saya memperkirakan tahun 2026 akan membawa klarifikasi regulasi yang signifikan dan jalur adopsi formal di berbagai negara, didorong oleh pengakuan bahwa uang on-chain bukanlah kelas aset yang bersaing, melainkan peningkatan infrastruktur keuangan.

T. Seiring bank bergerak menuju deposit tokenisasi dan penyelesaian on-chain, identitas, kepatuhan, dan kredensial yang dapat diverifikasi menjadi sangat penting. Dari pekerjaan Anda dengan institusi, celah infrastruktur apa yang masih perlu diatasi sebelum bank dapat mengembangkan sistem ini secara aman?

A. Agar sistem ini berjalan secara alami, kita harus menyamakan kecepatan kepatuhan dan identitas dengan kecepatan aset itu sendiri. Saat ini, penyelesaian terjadi dalam hitungan detik, tetapi verifikasi masih bergantung pada pekerjaan manual. Langkah pertama untuk menyelesaikan ini bukanlah desentralisasi. Yang perlu dilakukan adalah mendigitalkan catatan ini sehingga dapat diakses secara on-chain. Kita sudah melihat banyak negara secara aktif bekerja untuk memindahkan data inti identitas dan kepatuhan mereka ke dalam blockchain.

Menurut saya, tidak ada satu "kesenjangan" tunggal yang, setelah ditutup, akan secara tiba-tiba memungkinkan segala sesuatu untuk berkembang dengan sempurna. Sebaliknya, ini adalah proses memperbaiki satu hambatan pada satu waktu. Ini seperti "tangan kiri mendorong tangan kanan" maju. Berdasarkan diskusi kami dengan berbagai pemerintah dan institusi, prioritas segera adalah mengubah bukti identitas dan entitas menjadi format elektronik yang dapat disimpan dan diakses di berbagai sistem.

Saat ini, kita terlalu bergantung pada verifikasi manual, yang lambat dan rentan terhadap kesalahan. Kita perlu beralih ke model di mana identitas menjadi kredensial digital yang dapat diverifikasi. Begitu data ini dapat diakses secara instan tanpa perlu pemeriksaan dan verifikasi dokumen secara manual oleh manusia, sistem sebenarnya dapat mengikuti kecepatan sebuah stablecoin. Kami sedang membangun jembatan antara cara lama pengarsipan dokumen dan cara baru bukti digital instan. Ini adalah perbaikan bertahap di mana kami memperbaiki setiap bagian yang lemah hingga seluruh sistem dapat berfungsi dengan baik.

T. Banyak pembuat kebijakan sekarang membicarakan stablecoin dan deposito tokenisasi sebagai infrastruktur pembayaran daripada produk investasi. Bagaimana hal tersebut mengubah peran jangka panjang stablecoin saat bank semakin menempatkannya sejajar dengan sistem pembayaran tradisional?

A. Masa depan dunia akan sepenuhnya terdigitalisasi. Tidak masalah apakah Anda berbicara tentang stablecoin yang didukung dolar, deposito yang ditokenisasi, atau mata uang digital bank sentral. Pada akhirnya, semuanya adalah bagian dari hal yang sama. Ini adalah peningkatan besar pada seluruh sistem keuangan global. Memposisikan stablecoin sebagai infrastruktur adalah langkah yang sangat positif karena berfokus pada penghapusan hambatan yang memperlambat pergerakan aset saat ini.

Ketika kami bekerja pada sistem identitas digital atau jaringan blockchain tingkat negara, kami melihatnya sebagai evolusi teknis yang diperlukan. Faktanya, jika kami melakukan pekerjaan dengan baik, masyarakat umum bahkan tidak akan menyadari bahwa sistem dasar telah berubah. Mereka tidak akan peduli tentang "blockchain" atau "token." Mereka hanya akan menyadari bahwa bisnis mereka berjalan lebih cepat dan uang mereka bergerak secara instan.

Tujuan sebenarnya dari perubahan kerangka ini adalah untuk mempercepat perputaran modal di seluruh perekonomian. Ketika uang dapat bergerak secepat internet, seluruh mesin perdagangan global mulai berjalan lebih efisien. Kami tidak hanya menciptakan produk investasi baru. Kami membangun jalan yang lebih lancar untuk segala sesuatu yang lain dilalui. Peran jangka panjang ini adalah untuk membuat ekonomi global lebih cair dan menghilangkan hambatan lama yang membuat nilai terjebak dalam proses manual yang lambat.

-Xin Yan, salah satu pendiri dan CEO, Sign

Terus Membaca

• Fidelity Investments meluncurkan Fidelity Digital Dollar (FIDD), sebuah stablecoin yang didukung oleh dolar AS, pada awal Februari 2026 untuk mendukung penyelesaian on-chain institusional dan ritel 24/7.
• Pemerintah Inggris menyatakan bahwa mereka memperkirakan bank untuk memperlakukan bisnis kripto secara adil sebagai bagian dari upayanya menjadikan negara tersebut sebagai pusat global untuk aset digital.
• Komite Pertanian Senat AS telah menjadwalkan penandatanganannya pada struktur pasar crypto untuk 29 Januari.