Spark berupaya membangun jembatan yang aman antara modal onchain dan TradFi

Protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) Spark mendorong salah satu kumpulan likuiditas stablecoin terdalam di DeFi lebih jauh ke pasar institusional, dengan meluncurkan infrastruktur pinjaman baru yang dirancang untuk menghubungkan modal on-chain dengan peminjam off-chain yang sebagian besar masih berada di luar DeFi.

Protokol tersebut memperkenalkan Spark Prime dan Spark Institutional Lending dalam sebuah pengumuman pada Consensus Hong Kong 2025 pada hari Rabu.

Penawaran baru ini memperluas lebih dari $9 miliar likuiditas stablecoin yang telah diterapkan ke dalam produk yang ditujukan untuk hedge fund, perusahaan perdagangan, dan fintech yang beroperasi di bawah persyaratan kustodi dan kepatuhan tradisional. Pinjaman kripto di luar rantai diperkirakan sekitar $33 miliar, menurut Galaxy, mencerminkan permintaan yang berkelanjutan dari institusi yang tetap berhati-hati terhadap eksposur onchain langsung.

“Ini akan menjadi pinjaman kripto OTC melalui kustodian yang memenuhi syarat,” kata Sam MacPherson, salah satu pendiri Phoenix Labs, kontributor utama Spark, kepada CoinDesk dalam sebuah wawancara. “Pasar ini jauh lebih besar daripada pasar pinjaman DeFi, dan kami mampu mengeluarkan jenis pinjaman overcollateralized yang sama seperti yang telah dilakukan Maker sejak awal, tetapi dengan akses ke kelompok peminjam yang jauh lebih luas.”

Spark Prime memperkenalkan model pinjaman margin yang memungkinkan peminjam untuk menggunakan jaminan di berbagai bursa terpusat, platform DeFi, dan kustodian yang memenuhi syarat dalam satu kerangka risiko terpadu. Struktur tersebut meningkatkan efisiensi modal bagi hedge fund yang menjalankan strategi seperti perdagangan futures perpetual, sekaligus memberikan pemberi pinjaman paparan yang lebih langsung terhadap tingkat pendanaan.

Sistem ini didukung oleh mesin margin dan likuidasi dari prime broker Arkis, yang dapat secara otomatis membongkar posisi di berbagai venue jika batas risiko portofolio dilanggar.

Spark Institutional Lending ditujukan untuk perusahaan yang lebih memilih partisipasi sepenuhnya kustodian. Melalui pengaturan dengan penyedia seperti Anchorage Digital, institusi dapat meminjam dengan jaminan yang disimpan dalam kustodi yang diatur sambil mengakses kumpulan likuiditas yang dikelola oleh Spark.

MacPherson mengatakan bahwa desain tersebut mencerminkan pelajaran berat dari kegagalan pasar di masa lalu. “Status quo masih berupa pinjaman tanpa jaminan kepada hedge fund, yang dapat berakhir dengan sangat buruk,” ujarnya. “Dengan menjaga posisi agar overcollateralized dan menyimpan kolateral melalui perantara, Anda secara dramatis meningkatkan keamanan bagi pemberi pinjaman.”

Spark telah mendukung deploymen berskala institusional, menyediakan sebagian besar likuiditas di balik produk peminjaman bitcoin Coinbase pada tahun 2025 dan mengalokasikan ratusan juta dolar untuk mendukung PYUSD milik PayPal. Penawaran baru ini meresmikan pendekatan tersebut ke dalam kerangka institusional yang lebih luas, menempatkan Spark sebagai perantara antara permintaan stablecoin on-chain dan pasar modal off-chain.