Pourquoi l’avenir de la finance dépend du type d’infrastructure sans permission initiée par le réseau Stellar

L'industrie des actifs numériques se trouve à un carrefour. D'un côté, la fragmentation axée sur la commodité : des réseaux privés et intégrés verticalement qui ressemblent à des jardins fermés financiers traditionnels. De l'autre côté, la vision originelle de la blockchain : une infrastructure ouverte et sans permission à laquelle tout un chacun peut accéder, construire et faire confiance.

La voie que choisira l'industrie déterminera non seulement qui bénéficiera de la promesse de la blockchain, mais aussi quel type de système financier nous construirons pour les décennies à venir.

Le schéma se répète

Ce n’est pas la première fois qu’une industrie mûrissante fait face à ce point d’inflexion. Les chemins de fer divisaient autrefois le territoire et dictaient les prix à travers l’Amérique. Celui qui contrôlait l’infrastructure contrôlait le commerce.

Un siècle plus tard, le début d'internet a fait face à une menace similaire. Firefox de Mozilla a capturé 30 % du marché des navigateurs en offrant une alternative open-source qui donnait aux utilisateurs un véritable choix. Pourtant, la consolidation a triomphé. Aujourd'hui, cinq entreprises – Google, Apple, Meta, Amazon et Microsoft – contrôlent des infrastructures internet critiques et représentent plus de 25 % de la capitalisation boursière du S&P 500.

Le secteur de la blockchain risque désormais de répéter ce schéma. Les grandes entreprises qui développent des blockchains privées promettent aujourd’hui transparence tout en conservant un contrôle absolu sur l’accès et l’interopérabilité. Les émetteurs de stablecoins, les plateformes d’échange et les processeurs de paiement construisent des piles verticalement intégrées qui capturent la valeur à chaque niveau.

Comme l'a écrit Denelle Dixon, PDG de la Stellar Development Foundation, : « On nous avait promis des autoroutes ouvertes que chacun pourrait utiliser avec des frais réduits et une portée mondiale. Au lieu de cela, nous voyons des entreprises privées construire leurs propres voies ferrées – ouvertes aujourd’hui, mais conçues de manière à leur permettre de décider demain si les trains des autres peuvent les emprunter. »

La leçon se répète : celui qui contrôle l'infrastructure contrôle le commerce. Lorsque cette infrastructure appartient à des entités légalement tenues de privilégier les rendements pour les actionnaires, les décisions de conception reflètent inévitablement l'extraction de profits plutôt qu'une utilité neutre.

L'argument en faveur des réseaux ouverts et sans permission

Les réseaux ouverts ne sont pas simplement un choix philosophique. Pour les entreprises et les institutions financières évaluant les solutions de blockchain, ils représentent une nécessité stratégique.

Les enjeux sont quantifiables. Ces cinq entreprises qui ont consolidé le contrôle d’internet représentent aujourd’hui plus de 9 000 milliards de dollars de valeur combinée. Lorsque les propriétaires d'infrastructures doivent maximiser les rendements pour les actionnaires, chaque choix de conception – de la tarification à l’accès en passant par l'interopérabilité – reflète ce mandat de profit, et non l’intérêt public.

Considérez l’économie : les infrastructures traditionnelles de paiement transfrontalier facturent en moyenne 6,35 % par transaction via de larges écarts, des frais élevés et des structures de coûts opaques. Une transaction sur un réseau ouvert comme Stellar coûte une fraction de centime, car le réseau est conçu pour l’efficacité et l’ouverture, sans obligation envers les actionnaires de maximiser l’extraction des revenus.

Les réseaux ouverts et sans autorisation comme Stellar garantissent qu'aucune entité unique ne puisse dicter l'accès, les frais ou la participation. Qu'il s'agisse d'une fintech à Lagos, d'une société de transfert de fonds à São Paulo ou d'une banque à Singapour, chaque acteur opère sous les mêmes règles transparentes. Cette neutralité favorise la concurrence et l'innovation tout en éliminant les coûts cachés et les traitements préférentiels.

La conception de Stellar incarne ce principe. Le réseau traite des milliards de dollars de paiements chaque trimestre à un coût minimal. Cette ouverture crée la base de ce dont les entreprises ont le plus besoin : une concurrence réelle, une confiance authentique, une interopérabilité universelle et une innovation sans permission. Ces avantages sont interconnectés – lorsqu’aucune entité unique ne contrôle l’accès ou les prix, la concurrence émerge ; lorsque chaque transaction est auditable, la confiance se développe ; lorsque les réseaux partagent des normes ouvertes, l’interopérabilité devient possible ; lorsque chacun peut construire sans autorisation, l’innovation s’accélère.

Confiance par la transparence

La confiance est la monnaie la plus rare dans la finance numérique. Elle ne peut pas être fabriquée ; elle doit être gagnée par la transparence.

Sur Stellar, chaque transaction est auditable, chaque modification du protocole est discutée ouvertement et chaque ligne de code source est visible pour toute personne souhaitant la vérifier. Cette transparence fait du réseau une solution de confiance pour les principales entreprises et institutions, notamment MoneyGram, Franklin Templeton et Circle – qui dépendent tous de la fiabilité et de l’infrastructure conforme de Stellar.

L'ouverture ne signifie pas pour autant l'exposition. Dans la finance traditionnelle, la confidentialité est assurée par un contrôle centralisé des registres. Sur les blockchains publiques, le défi consiste à préserver la confidentialité sans compromettre la transparence ni la neutralité.

Confidentialité sans compromis

L'objection la plus courante aux blockchains publiques est simple : si chaque transaction est visible, comment les institutions peuvent-elles protéger les relations commerciales sensibles, les données de paie ou les stratégies de trading ?

Considérez une multinationale traitant la paie hebdomadaire de 50 000 employés répartis dans 30 pays. Sur une blockchain entièrement transparente, chaque salaire devient une information publique – visible aux concurrents, aux employés et à toute personne surveillant la chaîne. Ou bien considérez une entreprise pharmaceutique effectuant des paiements B2B pour l’approvisionnement en ingrédients actifs. Révéler les relations avec les fournisseurs et les montants des paiements expose les secrets commerciaux et le pouvoir de négociation.

Ce ne sont pas des préoccupations hypothétiques. Sans des fonctionnalités de confidentialité robustes, les blockchains publiques font face à un plafond d'adoption parmi les entreprises.

La solution ne consiste pas à abandonner la transparence – mais à superposer la confidentialité par-dessus. Comme l'explique Tomer Weller, directeur des produits chez Stellar : « Être ouvert et transparent est fondamental pour assurer la confiance dans la blockchain. Mais la confidentialité doit être configurable et conforme dès le départ. »

Le modèle de transfert confidentiel de Stellar illustre parfaitement cela : il maintient la transparence des identités des utilisateurs afin de satisfaire aux exigences KYC tout en chiffrant les montants des transactions et les soldes des comptes. Des clés d'auditeur intégrées permettent la conformité réglementaire sans compromettre la confidentialité des utilisateurs. Les institutions bénéficient de la confidentialité là où cela compte ; les régulateurs disposent de l’auditabilité lorsqu’ils en ont besoin.

Cela répond directement au double mandat : la confidentialité et l'ouverture peuvent coexister sur la même infrastructure. La technologie pour y parvenir existe déjà et est en cours de mise en production.

Plus important encore, cette capacité est apparue parce que l'infrastructure est ouverte. Des solutions de confidentialité peuvent être développées, testées et déployées sans attendre une feuille de route d'entreprise ou une approbation de partenariat. Les systèmes fermés doivent choisir entre confidentialité ou transparence au niveau du protocole et imposer ce choix à tous. L'infrastructure ouverte permet à chaque application de décider.

Cette flexibilité s'étend au-delà de la confidentialité pour toucher la conception fondamentale du réseau.

Interopérabilité qui génère de la valeur

Les exploits de ponts inter-chaînes ont coûté plus de 2,8 milliards de dollars depuis 2021 – représentant près de 40 % de tous les fonds volés lors de piratages cryptographiques. Ces échecs reflètent le coût de sécurité des systèmes fermés et propriétaires qui manquent de normes partagées et de modèles de confiance.

Les protocoles ouverts tels que Stellar évitent ces écueils par conception. Conçu pour l'interopérabilité dès le premier jour, Stellar se connecte aux systèmes de paiement traditionnels et à d'autres réseaux blockchain grâce à des standards ouverts, permettant ainsi à la valeur de circuler librement à travers les frontières et les plateformes.

Cette universalité reflète le succès des protocoles Internet tels que TCP/IP et SMTP : des normes ouvertes qui ont rendu possible la communication mondiale. De la même manière, les protocoles financiers ouverts peuvent rendre le transfert de valeur universel.

Innovation en périphérie

Lorsque chacun peut créer sans demander d’autorisation, l’innovation s’accélère aux extrémités du réseau. Sur Stellar, les développeurs des marchés émergents peuvent concevoir des infrastructures de paiement locales, des applications DeFi et des solutions de transfert de fonds qui rivalisent à l’échelle mondiale dès le premier jour.

Cette concurrence dynamique est ce qui maintient l'écosystème dynamique et pertinent – et ce qui garantit qu’aucune entité unique ne peut capturer ou définir l'avenir du réseau.

La fenêtre se referme

Nous sommes encore à un stade où nous pouvons prendre des décisions architecturales significatives. Les choix effectués aujourd'hui façonneront l'infrastructure financière pour des décennies.

Mais cette fenêtre est limitée. À mesure que les chaînes d'approvisionnement s'organisent autour de plateformes privées et que les entreprises développent des dépendances à des systèmes propriétaires, les coûts de changement s'accumulent. Les effets de réseau créent une fidélisation. Ce qui semble être un choix réversible aujourd'hui devient une dépendance irréversible demain.

Le protocole 25 de Stellar, nommé X-Ray, représente la prochaine étape majeure de cette vision. Prévu pour début 2026, X-Ray introduit des primitives cruciales de connaissance zéro qui permettent aux applications de confidentialité existantes – notamment celles des environnements Ethereum – d’être intégrées à Stellar sans réingénierie. Le résultat : une interopérabilité au niveau de l’infrastructure pour des applications confidentielles et conformes.

Construire des autoroutes, pas des chemins de fer

Alors que l'industrie de la blockchain s'efforce de capter de la valeur, il est tentant de privilégier la simplicité des solutions intégrées verticalement. Mais comme l'histoire le montre, ces efficacités ont un coût : enfermement, opacité et dépendance.

Le meilleur chemin – le plus difficile mais aussi le plus durable – est de construire des autoroutes ouvertes auxquelles chacun peut accéder, appartenant à personne et accessibles à tous. C’est la voie qu’a choisie Stellar.

Et dans les années critiques à venir, cela pourrait bien déterminer si la blockchain tient sa promesse ou répète les erreurs de toutes les révolutions infrastructurelles qui l’ont précédée.

En savoir plus sur le Protocole 25 et la vision de Stellar pour une finance ouverte et sans permission : https://stellar.org/blog/developers/announcing-stellar-x-ray-protocol-25 [stellar.org]