Pourquoi les banques prennent la cryptomonnaie plus au sérieux que jamais

Nous nous trouvons au cœur d'un nouveau marché haussier de la cryptomonnaie. Contrairement au dernier grand cycle haussier, ce rallye n'est pas alimenté par des spéculateurs particuliers frénétiques ni par des visions exhaustives d'ICO.

Au lieu de cela, elle est façonnée par l'entrée délibérée et réfléchie dans cet espace de la part des investisseurs institutionnels, des entreprises et des institutions financières pour lesquels le bitcoin, les stablecoins et les actifs numériques dans leur ensemble ont enfin été reconnus non seulement comme une classe d'actifs légitime, mais également comme une classe incontournable.

Au cours des prochaines années, chaque banque et institution financière réglementée disposera d'une stratégie crypto qui ne sera pas une simple initiative d'« innovation » mineure, mais représentera plutôt un intérêt stratégique clé orienté vers l'avenir. Voici pourquoi.

Ils sont enfin autorisés à

Les 12 derniers mois ont été marqués par des changements spectaculaires dans la manière dont les banques et autres institutions financières réglementées sont autorisées à agir avec les actifs numériques et l'infrastructure blockchain. Nombre de ces évolutions ont été impulsées par le principal régulateur bancaire du pays, l’Office of the Comptroller of the Currency

En juillet, l'OCC a publié une lettre interprétative autorisant les banques et les associations fédérales d'épargne à conserver les actifs cryptographiques de leurs clients. A déclaré le contrôleur par intérim Brian Brooks : « Des coffres-forts physiques aux coffres virtuels, nous devons nous assurer que les banques peuvent répondre aux besoins en services financiers de leurs clients aujourd'hui. Cet avis clarifie que les banques peuvent continuer à satisfaire les besoins de leurs clients en matière de protection de leurs actifs les plus précieux, ce qui inclut aujourd'hui, pour des dizaines de millions d'Américains, la cryptomonnaie. »

En septembre, l’OCC a apporté des précisions supplémentaires indiquant que ces mêmes institutions pouvaient détenir les actifs de réserve des clients émettant des stablecoins. « Cet avis offre une plus grande certitude réglementaire aux banques du système bancaire fédéral pour fournir ces services à la clientèle de manière sûre et prudente. »

Fin décembre, le Groupe de travail présidentiel sur les marchés financiers (qui comprenait le Secrétaire au Trésor, le Président de la Securities and Exchange Commission, et le Président de la Commodity Futures Trading Commission) a publié une déclaration sur leur première évaluation des considérations réglementaires et de supervision concernant les stablecoins utilisés pour les paiements de détail, déclarant que : « Les membres du PWG reconnaissent que les paiements numériques, y compris les arrangements de stablecoins adossés au dollar américain et autres, utilisés comme systèmes de paiement, ont le potentiel d'améliorer l'efficacité, d'accroître la concurrence, de réduire les coûts et de favoriser une inclusion financière plus large. »

Cependant, la plus grande orientation est survenue en janvier, lorsque l’OCC a annoncé que les banques nationales étaient autorisées à participer et à s’engager dans des réseaux blockchain publics (ce qu’ils ont qualifiés de « réseaux de vérification de nœuds indépendants » ou INVN) et « à utiliser des stablecoins pour effectuer des activités de paiement et d'autres fonctions autorisées aux banques ». En effet, cette orientation a élevé les réseaux blockchain publics à un statut similaire à celui des principaux systèmes de paiement actuels tels que SWIFT et ACH.

En résumé, il n'a jamais été aussi opportun pour les banques de s'engager dans le secteur des cryptomonnaies. La question qui se pose est la suivante : quelle serait leur motivation pour le faire ?

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La valeur temporelle de l'argent et les problèmes du système hérité

Le système financier traditionnel d'aujourd'hui repose sur une infrastructure technologique vieille de plusieurs décennies, avec des attentes tout aussi anciennes qui ne correspondent plus à la vitesse à laquelle le monde évolue. Il existe deux catégories de problèmes liés à ce système : le temps et le risque.

Dans le monde d'aujourd'hui, propulsé par Internet, l'information circule instantanément, mais l'argent ne suit pas ce rythme. Qu'il s'agisse d'un commerce international majeur ou d'un simple achat dans un café du coin, toutes les transactions prennent des jours pour être réglées. Le temps qui s'écoule avant le règlement correspond à une période pendant laquelle le capital est immobilisé et indisponible pour d'autres usages, ou bien existe sous forme de dettes devant être prises en compte, augmentant ainsi le risque de contrepartie.

Ces problèmes sont particulièrement aigus pour les utilisateurs les plus exigeants du système existant : les sociétés de trading et les marchés électroniques. Pour ces entreprises, le capital immobilisé dans le règlement représente des opportunités manquées de réaliser des transactions, et plus elles assument de risque de contrepartie, plus il est probable que quelque chose tourne mal.

Il n’est donc pas surprenant que ces entreprises soient parmi les premiers adoptants des stablecoins et de l’infrastructure des actifs cryptographiques. En 2020, l’offre totale de USDC le stablecoin est passé de 500 millions de dollars à plus de 4 milliards de dollars et a été utilisé dans des centaines de milliards de dollars de transactions. Bien qu’il y ait eu une série de cas d’utilisation stimulant cette croissance de la demande, ces entreprises dynamiques font partie des utilisateurs les plus importants.

Maintenant que l'OCC a ouvert la voie, ces entreprises exigeront que leurs banques adoptent une nouvelle infrastructure capable de fonctionner à la vitesse d'Internet. Elles transféreront leurs comptes massifs vers les institutions financières les mieux à même de s'intégrer à cette nouvelle infrastructure pour répondre à leurs besoins.

De plus, n'oublions pas que les banques elles-mêmes sont également des institutions de trading. Elles sont également pleinement conscientes de la valeur temps de l'argent et attachent une importance considérable aux éléments pouvant accélérer le règlement et réduire ou éliminer le risque de contrepartie.

Une autre dimension majeure de l'adoption des stablecoins par les banques est le rôle croissant que les marchés de rendement des cryptomonnaies et des stablecoins peuvent jouer pour améliorer le rendement des actifs au bilan des banques. Les entreprises évoluent aujourd'hui dans un environnement de taux d'intérêt proches de zéro - ou, dans le cas de nombreuses régions du monde en dehors de l'Amérique, avec des taux d'intérêt négatifs. Les rendements des cryptomonnaies et des stablecoins représentent une classe d'actifs alternative pour stimuler les rendements libellés en dollars.

Cela pousse de plus en plus d’entreprises à expérimenter des allocations alternatives de bilan. En 2020, la mise massive de Michael Saylor et MicroStrategy sur le bitcoin en tant que principal actif de réserve de trésorerie a attiré l’attention des médias et des investisseurs, incitant d’autres, comme Square, à emboîter le pas. Nous verrons probablement davantage d’allocations de trésorerie d’entreprise en bitcoin cette année, mais le bitcoin n’est pas le seul mécanisme pour obtenir une exposition aux marchés des actifs cryptographiques et aux rendements qui en découlent.

De plus en plus, les banques et les institutions financières ont des opportunités d'accéder à des comptes à haut rendement libellés en stablecoins, leur permettant de placer de la valeur sous forme de stablecoins, libellés dans la devise qu'ils utilisent déjà, tout en générant des rendements. Nous sommes convaincus que cela deviendra une partie de plus en plus importante de la boîte à outils de bilan pour les banques de toutes tailles dans les années à venir, dans un environnement presque certain de taux d'intérêt proches de zéro.

Conclusion

Tout mettre ensemble et vous obtenez un monde dans lequel l'infrastructure héritée ralentit les affaires et introduit de nouveaux risques ; où le contexte global de taux d'intérêt zéro rend le fonctionnement central des banques plus difficile ; mais aussi dans lequel une alternative entièrement nouvelle non seulement a démarré, mais a été légitimée par le régulateur bancaire le plus important du pays.

En termes simples, il s'agit du moment décisif ou de rattrapage pour les banques. Les institutions financières qui sauront tirer parti de cette nouvelle ouverture pour construire une meilleure infrastructure deviendront les partenaires privilégiés de certains des utilisateurs les plus dynamiques et importants du système financier mondial, tout en voyant également des avantages dans leurs propres opérations. Ceux qui attendront se retrouveront pris dans des processus obsolètes, avec des offres décevantes, tentant désespérément de rester pertinents pour des marchés qui les ont dépassés.

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