Trading DeFi : Ce que les traders doivent savoir

Mener à bien des stratégies de trading efficaces en DeFi peut sembler intimidant. Cela nécessite des données à quatre niveaux distincts : protocole, pool/actif, portefeuille et gouvernance. À cela s'ajoutent des risques de marché tels que l'exclusion des pools ou le piratage.

Mais la DeFi se développe rapidement, et les entreprises trouvent des opportunités d’alpha. Lors d’un récent webinaire organisé par CoinDesk et parrainé par Amberdata, quatre experts se sont réunis pour discuter des moyens de tirer parti des opportunités offertes par les évolutions de la DeFi. Nous présentons ici des extraits de la conversation portant sur deux domaines : la structure du marché et les stratégies de trading.

Structure du marché

L'un des principaux éléments distinctifs entre la DeFi et la CeFi (ainsi que la TradFi) réside dans le niveau de transparence offert par la DeFi. Les traders ont accès à des données qui ne sont tout simplement pas disponibles dans d'autres secteurs. C'est un facteur clé à prendre en compte lors de l'élaboration d'une stratégie de trading.

« L’une des choses intéressantes dans la DeFi par rapport à la CeFi est que vous pouvez connaître l’état et le comportement de chacun dans le système. Vous pouvez voir ce que font les autres parties et, historiquement, ce que certains acteurs ont réalisé. Ensuite, sur cette base, vous pouvez élaborer des modèles à fidélité raisonnablement bonne des comportements des participants. J’ai passé beaucoup de temps dans le trading traditionnel à tenter d’attribuer quelque chose à un individu particulier, à une action spécifique ou à un changement d’état particulier. La beauté de la DeFi est que vous pouvez faire cela, ce qui peut grandement faciliter le trading. »

Tarun Chitra, PDG et fondateur de Gauntlet

Cependant, la DeFi reste fragmentée, avec de nombreux protocoles et pools différents ainsi que de nombreuses chaînes distinctes, bien que cette situation soit en cours de consolidation. De plus, chaque protocole possède ses propres particularités qui doivent être comprises. Mais là où il y a fragmentation et différences de prix, il existe une opportunité de trading.

« Nous sommes dans un environnement où environ 12 blockchains se font concurrence pour la liquidité, et cette liquidité est très fragmentée. Cela me rappelle 2017, lorsque les échanges émergeaient de toutes parts avant qu'une importante consolidation des volumes n'ait lieu. Nous sommes maintenant à un stade similaire du marché : la liquidité tend à s'agréger et à converger vers un oligopole de pools de liquidité. Nous en sommes au stade dans le marché DeFi où il y a beaucoup de fragmentation, et de nombreuses inefficiences. »

Alex Elkrief, PM DeFi & Responsable de Ledgerprime Labs chez LedgerPrime

Stratégies de trading

L'arbitrage est l'une des stratégies de trading les mieux connues et les plus performantes, et fonctionne particulièrement bien dans les marchés jeunes où les écarts de prix ne se sont pas encore résorbés. Toutefois, la dimension peut poser problème lorsqu'on tente d'arbitrer à grande échelle.

« Nous avons produit un »document technique le mois dernier qui examinait l’arbitrage de CeFi à DeFi. Dans cette étude, nous avons démontré qu’une stratégie simple consistant à passer d’une plateforme décentralisée à une plateforme centralisée pouvait générer jusqu’à 8 % en un mois. Mais il ne faut pas dépasser une certaine taille. Nous n’avons pas pu dépasser environ 200 000 $, sinon nous avons commencé à avoir un impact sur les prix et à provoquer du slippage. »

Shawn Douglass, PDG et cofondateur de Amberdata

La DeFi peut être considérée comme un outil susceptible d'amplifier l'activité de trading déjà en cours. Par exemple, en offrant une couche d'accès distincte aux actifs disponibles en CeFi, tels que les options, elle permet aux traders d'agir également en tant que teneurs de marché.

« Nous ne considérons pas la DeFi de manière isolée, car pour nous, l’échelle et la capacité à gérer des volumes importants sont primordiales. Ce que nous faisons en DeFi est généralement associé à des actions que nous entreprenons en CeFi. Nous pratiquons une certaine création de marché sur certains indices, mais notre principal focus est probablement sur les coffres d’options DeFi. Cela s’explique par le fait qu’ils jouent le rôle de couche de distribution ou d’accès aux options CeFi. Cela nous permet d’offrir au marché entier un accès à des options autrement difficiles à atteindre. Cela peut être défini comme une stratégie de distribution en couche d’accès pour les options vanilles et, à terme, pour des produits plus complexes également. Cela devient presque une extension de la CeFi. Ensuite, ce que nous devons gérer, c’est la manière de traiter les particularités propres à chaque protocole DeFi. Ainsi, la création de marché reste pour nous la stratégie principale, à la croisée des mondes CeFi et DeFi. »

Darius Sit, Directeur des Investissements et Co-Fondateur de QCP Capital

Les stratégies de trading en DeFi suivent les mêmes règles empiriques que le trading en TradFi et CeFi : lorsque l’offre dépasse la demande, les prix baissent. Et plus les risques sont importants, plus les récompenses potentielles sont élevées.

« Les rendements dépendent de la stratégie que vous utilisez. Si vous effectuez le prêt le moins risqué, vous générerez des rendements inférieurs à ceux des bons du Trésor américains actuellement. La DeFi dispose probablement de plus de liquidités que la finance traditionnelle, ce qui explique les faibles taux sur la dette. Mais il y aura toujours des stratégies à alpha élevé dans la DeFi qui comportent également un risque plus élevé. »

Darius Sit, CIO et co-fondateur de QCP Capital

Pour plus d'informations sur le trading DeFi, ainsi que sur les opportunités et les risques liés aux protocoles de liquidité, veuillez cliquez ici pour regarder le webinaire complet.