Comment développer le marché des dérivés DeFi

Le marché de la finance décentralisée (DeFi) repose sur trois axes principaux : le trading sans permission, la création de places de marché sans permission et le market making sans permission – ces deux derniers étant essentiels pour que le marché des dérivés DeFi puisse se développer avec succès, en plus d’offrir des rendements accrus aux fournisseurs de liquidité.

Le trading sans autorisation a jusqu'à présent été le plus largement adopté, grâce à la maturité des portefeuilles Web 3.0 on-chain et à leur adoption par presque tous les protocoles DeFi. En comparaison, la création de places de marché décentralisées et la tenue de marché sont des capacités plus récentes rendues possibles par les teneurs de marché automatisés (AMM).

Cependant, les AMM n'ont pas conduit à la création et à l'établissement égaux de places de marché décentralisées entre les marchés au comptant et dérivés. Sur le marché au comptant, un marché peut être créé pour n'importe quel actif jumelé à n'importe quel autre actif, et si une telle paire n'existe pas, un échange peut toujours être effectué en passant par un actif intermédiaire tel que l'USDC. Cela fait du marché au comptant un marché hautement composable et facile à intégrer pour les tokens.

Cependant, sur le marché des dérivés, cela est plus difficile. En réponse, plusieurs protocoles différents ont été créés. Une solution consiste en la création d'une liquidité perpétuelle on-chain, via une machine de liquidité virtuelle pour créer un produit constant capable de fournir une liquidité longue et courte. Ce modèle élimine les risques liés aux fournisseurs de liquidité en supprimant complètement leur rôle. Cependant, ce faisant, il transfère le risque du fournisseur de liquidité (LP) vers le protocole.

La clé des dérivés sans permission réside dans un modèle de fourniture de liquidité que les LPs peuvent et souhaitent utiliser. Si un protocole peut répondre à l'adéquation produit-marché, il résoudrait le problème de liquidité pour les dérivés. Un tel produit perpétuel serait les contrats inverses. Ceux-ci permettent aux traders de négocier dans le token qu'ils détiennent plutôt que de se procurer des stablecoins. Les LPs peuvent fournir de la liquidité de manière similaire.

Les perpetuals inverses peuvent faire évoluer le marché des dérivés DeFi. Des stablecoins aux actifs cryptographiques, des tokens LP aux actifs d’indices – avec un oracle de prix, ils permettent la création de contrats perpétuels libellés dans n’importe quel actif. Dans la DeFi 2.0 par exemple, les protocoles et les organisations autonomes décentralisées (DAO) ont rencontré un succès considérable en créant un cas d’utilisation pour les tokens LP. Nous observons un vecteur de croissance similaire dans l’activation de tous les actifs cryptographiques dans les dérivés.

Amélioration du rendement

L'autre moteur pour l'expansion du marché des dérivés DeFi sera l'augmentation et l'amélioration des rendements pour les fournisseurs de liquidité. À mesure que la fourniture de liquidités sur les protocoles de dérivés devient plus décentralisée, un nouveau marché de rendement émergera dans les dérivés, en plus des pools de rendement liés aux prêts et aux swaps. Bien que cela crée de nouvelles opportunités pour les chercheurs de rendement et stimule la valeur des actifs détenus, les pools de liquidité de dérivés seront également confrontés à la concurrence des pools de swap et de prêt. Comme les teneurs de marché et les fournisseurs de liquidité dans les dérivés assument des profils de risque relativement plus élevés, un taux de rendement annuel (APY) compétitif devient crucial pour attirer la liquidité.

Sur le marché du prêt, les fournisseurs de liquidité (LP) peuvent bénéficier d’un rendement passif sur leur liquidité. Sur le marché des dérivés, les LP sont constamment exposés au risque en tant que contrepartie du trader. En raison du risque inhérent à la fourniture de liquidité sur les dérivés, un modèle de fourniture de liquidité maximisant l’efficacité et impliquant uniquement un participant unique doit inclure une conception d’ajustement du risque qui équilibre automatiquement le ratio risque-rendement.

Un taux de financement rebase est une méthode viable pour atteindre cet équilibre risque-rendement dans la fourniture de liquidité aux dérivés. Un taux de financement rebase est un schéma de financement payé aux LP qui collecte les paiements de taux de financement à partir de la marge de trading du pool pour la piscine de liquidité via un rebase, basé sur l'exposition au risque de liquidité actuelle calculée par le ratio des positions non appariées à la valeur du pool de liquidité.

Connectez-vous avec Qilin Protocol

Vous pouvez trouver beaucoup plus de détails sur les propositions de Qilin Protocol concernant la création et la constitution de marchés sans permission via les perpétuels inversés ici et amélioration du rendement via les taux de financement par remboursement ici.

En effet, ces propositions ont déjà trouvé un écho auprès de ceux qui recherchent des moyens d'étendre le marché des dérivés DeFi. La V2 de Qilin Testnet Public a été lancé le 16 novembre après une période de test en version bêta fermée au cours des deux derniers mois. Cela représente une étape majeure avant le lancement du mainnet V2 de Qilin.

Lors de la première semaine de test, 4 156 transactions ont été effectuées via 743 adresses uniques (utilisateurs) et dans six paires de marché. Toutes ces transactions provenaient de sources externes à Qilin, illustrant l'intérêt mondial pour la recherche de nouvelles méthodes d'extension du marché des dérivés DeFi.