Comment les startups Blockchain révolutionnent le capital-risque

William Mougayar est l'auteur de « The Business Blockchain » et conseiller du conseil d'administration et investisseur dans divers projets et startups blockchain (Voir : Divulgations).

Ici, Mougayar soutient que le modèle traditionnel de capital-risque est rapidement révolutionné par de jeunes startups travaillant avec les crypto-monnaies et la technologie blockchain.

Les effets de décentralisation des cryptomonnaies basées sur la blockchain impactent le secteur du capital-risque de ONE manières. Alors que le secteur traditionnel du capital-risque est ennuyeux, celui des crypto-technologies est devenu plus stimulant.

En réalité, je considère les deux modèles comme diamétralement opposés : ONEun est un marché fermé, dominé par des pratiques autoritaires et contrôlées par quelques riches de SAND Hill Road. L’autre est un marché mondial largement ouvert, accessible à tous et où les gains et les risques sont répartis plus équitablement.

Cela a conduit à repenser la manière dont les startups qui opèrent dans l’espace blockchain peuvent lever des fonds, et cela a des implications potentielles qui vont réorganiser les relations que les sociétés de capital-risque peuvent espérer établir avec ces startups.

En tant qu'investisseur, conseiller ou membre du conseil d'administration, j'ai été étroitement associé à diverses entreprises en phase de démarrage qui s'attaquent à l'explosion de l'innovation autour des modèles basés sur la Cryptomonnaie et la blockchain, et j'ai eu la chance de voir où nous pourrions nous diriger.

Les changements à venir sont résumés dans le tableau suivant, couvrant neuf variables.

Horizon de retour :Alors que l'horizon de rendement des fonds de capital-risque traditionnels se situe clairement dans un horizon de 7 à 10 ans, nous sommes actuellement au début d'un point d'inflexion dans les valorisations liées aux cryptomonnaies, ce qui se traduit par des options de liquidité beaucoup plus courtes pour les premiers investisseurs, dans une fourchette de 1 à 5 ans.

Modèle de propriété :Traditionnellement, les investisseurs en capital-risque reçoivent des actions privilégiées en achetant des actions de capital-investissement. Grâce aux nouveaux modèles, ils peuvent acquérir des actions et/ou des jetons/ Cryptomonnaie émis par la startup.

Phases d'entrée :Les phases d'investissement des startups classiques sont généralement les suivantes : business angel, seed, early to late stage (AF). Le nouveau continuum utilise un autre jargon de progression : pré-minage, genèse, ICO (offre initiale de Cryptomonnaie ), cotation en bourse ou vente privée de crypto-jetons directement auprès de l'entreprise.

Modèle économique :Une startup traditionnelle se concentre généralement sur le développement et la commercialisation d'un produit ou d'un service concret. Une startup basée sur la blockchain pourrait développer un produit ou un service, mais son succès est optimal lorsqu'elle crée également une économie circulaire autonome, soutenue par sa propre monnaie ou ses propres jetons, et où il existe une boucle transactionnelle entre l'obtention et la dépense de ces jetons au sein de son écosystème.

Structure juridique :Les startups se constituent généralement en société à responsabilité limitée (SARL) ou selon toute autre forme traditionnelle, conformément au droit des sociétés de leur juridiction. Dans ce nouvel environnement, la SARL pourrait créer une Technologies ou un protocole open source de base, mais elle exploiterait une activité propriétaire distincte par-dessus ou à côté (par exemple, IPFS et Filecoin), ou créer un écosystème de valeur autour de celle-ci (par exemple, Ethereum). Dans les cas extrêmes, l'organisation n'est pas enregistrée et fonctionne comme une organisation autonome distribuée sur la blockchain (par exemple, BitNation).

Composition des commanditaires :Le même mix traditionnel d'institutionnels, de particuliers fortunés, de family offices et de fonds de fonds qui investissent généralement dans les fonds de capital-risque sera attiré par ce segment émergent, uniquement s'ils sont progressistes, innovants et avant-gardistes, avec la capacité d'allouer des fonds discrétionnaires sous prétexte de considérations stratégiques. De plus, compte tenu des règles de financement participatif plus souples qui existent dans plusieurs juridictions à travers le monde, un nouveau fonds de capital-risque pourrait également bénéficier d'une participation mixte d'un segment d'investisseurs participatifs publics.

Devise du fonds :Outre les monnaies fiduciaires, un nouveau fonds de capital-risque pourrait également accepter les Cryptomonnaie (notamment celles issues du financement participatif), grâce aux fonctionnalités fluides d'acceptation des cryptomonnaies en ligne. Cependant, il serait prudent de convertir immédiatement ces fonds en monnaie fiduciaire comme monnaie de référence initiale pour les véhicules d'investissement, afin d'éviter d'être pris dans une chute de la valeur des Cryptomonnaie et d'éliminer toute intention perçue de spéculation monétaire, qui ne relève pas du mandat d'un fonds de capital-risque.

Approche du marché :Les meilleurs candidats pour ce nouveau modèle seront les startups blockchain qui créent volontairement de nouveaux modèles économiques, sans soutenir les modèles existants. En effet, ces nouveaux modèles économiques constituent un terreau fertile pour des économies circulaires innovantes, de nouveaux écosystèmes et une nouvelle création de valeur, conditions essentielles de réussite.

La nature des startups blockchain est en train de changer, et ce changement devrait s’accompagner d’une évolution de leur mode de financement.

Un nouveau fonds de capital-risque présentant les caractéristiques ci-dessus bénéficie de l'avantage de ne pas être lié à un contrat de commanditaires existant, dont les modifications pourraient être âprement contestées. Ces éléments seraient intégrés au contrat initial, tout en tenant dûment compte des aspects juridiques et de conformité.

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Cet article a déjà été publié sur le site de l'auteur.bloget a été republié ici avec permission.

Avis de non-responsabilité de l'auteur : Cet article ne constitue en aucun cas une offre de vente de titres ni une Publicité pour la levée d'un nouveau fonds. Je n'ai encore rien annoncé concernant un nouveau fonds que je pourrais lever à l'avenir.