Mga Stablecoin at CBDC: Pribado vs. Pampublikong Monetary Innovation

"Hindi namin kailangang matakot sa mga stablecoin," sabi ni Randal Quarles, vice chairman para sa pangangasiwa sa Federal Reserve, sa isang talumpati kahapon.

Iyon ay T mukhang isang partikular na kapansin-pansin na pahayag. Maliban sa nagmula ito sa isang opisyal ng Fed, na maaaring kahina-hinala tungkol sa mga stablecoin ngunit nakakagulat na malakas sa kanila.

Ang artikulong ito ay hinango mula sa The Node, ang pang-araw-araw na pag-iipon ng CoinDesk ng mga pinakamahalagang kwento sa blockchain at Crypto news. Maaari kang mag-subscribe upang makuha ang buonewsletter dito.

Sa isang pahayag sa Utah Bankers Association Annual Convention, Sabi ni Quarles na ang mga pribadong stablecoin na inisyu (o mga asset na karaniwang naka-pegged sa mga fiat currency na na-underwrit ng isang bundle ng iba pang instrumento sa pananalapi) ay maaaring makatulong sa paglutas ng ilan sa mga inefficiencies at hindi pagkakapantay-pantay sa kasalukuyang sistema ng mga pagbabayad. Naiintriga siya sa madalian at cross-border na mga settlement na inaalok ng isang blockchain-based Technology.

Ang mga komento ni Quarles ay tahasang binabalangkas ng debate tungkol sa central bank digital currencies (CBDC) at ang papel ng gobyerno ng U.S. sa pagpapaunlad ng pagbabago sa pananalapi. Ang malaking tanong: Dapat bang magsagawa ang U.S. ng isang napakalaking pampublikong proyekto upang i-digitize ang cash - sa pamamagitan ng alternatibong imprastraktura ng deposito ng consumer sa Federal Reserve - o dapat bang iwanan iyon sa pribadong sektor?

Nananatiling may pag-aalinlangan si Quarles sa mga CBDC, na inilarawan niya bilang isang libangan, tulad ng ginagawa ng maraming sentral na banker. Ang Fed ay nagsasaliksik ng mga CBDC at inaasahan na mag-publish ng isang ulat tungkol sa paksa ngayong tag-init. May ilang matataas na opisyal ng Fed nagtaas ng mga alalahanin tungkol sa mga panganib na ang mga stablecoin – na ngayon ay nagkakahalaga ng higit sa $108 bilyon – naroroon.

“Nabasa ko ang talumpati ni [Quarles] bilang karaniwang isang libreng taong nakatuon sa merkado na gumagawa ng pinakamahusay na kaso na magagawa nila upang hayaan ang mga pribadong aktor na magpatuloy na gawin ang kanilang ginagawa at itigil ang anumang pampublikong alternatibo," sabi ng propesor ng Willamette University College of Law na si Rohan Gray sa isang email. "Iyan ang nag-uugnay sa sigasig para sa mga stablecoin sa pessimism patungo sa CBDCs, sa aking Opinyon." (Nagtalo si Grey para sa isang open-source na diskarte sa isang digital na dolyar.)

Tingnan din ang: Mapoprotektahan ba ng US Digital Dollar ang Privacy?

Ayon kay Quarles, ang mga CDBC ay maaaring maglagay ng higit na diin sa sistema ng pagbabangko ng US at magdulot ng mga panganib sa cybersecurity. Maaari rin nilang limitahan ang kompetisyon sa pagitan ng mga bangko na nakikinabang sa mga mamimili. Sa praktikal na antas, maaaring mayroong maraming mga pambatasang hadlang at mga gastos sa pangangasiwa sa pag-set up ONE . Ilan lamang ito sa kanyang mga alalahanin. Nababahala ang mga Crypto pundits tungkol sa Privacy ng CBDC , na tinatawag sila ng ilan na spyware na ipinag-uutos ng estado.

Ang mga stablecoin ay ONE sa pinakamabilis na lumalagong mga seksyon ng ekonomiya ng Crypto . Ito ay isang pampinansyal na rebolusyon na isinasagawa na nagdudulot din ng malubhang pagdududa. Sa sariling salita ni Quarles:

"Ang mga stablecoin ay isang mahalagang pag-unlad na nagdudulot ng mahihirap na tanong. Halimbawa, paano makakaapekto ang malawakang paggamit ng mga stablecoin sa Policy sa pananalapi o katatagan ng pananalapi? Paano maaaring makaapekto ang mga stablecoin sa sistema ng komersyal na pagbabangko? Ang mga stablecoin ba ay kumakatawan sa isang pangunahing banta sa papel ng pamahalaan sa paglikha ng pera?"

Ngunit mabilis na tumugon si Quarles sa sarili niyang mga tanong: "Tradisyunal na sinusuportahan ng Federal Reserve ang responsableng pagbabago sa pribadong sektor." Higit pa rito, sinabi niya, "Ang aming umiiral na sistema ay nagsasangkot - sa katunayan ay nakasalalay sa - mga pribadong kumpanya na lumilikha ng pera araw-araw."

Bagama't T perpekto ang pagkakatulad, ang pagtaas ng mga stablecoin ay maaaring maging katulad ng pagsabog ng mga consumer credit card. Ang mga katumbas na pera ay mabilis na pumasok sa merkado at muling hinubog ang ekonomiya. Sa pagitan ng 1945 at 1960, tumaas ang consumer credit mula $2.6 bilyon hanggang $45 bilyon, ayon sa Federal Reserve. Noong 1970, humigit-kumulang isang dekada pagkatapos ipadala ng Bank of America ang una 60,000 charge card, umabot ito sa $105 bilyon. Tungkol sa ONE sa anim Ang mga pamilya sa US ay may hawak ng ONE, ayon sa Fed.

Ang paglago na iyon ay ganap na isang anyo ng paglikha ng pera ng pribadong sektor, na nagbibigay sa mga pamilya ng kakayahang bumili ngayon at magbayad sa ibang pagkakataon. Maraming mga kritisismo sa sistemang ito na hinihimok ng utang - ang ilan ay itinuro pa ni Quarles - ngunit imposibleng sabihin na T ito isang rebolusyon.

Ang linya ni Grey ay upang itaguyod ang malakas na proteksyon ng consumer sa harap ng paglikha ng pera ng pribadong sektor. Naniniwala siya na ang mga stablecoin ay dapat i-regulate bilang mga kumukuha ng deposito. Bukod dito, ang isang malaking bahagi ng utos ng Federal Reserve ay upang limitahan ang mga pagsisikap ng "mga shadow bank na makisali sa tradisyonal na aktibidad sa pagbabangko nang walang wastong regulasyon."

Para sa kanya, may sense of urgency. "Ang problema ay tiyak na ang mga stablecoin ay T naghihintay hanggang ang mga alalahanin na iyon ay natugunan, ang mga ito ay nasa sirkulasyon ngayon," sabi niya.

Sa katunayan, ang printer ng pera ay nailabas.