Ang Yen Slump ay Bullish para sa BTC at Risk Assets. O Ito ba?

Ang Bitcoin BTC$86,043.91 ay hindi lamang ang asset na tumatalo ngayong quarter.

Ang Japanese yen (JPY) ay bumaba din sa 157.20 kada US USD, isang malaking hakbang para sa isang pangunahing fiat currency, na nag-udyok sa mga FX trader na maghintay ng interbensyon mula sa Bank of Japan (BOJ) upang pigilan ang pagbaba.

Pero bakit FX ang pinag-uusapan natin? Ito ay dahil, ayon sa kasaysayan, ang kahinaan ng yen ay nauugnay sa risk-on na sentiment — kapag ang mga mangangalakal ay humiram ng yen sa mababang rate ng interes sa Japan at i-convert ito sa iba pang mga pera, gaya ng US USD, upang mamuhunan sa mga asset na mas mataas ang ani. Ang aktibidad na ito ay naglalagay ng pababang presyon sa yen.

Ang pagbaba ng yen ay higit na nagpapalakas sa dinamikong ito, dahil nangangahulugan ito na mas kaunting mga USD ang kailangan upang mabayaran ang pautang sa yen, sa gayon ay tumataas ang pangkalahatang kakayahang kumita ng mga trade trade.

Sa kabaligtaran, ang isang lumalakas na yen sa kasaysayan ay nagpapahina sa apela ng mga trade trade at naghudyat ng malawak na nakabatay sa panganib. Halimbawa, sa panahon ng pag-crash noong Agosto 2024, bumagsak ang Bitcoin mula sa humigit-kumulang $65,000 hanggang $50,000 sa loob ng isang linggo. Nangyari iyon habang ang BOJ ay nagtaas ng mga rate sa unang pagkakataon sa loob ng isang dekada, na nagtulak sa yen na mas mataas.

Kaya, natural na likas na isipin na ang pinakabagong pagbaba sa yen ay magandang balita para sa BTC at mga asset ng panganib sa pangkalahatan. Pagkatapos ng lahat, ang opisyal na rate ng interes ng BOJ ay kasalukuyang nakatayo sa 0.5%, kumpara sa 4.75% sa US, na lumilikha ng isang malakas na carry-trade na insentibo. meron mga ulat ng Hinahabol ng mga retail investor ng Hapon ang mataas na ani na Turkish lira.

Iyon ay sinabi, ang Japan, na nahaharap sa mga isyu sa utang, ay hindi na nag-aalok ng matatag na macroeconomic na kapaligiran na minsan ay nagpatibay sa papel ng yen bilang parehong carry currency at kanlungan. Hinahamon ng realidad na ito ang posibilidad ng malawakang pagsulong sa mga trade trade na pinondohan ng yen at risk-on na sentiment sa mga financial Markets, kabilang ang BTC at mga altcoin.

Ang fiscal strain ay nagdudulot ng pagkasumpungin ng yen

Sinasabi ng mga eksperto na ang patuloy na pagbaba ng yen ay sumasalamin sa pinagbabatayan ng fiscal strain na nagpapakita sa merkado ng pera.

Ang Japan ay ONE sa mga bansang may pinakamaraming utang sa buong mundo, na may ratio ng utang-sa-GDP na humigit-kumulang 240%. Ang mga alalahanin tungkol dito ay tumindi sa gitna ng post-COVID inflation surge at ang bagong halal PRIME Ministro ng pangako ng expansionary fiscal Policy, na nangangahulugan ng mas maraming pangungutang, mas maraming utang, at mas mataas na ani. Ngayon lang, inaprubahan ng gobyerno ang isang $135 bilyon na piskal na stimulus package.

Nangangahulugan ito na ang landas ng hindi bababa sa pagtutol para sa mga ani ng BOND ng gobyerno ng Japan ay nasa mas mataas na bahagi. Ang mga isyu sa pananalapi at mga alalahanin sa inflation ay nagtaas na ng 10-taong ani ng BOND ng gobyerno ng Japan, na nagtagal NEAR o mas mababa sa zero sa loob ng halos anim na taon hanggang 2022, sa 1.84%, ang pinakamataas na antas mula noong 2008.

Ang 20- at 30-year yield ay nag-hover din sa multi-decade highs, kasabay ng humihinang yen, na nagmamarka ng kabuuang breakdown sa positive yield-exchange rate correlation, isang senyales na ang mga isyung piskal ay nangingibabaw sa sentimento ng merkado.

Sa esensya, ang Japan ay nakorner na ngayon: nanganganib ito sa isang ganap na krisis sa pananalapi kung hahayaan nitong KEEP na tumaas ang mga ani. Kasabay nito, nahaharap ito sa ganap na pagbagsak ng yen at pagtaas ng imported na inflation kung ito ay magbabawas ng mga ani at panatilihing mas mababa ang mga rate.

Bilang ekonomista na si Robin Brooks, senior fellow sa Global Economy and Development program sa Brookings Institution, ilagay mo: "Kung patatagin ng Japan ang Yen sa pamamagitan ng pagpayag na tumaas ang mga ani, mayroong isang krisis sa pananalapi. Kung pinapanatili nitong mababa ang mga rate, ang Yen ay babalik sa devaluation spiral. Masyadong maraming utang ay isang mamamatay..."

Ang lahat ng ito ay nangangahulugan ng potensyal para sa mataas na pagkasumpungin sa yen, na nagpapahina sa makasaysayang apela nito bilang isang pondo at kanlungang pera, at isang macroeconomic na kapaligiran, na T kagaya ng dati para sa mga mangangalakal na isaalang-alang ang yen bilang isang pera sa pagpopondo.

Swiss franc, isang mas mahusay na barometer ng panganib

Samantala, ang mga pera tulad ng Swiss franc ay umuusbong bilang mga bagong carry play, gaya ni Marc Chandler, punong market strategist sa Bannockburn Global Forex, sinabi sa CoinDesk maaga ngayong taon.

Ang CHF LOOKS mas kaakit-akit bilang isang carry currency kaysa sa yen, dahil ang benchmark na rate ng interes ng Switzerland ay 0%. Kung hindi iyon sapat, ang 10-taong Swiss government BOND yield ay nasa 0.09%, ang pinakamababa sa mga binuo na ekonomiya, ayon sa TradingView.

Nangangahulugan ito na sa pasulong, ang mga mangangalakal ng BTC ay maaaring mas mahusay na subaybayan ang mga pares ng CHF para sa malawak na risk-on/risk-off na mga pahiwatig.