Bakit Nag-inject ang Fed ng $29.4B sa Liquidity At Ano ang Ibig Sabihin Nito para sa Bitcoin?

Ang US Federal Reserve (Fed) ay nagbomba ng $29.4 bilyon sa banking system noong Biyernes, na nagdulot ng Optimism sa Crypto social media. Bagama't ang hakbang ay naglalayong mabawasan ang mga alalahanin sa pagkatubig at sumusuporta sa mga asset ng panganib, kabilang ang Bitcoin, hindi ito kakaiba.

Ang Fed ay nagbomba ng bilyun-bilyon sa pamamagitan ng magdamag na pagpapatakbo ng repo, ang pinakamalaki mula noong 2020 coronavirus pandemic, upang mabawasan ang stress sa pagkatubig na naka-cap daw bitcoin's BTC$68,781.57 nadagdag sa mga nakaraang linggo.

Ang operasyon, na isinagawa sa pamamagitan ng standing repo facility (SRF), ay pansamantalang nagpalakas ng cash na magagamit sa mga pangunahing dealer at mga bangko at naglalayong magdagdag ng panandaliang pagkatubig sa system, babaan ang mga rate ng repo pabalik sa normal na mga antas, maiwasan ang biglaang pag-freeze sa panandaliang mga Markets ng pagpopondo , at bigyan ang mga bangko ng puwang upang pamahalaan ang mga reserba habang sinusubaybayan ng Fed ang sitwasyon.

Ang lahat ng ito ay masyadong teknikal, kaya't hatiin natin ito upang maunawaan kung paano nauugnay ang repo, mga reserbang bangko, at ang pinakabagong aksyon ng Fed.

Ang repo

Ang repo, o kasunduan sa muling pagbili, ay isang panandaliang pautang na ginawa magdamag sa pagitan ng dalawang partido — ang ONE ay may idle cash sa isang deposito sa bangko na gustong makabuo ng yield mula dito, at ang isa naman ay naghahanap ng cash loan laban sa mahalagang collateral, gaya ng US Treasury securities at mga bill.

Ang dalawang partido ay sumang-ayon sa isang rate ng interes, at ang cash ay ipinahiram sa magdamag na may pangako na bibili muli ng asset sa susunod na araw. Ang mga nagpapahiram sa mga transaksyong ito ay karaniwang malalaking tagapamahala ng pera, tulad ng mga pondo sa pamilihan ng pera.

Mga reserba sa bangko

Ang mga repo deal ay nakakaapekto sa mga reserba ng bangko. Habang ang nagpapahiram ay naglilipat ng pera sa nanghihiram, ang mga reserba sa bangko ng nagpapahiram ay bumababa, habang ang mga nasa bangko ng nanghihiram ay tumataas. Ang isang indibidwal na bangko ay madaling maapektuhan kung marami sa mga account nito ang nagpapahiram ng pera sa mga nanghihiram sa ibang mga bangko.

Ang mga bangko ay nangangailangan ng sapat na reserba upang matugunan ang mga kinakailangan sa regulasyon at magsagawa ng kanilang pang-araw-araw na operasyon, upang maaari silang humiram ng mga reserba sa kanilang sarili o ayusin ang kanilang mga balanse kung kinakailangan. At kapag nahaharap sa isang kakulangan, tina-tap nila ang repo market o iba pang pasilidad ng Fed tulad ng window ng diskwento o ang Supplementary Financing Rate (SFR).

Gayunpaman, kapag ang mga kakulangan sa reserba ay naging malubha sa buong system, itinutulak nito ang mga rate ng repo dahil nagiging mahirap ang maipapahiram na cash, at mas maraming nanghihiram ang nakikipagkumpitensya para sa mas kaunting pera, na nagiging sanhi ng paghihigpit ng pagkatubig.

Ito ay kung saan ang Fed ay pumasok, at iyon mismo ang ginawa nito noong Oktubre 31. Ang higanteng iniksyon ng pagkatubig sa pamamagitan ng SRF, isang tool na inilagay upang magbigay ng mabilis na mga pautang na collateralized sa Treasury o mga bono ng mortgage, ay nangyari habang ang mga reserbang bangko ay bumaba sa $2.8 trilyon, na nagtaas ng mga rate ng repo.

Naging kakaunti ang maipapahiram na cash, naiulat na dahil sa runoff ng balanse, na tinutukoy bilang quantitative tightening (QT), at ang desisyon ng Treasury na dagdagan ang checking account nito sa Fed, na kilala bilang Treasury General Account (TGA). Parehong nag-withdraw ng pera mula sa system.

Pinagsasama-sama ang lahat

• Ang mga rate ng repo ay tumaas habang ang maipapahiram na cash ay naging mahirap dahil sa QT at Treasury cash buildup ng Fed.
• Ang mga reserbang bangko ay tinanggihan sa ibaba ng dapat na sapat na antas ng threshold.
• Nagdulot ng kaunting stress ang sitwasyon.
• Na humantong sa Fed pumping pagkatubig sa pamamagitan ng pasilidad ng SRF

Paano ito nakakaapekto sa BTC?

Ang $29 bilyong liquidity boost ay mabisang humahadlang sa paghihigpit sa pamamagitan ng pansamantalang pagpapalawak ng mga reserbang bangko, pagpapababa ng mga panandaliang rate, at pagpapagaan ng mga panggigipit sa paghiram.

Nakakatulong ang hakbang na maiwasan ang mga potensyal na krisis sa liquidity na maaaring makapinsala sa mga financial Markets, na sa huli ay sumusuporta sa mga risk asset tulad ng Bitcoin, na itinuturing na puro play sa fiat liquidity.

Iyon ay sinabi, ang ginawa ng Fed noong Biyernes ay hindi katumbas ng o nagmumungkahi ng isang nalalapit na quantitative easing (QE), na kinasasangkutan ng mga direktang pagbili ng asset ng Fed, pagpapalawak ng balanse nito upang mapataas ang pangkalahatang antas ng pagkatubig sa system sa paglipas ng mga buwan o taon.

Ang pagkilos ng Fed noong Biyernes ay kumakatawan sa isang nababaligtad, panandaliang tool sa pagkatubig at maaaring hindi kinakailangang maging stimulative sa panganib na mga asset gaya ng QE.

Bukod dito, bilang Andy Constan, CEO at CIO ng Damped Spring Advisors, sabi sa X, ang buong bagay ay gagana nang mag-isa.

"Kung at kung ang system wide reserves ay talagang biglang mahirapan ang mas agresibong aksyon ng Fed ay kakailanganin. Ang nangyayari ay isang maliit na interbank rebalance at isang maliit na stress sa kredito at isang maliit na sistema ay humihigpit para sa TGA. Lahat ito ay gagana nang maayos," sabi ni Constan sa X.

"Kung T, ang mga rate ay kailangang manatiling mataas at at tataas at ang SRF ay kailangang lumago nang mabilis. Bago iyon, ito ay higit na nagkakahalaga ng hindi papansinin," dagdag ni Constan.