Ano ang Mangyayari sa Diskwento ng GBTC Kapag Ibinenta ng FTX ang mga hawak nito?

Ang bankrupt Crypto exchange FTX ay nagmamay-ari ng humigit-kumulang $417 milyon ng Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC), ayon sa isang paghahain ng korte, at ang mga analyst ay nag-iisip tungkol sa kung ano ang ibig sabihin nito para sa presyo ng pondo kapag ang ari-arian ay huminto sa mga hawak na iyon.

Ang kasalukuyang pamamahala ng FTX ay nagsabi na ang layunin nito ay ibalik ang mga pondo sa mga nagpapautang sa fiat currency kaysa sa Crypto, ngunit planong i-trade ang mga asset – na kinabibilangan din malalaking pag-aari ng SOL ($1.6B) Bitcoin ($560M) at ether ($192M) —– maingat na maiwasan ang pagbaha sa merkado at pagbagsak ng mga presyo. Kasama ang mga linyang iyon, ang kumpanya noong Agosto inupahan Galaxy Digital para sa tulong sa pagpapatupad ng mga benta na iyon.

Bagama't T tahasang binanggit ang GBTC sa mga planong iyon, maganda ang balita para sa mga umaasa na ang diskwento ng pondo sa halaga ng netong asset (NAV) ay T maaapektuhan ng negatibong pagbebenta ng sunog sa FTX.

Ang GBTC ay ang pinakamalaking Crypto fund sa mundo at – kasunod ng kamakailang Rally sa Bitcoin – ay may higit sa $21 bilyon sa mga asset (lahat ng Bitcoin) sa ilalim ng pamamahala. Pagkatapos mag-trade sa isang diskwento sa NAV na lumawak sa kasing dami ng 50% noong nakaraang taon, ang diskwento sa GBTC ay makitid sa humigit-kumulang 15% ng huli sa gitna ng pagbabalik ng mga bull spirit sa Bitcoin at Optimism na maaaring WIN ang Grayscale sa lalong madaling panahon ng pag-apruba ng US Securities and Exchange Commission (SEC) upang i-convert ang pondo sa isang spot ETF. Karamihan sa Optimism na iyon ay maaaring masubaybayan sa tagumpay ng Grayscale sa kalagitnaan ng Agosto major court kung saan ito pinasiyahan ang SEC ay "arbitrary at paiba-iba" sa pagtanggi sa conversion ng ETF.

Ang isang wrench, gayunpaman, ay maaaring inihagis ng isang kaso noong nakaraang linggo na isinampa ng Estado ng New York laban sa pangunahing kumpanya ng Grayscale na Digital Currency Group na mayroong ilang nag-ispekulasyon ang mga analyst ang SEC ay maaaring binigyan ng dahilan upang muling tanggihan ang conversion. Ang Digital Currency Group ay ang parent company din ng CoinDesk.

FTX Crypto sales at GBTC

Ayon kay Scott Jonhsson, isang pangkalahatang kasosyo sa Van Buren Capital, ang isang plano ng muling pagsasaayos para sa pagkabangkarote ng FTX ay T malamang na makumpirma bago ang ikalawang quarter ng 2024 at ang mga speculators ay umaasa ng isang desisyon mula sa SEC sa mga spot Bitcoin ETF bago iyon.

"Kung ganoon, dapat tayong magkaroon ng medyo malinaw na pananaw sa puntong iyon kung ang mga spot BTC ETF (kabilang ang GBTC) ay naaprubahan at nakikipagkalakalan," sabi ni Johnsson.

Ipinaliwanag ni Johnsson na kung ang GBTC ay nag-convert sa isang ETF sa puntong iyon, ang anumang mga benta ng GBTC mula sa FTX estate ay dapat magkaroon ng katulad na epekto na parang ang FTX ay nagbebenta ng spot BTC. "Ang pagbebenta ay T lilikha o magpapalawak ng anumang diskwento sa GBTC dahil ang proseso ng paglikha at pagkuha para sa ETF ay dapat na subaybayan lamang ang pinagbabatayan na presyo ng BTC ," sabi ni Johnsson.

Gayunpaman, may pagkakataon na tinanggihan ng SEC ang aplikasyon ng Grayscale batay sa isang kahaliling dahilan at ipinaliwanag ni Johnsson na maaaring negatibo ito para sa diskwento. "Kung hindi pa nagko-convert ang GBTC sa puntong iyon, aasahan mo na ang mga benta ng FTX estate ay maglalagay ng presyon sa diskwento at maaaring maging sanhi ito ng pagpapalawak."

Si Sean Farrell, pinuno ng diskarte sa Crypto sa Fundstrat, ay sumasalamin sa mga iniisip ni Johnsson. "Ang pag-apruba ng SEC sa isang spot ETF ay hindi maikakaila na makakatulong sa pagtiyak na ang mga nagpapautang ay buo. Masasaksihan namin ang isang mas malinaw na pagpapaliit ng diskwento sa NAV sa GBTC, at malamang na ang mga presyo ng asset ng Crypto ay tumaas sa pangkalahatan, dahil sa positibong katalista."

Sinabi pa niya na kung hindi aprubahan ng SEC ang mga ETF, malamang na lalawak ang diskwento. "Ngunit sa puntong ito nakikita namin ang isang napakababang posibilidad na ang spot ETF ay hindi maaprubahan," idinagdag ni Farrell.