T Namin Alam Ang Tunay na Dami ng Bitcoin

Si Galen Moore ay isang Senior Research Analyst sa CoinDesk. Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumabas sa Institutional Crypto ng CoinDesk, isang lingguhang newsletter na nakatuon sa pamumuhunan sa institusyon sa mga asset ng Crypto .Mag-sign up nang libre dito.

Ang pekeng dami ay naging ONE sa mga nangungunang salaysay ng mga asset ng Crypto noong 2019, bilang isang regulasyon ng USaplikasyon para sa isang exchange-traded na produkto (ETP) sinunod ang gawain ng mga naunang mananaliksik sa pagpapakita kung gaano kasing dami ng 95 porsiyento ng naiulat na dami ng kalakalan ng Bitcoin ang 95 porsiyento ng mga naiilawan Markets ay maaaring peke. Nagresulta iyon sa mga konserbatibong pagtatantya ng dami ng Bitcoin na malamang ay napakababa, at isang kondisyon ng kawalan ng katiyakan kung gaano karaming Bitcoin ang aktwal na kinakalakal.

Maaari mong isipin ang pekeng volume bilang natural na katangian ng istruktura ng nobelang merkado ng crypto, kung saan:

• ang pagkatubig ay nahahati sa maraming nakikipagkumpitensyang lugar ng palitan
• mataas ang mga bayarin sa pangangalakal kumpara sa ibang mga kategorya ng asset
• ang mga palitan ay nagbibigay ng data nang libre

Sa mga Crypto Markets, ang data ay isang tool sa marketing sa halip na isang pinagmumulan ng kita, at ang ilang mga palitan ay ipinakita na ginagamit ito sa ganoong paraan, na nagpapalaki ng mga volume upang mapahusay ang kanilang nakikitang pagkatubig.

Ang mga katotohanang ito at ang data na ipinakita ng mga mananaliksik tulad ng BitWise sa aplikasyon nitong Marso 2019 na ETP ay humantong sa mga aggregator ng data ng merkado na ayusin ang kanilang mga representasyon ng volume. Ang tsart sa ibaba ay naghahambing ng na-adjust na pang-araw-araw na bilang ng dami ng Bitcoin para sa buwan ng Nobyembre na inaalok ng dalawang ganoong aggregator,Messiri at Nomics, laban sa hindi nababagay na iniulat na pang-araw-araw na dami ng mga numero na inaalok ng CoinMarketCap, sa kasaysayan ang pinakakilalang market data provider.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawang halimbawa ng na-adjust na dami ng Bitcoin na ipinakita ay nagmumula sa listahan ng mga palitan na kinabibilangan ng bawat aggregator ng data. Nililimitahan ni Messari ang "tunay" na dami ng Bitcoin nito sa 10 palitan na tinukoy sa ETP application ng BitWise. Sapat na mataas ang rate ng Nomics sa 32 exchange sa sukatan nitong "transparency rating" para isama ang mga ito sa pinagsama-samang "transparent volume."

Sa Oktubre nito tugon sa isang aplikasyon para sa pag-apruba ng ETP ng BitWise, isang fund manager na nakabase sa San Francisco, binanggit ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ang mga palitan na ibinukod ng BitWise bilang peke ay malamang na sumusuporta sa ilang dami ng tunay na aktibidad sa pangangalakal, isang "gray na lugar" na inamin ng BitWise sa isang tumugon sa mga komento sa aplikasyon.

Ang tugon ng SEC ay partikular na binanggit ang HitBTC, Huobi, OKEx at ilang mga palitan na nakabase sa South Korea, na hindi kasama dahil sa mga kontrol sa kapital doon. Kasama sa na-adjust na numero ng dami ng Bitcoin ng Nomics ang HitBTC, ngunit hindi ang Huobi, OKEx o alinman sa mas malalaking lugar sa South Korea.

Sa anecdotally, sinasabi ng mga mangangalakal na T saysay ang pagbubukod ng mga liquid Markets na pakyawan – lalo na ang Huobi at OKEx. "Nakipag-trade ako sa OK mula noong 2013, at ito ay maipapatupad," sabi ni Dan Matuszewski,dating pinuno ng kalakalan sa Circle, isang developer ng mga produktong pinansyal sa Crypto na nakabase sa Boston. "Nandiyan ang liquidity. Yung mga Markets ay actionable. Do I think the number is 100 percent true? Absolutely not."

Ang tsart sa itaas ay nagpapakita na, hindi bababa sa Huobi, ang ilang mga pares ng bitcoin-base ay halos kasing likido ng mga ito sa Coinbase, ayon sa data ng order book na ibinigay ng Kaiko. Ang tunay na pang-araw-araw na dami ng Bitcoin noong Nobyembre ay malamang na nasa pagitan ng $1.97 bilyon na "transparent" na volume na iniulat ng Nomics at ang hindi nabagong average na pang-araw-araw na dami ng CoinMarketCap na $22.56 bilyon – at kahit na ang numero ng Nomics ay hindi kasama ang ilang pangunahing palitan, malamang na mas malapit ito sa katotohanan kaysa sa hindi na-filter na data sa CoinMarketCap.

Sa ilang lawak, T mahalaga. Ang pinagsama-samang dami ng Bitcoin ay isang pangkalahatang punto ng data, malamang na hindi ipaalam ang isang partikular na desisyon sa pamumuhunan. Sa mga pira-pirasong Markets ng crypto, ang dami sa mga partikular na lugar, na pinili para sa kanilang kaugnayan sa mga heograpiya o mga kategorya ng mamumuhunan, ay maaaring mas mahusay na mga senyales. Halimbawa:

• Ang dami ng cash market ng Coinbase bilang tagapagpahiwatig ng bagong pakikilahok sa tingi
• Aktibidad sa mga localbitcoin o mga palitan na nangingibabaw sa rehiyon
• CME at Bakkt Bitcoin futures aktibidad bilang isang tagapagpahiwatig ng paglahok ng mga institusyong katiwala ng US

Gayunpaman, ang isang maaasahang figure para sa pinagsama-samang dami ng bitcoin ay mahalaga kapag nagtatatag ng imprastraktura ng merkado tulad ng mga index na may timbang sa dami. Ang kawalan ng kakayahan ng kategorya ng Crypto asset sa ngayon na manirahan sa naturang numero ay isang tagapagpahiwatig ng pagiging immaturity nito. Nang lumitaw ang mga organisasyon ng media sa internet, ang kanilang mga bagong diskarte sa kita ay nagdala din ng mga bagong katanungan kung aling impormasyon ang mapagkakatiwalaan. Ang parehong bagay ay nangyayari sa Crypto.