Credit para sa Cryptos: Ang Leverage Trading ay Paparating na sa Bitcoin

"Ang leverage ay ang touchstone ng karamihan sa mga bula sa mundo."

Ilang taon na ang nakalilipas, ang komentong iyon ni Murray Stahl, chairman at CEO ng asset manager na si Horizon Kinetics, ay magiging pangkaraniwan para sa isang Cryptocurrency conference para makatakas sa paunawa. Ngunit sa CoinDesk's Consensus: Invest event noong Martes sa New York, ang sentimento sa pag-iingat sa kredito ni Stahl ay naging outlier.

Sa halip, ang "leverage," "lending," "margin trading" at "credit" ay ipininta bilang mga elemento ng merkado na kailangang paunlarin pa (kasama ang mas mahusay na mga serbisyo sa pag-iingat) para umunlad ang nascent Crypto asset industry – hindi mga kasalanan ng legacy financial system para maiwasang maulit.

Tawagan itong tanda ng pagbebenta, isang maagang babala ng sistematikong panganib o simpleng indicator na ang mundo ng Cryptocurrency ay tumatanda na. Sa alinmang paraan, ang pagdating ng mga institutional at high-net-worth na mamumuhunan sa espasyo ay lumikha ng mga pagbubukas para sa mga serbisyong katulad ng PRIME brokerage na ang mga institusyong pampinansyal ay matagal nang naglaan ng mga pondo sa pag-iwas, sinabi ng ilang tagapagsalita.

"May isang malakas na pangangailangan para sa pagkilos sa espasyo," sabi ni Adam White, isang vice president sa Coinbase at general manager ng GDAX, ang digital asset trading platform nito.

Upang matugunan ang kahilingang iyon, umaasa ang GDAX na muling ipakilala ang a serbisyo sa margin na naglagay ito ng "pause" mas maaga sa taong ito, sinabi ni White sa isang panel discussion sa umaga. (T niya sinabi kung bakit nasuspinde ang serbisyo, ngunit tila nangyari ito pagkatapos ng ether "flash crash" ngayong tag-init.)

Mga trade-off

Ngunit ang pagnanais ng mga mangangalakal na palakasin ang mga pagbabalik na may pagkilos ay hindi lamang ang dahilan kung bakit nakikita ng ilan ang pangangailangan para sa higit pang pagpapautang sa merkado na ito.

Sa halip, ang ilang probisyon ng credit sa isang intraday na batayan at post-trade settlement ay hindi matatakasan kahit na ang mga asset ay naayos sa isang blockchain, sabi ni Max Boonen, CEO ng B2C2, isang electronic market making firm na nakabase sa London.

Sa kanyang pagtatanghal sa umaga, hinamon ni Boonen ang ONE sa mga matagal nang ipinagbibiling punto ng mga blockchain: ang agarang pag-aayos ng mga kalakalan.

Sinabi niya sa 1,300-malakas na pulutong:

"Puwede bang maging mas mabilis ang settlement? Oo. Puwede bang maging instant ang settlement? Talagang hindi, at hindi rin dapat."

Para sa ONE bagay, ang laki ng bloke Ang debate sa Bitcoin ay binibigyang diin na mayroong "trade-off sa pagitan ng bilis ng pag-areglo at ang katatagan ng imprastraktura ng mga pagbabayad," aniya. "Kung mas maraming transaksyon ang itinutulak mo sa network, mas magiging malutong ito."

Bukod dito, gross settlement – isang terminong pre-blockchain para sa mga trade na naayos sa sandaling maproseso ang mga ito – "nagpapataw ng maraming presyon sa mga balanse ng mga kalahok sa merkado," sabi ni Boonen.

Halimbawa, sinabi niya sa madla, "kung bibili ako ng $1 milyon ng Treasuries sa umaga, at ibebenta ko ang aking Treasuries sa hapon, kailangan kong panatilihin sa lahat ng oras ang $1 milyon na iyon sa aking balanse."

Sa kabilang banda, ang net settlement (ang uri ng system na dapat palitan ng real-time na gross settlement at mamaya blockchain) ay nagbibigay-daan para sa isang mas mahusay na paggamit ng mga balance sheet - ngunit nangangailangan ng intraday credit, aniya.

Pumasok ang credit

Sa pag-echo ng mga tagapagsalita na ito, sinabi ni Dan Matuszewski, ang pinuno ng kalakalan sa Circle Internet Financial, sa isang panel sa umaga na mayroong "tunay na matinding pangangailangan" para sa kakayahang humiram sa merkado na ito.

Hindi lamang nito mapapadali ang mga maikling posisyon ngunit magbibigay din ng kapital para sa mga trading desk upang makagawa ng mga Markets, aniya.

Sa kanyang talumpati, kinilala ni Boonen ng B2C2 ang kabalintunaan ng sitwasyon na ibinigay na ang Bitcoin ay ipinanganak bilang isang reaksyon sa krisis sa kredito noong 2008.

"Ang mga mahilig sa Bitcoin talaga, talaga ayoko ng credit," aniya. Ngunit, idinagdag niya, "para sa mas mabuti o para sa mas masahol pa, ang kredito ay isang mahalagang bahagi ng isang gumagana at likidong merkado sa pananalapi."

Bago pa man magsimulang dumaloy ang pera ng institusyon, sinabi niya, "sa pamamagitan ng pangangailangan, ang kredito ay bumalik sa Bitcoin at Crypto Markets sa pangkalahatan," kasama ang mga pangunahing palitan na nag-aalok ng leverage sa mga naunang retail investor.

Ang "kagandahan" ng Cryptocurrency ay ang mga pinagkakatiwalaang third party ay hindi kinakailangang maglipat ng mga pondo sa pagitan ng mga wallet, sabi ni Boonen. Ngunit sa ngayon, idinagdag niya, kailangan ang mga ito para sa mas kumplikadong negosyo ng pangangalakal ng mga ari-arian ng Crypto , "sa mas malaking lawak kaysa sa mga pangunahing Markets sa pananalapi."

Disclosure:Ang CoinDesk ay isang subsidiary ng Digital Currency Group, na mayroong stake ng pagmamay-ari sa Coinbase

Larawan sa pamamagitan ni Michael del Castillo.