Nangangailangan ang Blockchain ng Radikal na Pagbabago, Hindi Pagkompromiso

Upang epektibong magamit ang radikal na bagong Technology , kailangan mong maging radikal – kung hindi, ang mapupuntahan mo ay isang retro-fitted na bersyon ng kasalukuyang sistema.

Ang mga benepisyo ng bagong Technology ay nababawasan o nalulula sa pangangailangang panatilihin ang mga kasanayang nauugnay sa lumang sistema - marami sa mga ito ay umiiral lamang dahil sa mga kawalan nito. Ang bagong Technology ay maaaring mukhang hindi gaanong mahusay kaysa sa ONE, dahil lang sa T ito idinisenyo para gamitin sa mga proseso mula sa nakaraan.

Ang Technology ng blockchain at distributed ledger ay radikal.

Magkasama, maaari nilang baguhin ang paraan ng Finance , ngunit ang mga tao sa mundo ng pananalapi ay mga nilalang ng ugali at ang mga lumang gawi ay namamatay nang husto.

Kaya, kung ang mga teknolohikal na pagsulong na ito ay upang baguhin ang Finance, kailangan nilang itaguyod ng mga pangunahing organisasyong pinansyal.

Ito ay kapana-panabik, samakatuwid, upang makita ang isang gumaganang papel mula sa Japan Exchange Group (JPX) na seryosong nagsusuri ang mga potensyal na paggamit ng blockchain at distributed ledger Technology sa mga capital Markets. Kasabay ng anim na iba pang institusyong pampinansyal, nagsagawa ang mga mananaliksik ng dalawang proof-of-concept (PoC) na sumasaklaw sa pagpapalabas ng mga securities, trading, settlement at clearing at pagbabayad ng cash. Tiningnan din nila ang pagmamay-ari, mga dibidendo at stock split, pagmamay-ari ng data at Privacy.

Mula sa kanilang mga PoC, napagpasyahan nila:

"Ang DLT ay may potensyal na baguhin ang istraktura ng capital market sa pamamagitan ng paghikayat sa bagong pag-unlad ng negosyo, pagpapabuti ng kahusayan sa operasyon, at pag-aambag sa pagbawas ng gastos."

Mukhang nakapagpapatibay talaga, hindi T ?

Ang gulo, kahit sino pwede magsabi niyan. Ginawa ko, sa ikalawang talata ng piraso na ito. Wala akong ginawang ebidensya para suportahan ang aking argumento. At nakalulungkot, sa kabila ng kanilang mga PoC, wala ring mga mananaliksik ng JPX.

Sa halip, nabanggit nila na ang mga kasanayan sa negosyo ay kailangang magbago, pagkatapos ay sinubukang i-shoehorn ang DLT sa mga kasalukuyang kasanayan sa negosyo.

Itinago sa dilim

Ang transparency ay kadalasang pinaniniwalaan na kanais-nais sa mga Markets sa pananalapi , ngunit mayroon itong malubhang implikasyon para sa istruktura ng merkado. Ang mga lit Markets ay hindi gaanong bukas sa panloloko, ngunit karaniwan ang pag-uugali sa pangunguna at mandaragit. Dahil dito, ang mga inisyatiba na idinisenyo upang pahusayin ang transparency ay maaaring hikayatin ang paglago ng "mga madilim Markets".

Nagdudulot ito ng problema para sa DLT. Pag-aalis ng pangangailangan para sa mga pinagkakatiwalaang ikatlong partido - na ipagtatalo ng ilan ay ang buong punto ng DLT – nangangailangan ng blockchain kung saan pampubliko ang mga transaksyon.

Sa kasamaang palad, sa halip na isaalang-alang ang mga paraan kung saan ang mga transaksyon ay maaaring isapubliko nang hindi hinihikayat ang paglago ng madilim Markets, nagpasya ang JPX na ang isang pampublikong blockchain ay isang non-starter. Ang mga kalahok sa financial market, naniniwala sila, ay "hindi sasang-ayon" sa lahat ng data ng transaksyon na maging pampubliko.

Kaya nakipagkompromiso sila. Nagpunta sila para sa isang pinahintulutang DLT na may mga pinagkakatiwalaang third party na inaakala nilang magiging kapareho ng kasalukuyang pinagkakatiwalaang mga third party - mga CCP, palitan at tagapag-ingat.

Naiwan akong nag-iisip kung ano ang napakahusay tungkol sa isang distributed ledger kapag ipinamahagi lang nito ang mga function ng kasalukuyang system sa maraming computer. Totoo, ang isang ipinamahagi na arkitektura ay radikal na magpapahusay sa katatagan ng system, hindi tulad ng kasalukuyang sistema kung saan ang pagkabigo ng isang pangunahing kalahok ay maaaring maging sanhi ng pag-freeze ng buong network (sa tingin Lehman Brothers).

Ito ay isang mahalagang benepisyo ng DLT, pampubliko man o pribado, ngunit hindi ko makita kung paano matutupad ang sinasabing pagbabawas sa gastos o kahusayan sa pagpapatakbo.

Mga sagradong baka

Susunod, natuklasan ng JPX na hindi gagana nang maayos ang DLT sa pangangalakal. Kaya, nagpasya silang mag-concentrate pangunahin sa paggamit ng DLT para sa settlement at clearing, bagama't nagkaroon din ng talakayan tungkol sa pagpapatala ng pagmamay-ari (na sa isip ko ay isang makatwirang paggamit ng DLT).

Nagtrabaho ako bilang isang project manager sa mga capital Markets, at maniwala ka sa akin, hindi mo maaaring baguhin nang radikal ang mga proseso ng pag-aayos at pag-clear habang iniiwan ang mga kasanayan sa pangangalakal na hindi nagalaw. Ang mga pagbabago ay kailangang gawin ng end-to-end, o mauwi ka sa isang bangungot sa pagkakasundo. Ang mga pagkakaiba sa pagkakasundo sa pagitan ng front-at back-office ay isang pangunahing pinagmumulan ng gastos at inefficiency sa mga capital Markets.

T ko makita kung paano ito mapapabuti ng pagpapakilala ng DLT sa settlement at clearing lamang. Maaari itong magpalala ng mga bagay.

Pinaghigpitan ng JPX ang DLT sa pag-aayos at pag-clear dahil ang Discovery ng presyo at pagtutugma ng order ay T mahusay sa isang desentralisadong kapaligiran, at dahil ang mga mangangalakal ay madalas na nagkansela o nag-aamyenda ng mga kalakalan, na magdudulot ng kalituhan sa isang hindi nababagong blockchain.

Ngunit bakit T nila kinuwestiyon ang mga gawaing ito? Mayroon bang mga paraan ng pagpepresyo at pagtutugma ng mga order nang hindi nangongolekta ng maraming trade? Ang pagpapakilala ba ng hindi nababagong blockchain ay maghihikayat ng mas mahusay na mga kasanayan sa pangangalakal?

Ang mga mangangalakal ay madamdaming nilalang, ngunit ang kanilang mga gawi sa pagtatrabaho ay talagang T maituturing na sagrado kung magkakaroon ng radikal na pagbabago sa paggana ng capital market.

Kakaibang mga pagpapalagay

Ang pangatlong pangunahing problema, na tinatalakay ng mga mananaliksik ng JPX ngunit T talaga nalulutas, ay ang trade-off sa pagitan ng availability at kapasidad.

Ang pangatlong pangunahing problema, na tinatalakay ng mga mananaliksik ng JPX ngunit T talaga nalulutas, ay ang trade-off sa pagitan ng availability at kapasidad.

Maaaring panghawakan ng mga sentralisadong sistema ang bilis at dami ng mga transaksyon sa mga palitan ng pananalapi ngayon nang mas mahusay kaysa sa mga desentralisadong sistema, ngunit sa presyo ng pagkawala ng katatagan. Ang pagtatapon sa pampublikong blockchain ay bahagyang tumutugon sa problemang ito, dahil ang proof-of-work na kasalukuyang isinasagawa ay masyadong mabagal para sa isang mataas na volume na kapaligiran ng transaksyon: ang pag-verify sa pamamagitan ng praktikal na byzantine fault tolerance (PFBT) sa isang pribado o consortium blockchain ay mas mabilis. Ngunit ang ganap na paglutas nito ay talagang nangangailangan ng higit pang mga pagsulong sa teknolohiya.

Tinutukoy ng JPX ang mga potensyal na bagong bottleneck sa isang DLT na kapaligiran, kabilang ang katotohanan na tumatakbo matalinong mga kontrata pinapabagal ang lahat – isang mapangwasak na paghahanap kung saan hindi sila nag-aalok ng solusyon.

Ngunit, ang palitan ay T nagtanong kung ang mga bottleneck sa kasalukuyang sistema ay maaari ring mailapat sa isang kapaligiran ng DLT. Halimbawa, ang mga regulasyong anti-money laundering (AML) na know-your-customer (KYC) ay kasalukuyang inilalapat ng mga financial intermediary. Kakaiba, ipinapalagay ng JPX na hindi ito magbabago sa isang kapaligiran ng DLT, kahit na ang isang pangunahing benepisyo ng DLT ay malamang na magmumula sa pag-aalis ng mga tagapamagitan sa pananalapi kung ito ay ginamit para sa cash settlement.

Mayroong iba pang mga kakaibang pagpapalagay, din, tulad ng paniwala na ang isang sentral na bangko ay maaaring mag-isyu ng isang digital na pera para magamit sa isang pribado o consortium DLT, ngunit T gagawin ang digital na pera na iyon na magagamit sa sarili nitong RTGS system – na magiging isang katunggali sa DLT na iyon.

Upang maging patas, ang pag-aaral na ito ay naglalayon lamang na patunayan na ang Technology ay may potensyal na gamitin sa mga capital Markets. At bagama't napagpasyahan ng JPX na marami pang trabaho ang kailangan, nagtagumpay sila sa layuning ito, sa kabila ng mga kompromiso.

Ngayon, kailangang magkaroon ng pangalawang pagsusuri, na LOOKS sa mga pagbabagong kakailanganin sa paggana ng capital market upang bigyang-daan ang DLT na makapaghatid ng mga tunay na pagpapabuti sa gastos at kahusayan.

Ang mga tunay na benepisyo mula sa DLT ay magmumula hindi mula sa muling pag-engineering ng mga capital Markets habang sila ay kasalukuyang gumagana, ngunit mula sa muling pag-imagine ng mga capital Markets para sa isang kakaibang hinaharap.

Batang lalaki sa isang malaking imahe ng suit sa pamamagitan ng Shutterstock