Nasira ba ang Bitcoin Digital Asset Treasury Model? Architect Partners Say No

Ang mga kumpanya ng Bitcoin digital asset treasury (DAT) ay gumagawa ng mga ulo ng balita sa mga nakaraang linggo, at madalas sa mga maling dahilan.

Ang isang matalim na pagbaba sa mga Markets ng Crypto at higit sa 40% na pagbagsak (mula noong Nob. 27) sa presyo ng pagbabahagi ng pinakamalaking corporate holder sa mundo ng Bitcoin, Strategy (MSTR), sa taong ito, ay humantong ilang tanungin ang sustainability ng mga kumpanyang ito.

Ang matarik na underperformance ng Strategy na may kaugnayan sa Bitcoin (bumaba ng humigit-kumulang 2% ngayong taon) sa mga nakalipas na buwan ay maaaring dahil sa nagbabantang index-inclusion na panganib kaysa sa crypto-market dynamics, ayon sa Wall Street bank JPMorgan. Gayunpaman, ang pagbaba ng presyo ng bahagi ng MSTR at iba pang mga Bitcoin DAT ay nagpapataas pa rin ng tanong: Nasira ba ang modelo ng Bitcoin digital asset treasury?

Ayon kay Elliot Chun, managing partner sa investment bank na Architect Partners, ito ay kabaligtaran.

"Ito ang pinakakapana-panabik na panahon para sa mga BTC DAT dahil sa totoong oras, nakikita at makikita natin kung aling mga DAT ang matagumpay na makapagmaniobra at makipag-usap sa pamamagitan ng unang 'macro' na paglipat ng presyo na ito nang mas mababa," sabi ni Chun sa isang pakikipanayam sa CoinDesk.

“Maaga pa tayo, as an industry, T pa natin na-categorize ng maayos ang DAT category, kaya imposibleng sabihin kung sira ang model,” he added.

Higit sa 700% return

Hinahati ni Chun ang landscape ng Bitcoin DAT sa apat na malawak na grupo na ngayon ay nagbubukas sa real time.

"Pure play" DATs na nagdidirekta sa halos lahat ng corporate resources tungo sa pag-maximize ng bitcoin-denominated na resulta, kadalasang BTC bawat share. "Paggawa" ng mga DAT na aktwal na gumagawa ng Bitcoin sa pamamagitan ng mga operasyon tulad ng pagmimina. Mga "Hybrid" na DAT na tinatrato ang Crypto bilang isang pangunahing pillar ngunit nagpapatakbo pa rin ng mga inisyatiba na hindi BTC, at mga "kalahok" na DAT na hawak lang ang digital asset sa kanilang balanse at ginagamit ito bilang tool sa capital Markets .

Habang nag-eeksperimento sa publiko ang mga kategoryang ito, hindi maiiwasan ang mga pagkabigo, ngunit ayon kay Chun, pamantayan iyon para sa anumang umuusbong na modelo ng corporate o capital-markets.

Ang dapat lutasin sa huli ng lahat ng Bitcoin DAT, sabi ni Chun, ay kita: kung paano makabuo ng yield o cash FLOW, may denominasyon man sa BTC o iba pa. At hindi lahat ay makakamit.

Inaasahan niya na sa loob ng limang taon, kalahati ng purong play, producing at hybrid DATs ngayon ay mawawala sa pamamagitan ng failure, delisting, mergers o acquisition.

Humigit-kumulang 35% ang mabubuhay nang hindi namamayagpag, 10% ang tatalo sa mga pangunahing Mga Index ng merkado tulad ng S&P 500, at ang nangungunang 5% ay maaaring hamunin ang mahabang dekada ng Magnificent Seven, na magbabalik ng higit sa 700% sa pagitan ng 2025 at 2034, sinabi ni Chun.

Maaari bang makayanan ng mga kumpanyang ito ang isang tunay na pagbagsak? Depende ito sa kung paano tinukoy ng ONE ang 'malubha.' Kung mabibilang ang kamakailang pullback, inaasahan ni Chun na makakalagpas ang karamihan sa mga DAT. Ang tunay na pagsubok ay magiging mas malalim na macro stress, kung saan ang kalinawan ng pagpapatakbo, disiplina ng treasury at isang mapagkakatiwalaang plano ay maghihiwalay sa mga nakaligtas sa mga target.

$1 milyon Bitcoin

Kaya ano ang susunod para sa industriyang ito? Tulad ng anumang iba pang industriya na tumataas sa napakabilis na bilis sa panahon ng isang bull run at nagsisimulang gumuho sa panahon ng pagbagsak, ito ay pagpapatatag.

Ang mga kumpanyang pinagsasama ang disiplina ng TradFi na may bitcoin-katutubong pag-unawa ay gagawa ng mga mensaheng makakatugon sa mga mamumuhunan at iposisyon ang kanilang mga sarili upang mapataas at mag-deploy ng kapital nang epektibo. At ang mga T maaari, ay makukuha, madalas ng ibang mga DAT, sabi ni Chun.

Sa paglipas ng mahabang panahon, inaasahan niya na ang pinakamalakas na gumaganap ay magiging mga target ng pagkuha para sa pinakamalaking pampublikong kumpanya sa mundo habang ang presyo ng Bitcoin ay patungo sa $1 milyon at ang mga treasuries ng korporasyon ay lalong tumitingin sa BTC bilang isang strategic, sa halip na haka-haka, asset.

Read More: Inilalantad ng $1 T Rout ng Bitcoin ang Marupok na Istruktura ng Market, Sabi ng Deutsche Bank