STRC de Strategy cae por debajo de $99 mientras Strive capta la atención de los inversores

Divulgación: El autor de esta historia posee acciones en Strategy (MSTR).

El valor perpetuo preferente de Strategy, Stretch (STRC), cayó hasta $97.11 el jueves, mientras que bitcoin BTC$73.428,89 descendió hasta la marca de $73,000.

STRC tiende a enfrentar presión de venta durante los descensos de bitcoin y en los días inmediatamente posteriores a su fecha ex-dividendo, como se observa el 20 de noviembre y el 5 de febrero. El efecto ex-dividendo generalmente resulta en un ajuste de precio que refleja el valor del dividendo, mientras que los períodos de debilidad de bitcoin pueden reducir el apetito de los inversores por valores relacionados con la estrategia. En conjunto, estos factores han creado históricamente presión a corto plazo sobre el precio de mercado de STRC.

La empresa ha estructurado STRC para que cotice cerca de su valor nominal de $100, ya que mantener ese nivel permite a Strategy continuar emitiendo acciones a través de su programa en el mercado (ATM) y recaudar capital adicional de manera eficiente.

Estrategia recompró 1.500 millones de dólares de sus notas senior convertibles al 0% con vencimiento en 2029 recientemente, reduciendo su carga total de deuda. Sin embargo, la recompra se financió utilizando efectivo de la reserva en dólares estadounidenses de la empresa. Como resultado, el saldo de efectivo de Strategy disminuyó de aproximadamente $2.25 mil millones a $871 millones.

Basado en las obligaciones actuales anuales de dividendos preferentes de la empresa, que ascienden aproximadamente a 1.7 mil millones de dólares, la reserva de efectivo restante ahora proporciona solo alrededor de seis meses de cobertura, pero inicialmente se implementó para cubrir las obligaciones de dividendos durante 24 meses.

El Presidente Ejecutivo Michael Saylor discutió varias fuentes potenciales de capital que podrían utilizarse para cumplir con obligaciones de dividendos y apoyar el balance general en una entrevista reciente con el analista senior de CoinDesk, James Van Straten. Estas incluyen la venta de bitcoin, la emisión de acciones adicionales de MSTR cuando el precio de la acción cotiza por encima de un múltiplo de 1.22x respecto al valor neto de los activos (NAV), o la recaudación de capital mediante la emisión de STRC. Saylor enfatizó que la dirección evalúa estas decisiones desde la perspectiva del bitcoin por acción, priorizando las acciones que sean acréstitas para los accionistas.

Empresa competidora de tesorería de bitcoin Strive Asset Management (ASST) ha adoptado un enfoque diferente. La compañía anunció recientemente pagos diarios de dividendos para su valor preferente perpetuo, SATA. Durante las últimas dos semanas, SATA se ha mantenido firmemente anclado alrededor de su valor nominal de $100, ofreciendo una rentabilidad por dividendo de aproximadamente el 13%, incluso durante la caída del bitcoin.

Aunque el mecanismo de dividendo diario aún no se ha implementado, los inversores pueden considerarlo como una característica estabilizadora que ayuda a mantener el valor del título cercano a la par.

Strive también ha eliminado toda la deuda heredada a través de su adquisición de Semler Scientific, una estrategia de balance que refleja la dirección que Strategy parece estar siguiendo mediante sus recientes recompras de deuda.

La brecha en el desempeño del mercado entre ambas compañías ha sido notable. En los últimos tres meses, las acciones de Strive han aumentado aproximadamente un 110%, en comparación con un incremento del 12% en MSTR y un aumento del 8% en bitcoin. Esta divergencia sugiere que los inversores podrían estar premiando el balance más limpio de Strive y su estructura preferente de mayor rendimiento.