¿Vender Cripto volatilidad en mayo y marcharse?

A medida que nos acercamos a la mitad del camino de 2023, el año ha sido difícil de caracterizar tanto para la renta variable como para los activos digitales. Los debates en curso sobre el panorama macroeconómico, tanto a nivel nacional como internacional, hacen que los analistas se pregunten cuándo ocurrirá el próximo cambio. En marzo, cuando escribí sobre...Crisis bancaria en EE.UU.Los activos digitales se estaban recuperando hasta alcanzar máximos anuales, promocionados como un activo de refugio seguro y una protección contra el Armagedón financiero.

Desde entonces, casi cualquier titular significativo se ha desestimado como irrelevante. Ante la inestabilidad bancaria, la guerra en curso entre Rusia y Ucrania, una subida de tipos de interés de 25 puntos básicos en mayo, una recesión mundial inminente y la disputa por el techo de la deuda estadounidense (que podría o no resolverse), los activos digitales (y las acciones) parecen haber perdido interés en todas las narrativas convencionales que normalmente provocarían una reacción de los inversores.

En términos comerciales, tanto la volatilidad realizada como la implícita han alcanzado mínimos históricos. El rango de volatilidad de Bitcoin BTC$71.091,27 en las últimas dos semanas se ha reducido al 6,3 %, con una volatilidad realizada a 30 días del 42,1 % (percentil 4 en retrospectiva de un año), mientras que Ether ETH$2113,11 se ha estancado en un estrecho rango del 7,1 %, con una volatilidad realizada a 30 días del 41,9 % (percentil 1 en retrospectiva de un año).

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Para aprovechar la volatilidad cada vez menor de los activos digitales, los operadores están presionando las apuestas de volatilidad corta, apostando a que las condiciones actuales persistirán, y con los principales creadores de mercado comoSegún se informa, Jane Street y Jump Cripto están ralentizando sus operaciones con Cripto, tal vez tengan razón.

¿Pero puede ser tan simple? ¿"Vender la volatilidad en mayo y marcharse"? ¿O acaso los inversores están ignorando señales significativas que podrían impulsar a Bitcoin y Ether fuera de sus límites recientes?

La fecha límite del 1 de junio para el límite de la deuda surgió recientemente como la candidata obvia para un evento de volatilidad binaria. Y con razón: un impago repercutiría en los Mercados de todo el mundo.

En respuesta a la incertidumbre en torno a esto, los Mercados de BOND han estado incorporando riesgos, con un fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 30 años en mayo. Además, el índice del dólar estadounidense (DXY) ha iniciado un fuerte Rally de doble suelo desde el nivel de 101,0. Normalmente, mantenerse por encima de este nivel no ha sido beneficioso para el Bitcoin. Un simple vistazo al gráfico a continuación ofrece una perspectiva de la correlación inversa entre el Bitcoin y el DXY.

Basta decir que la reciente calma en la volatilidad de Bitcoin y ether no debería infundir en los participantes del mercado una falsa sensación de seguridad. A medida que los vientos del cambio macroeconómico siguen soplando y las narrativas subestimadas empiezan a cobrar fuerza, podríamos presenciar el fuerte retorno de la volatilidad que caracteriza a estos activos. Si la narrativa de "alzas por más tiempo" se mantiene, se espera un índice del dólar estable por encima de 101 y una presión continua sobre los activos digitales a medida que los inversores navegan por estas aguas turbias.

CORRECCIÓN (1 de junio de 2023, 14:15 UTC):Corrige el nombre de Jump Crypto.