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La distorsión del "Jueves Negro" hace que las opciones de Bitcoin parezcan más baratas
Con una métrica clave cayendo a mínimos históricos, el mercado de opciones de bitcoin puede estar subestimando la volatilidad futura de la criptomoneda.
Por Omkar Godbole
Con una métrica clave cayendo a mínimos históricos, el mercado de opciones de bitcoin podría estar subestimando la volatilidad futura de la criptomoneda. Los analistas afirman que los datos están distorsionados por la caída del 40% del "Jueves Negro".
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El diferencial entreBitcoin La volatilidad implícita (VI) a tres meses y la volatilidad histórica o realizada (VR) cayeron a -47% el miércoles, el nivel más bajo desde que la firma de investigación de derivados de Cripto Skew comenzó a rastrear los datos hace 18 meses.
El diferencial se volvió negativo en marzo y ha seguido bajando desde entonces. «Históricamente, el RV ha sido inferior al IV para Bitcoin durante los últimos 18 meses, salvo por un breve periodo en torno a septiembre de 2019», señaló la fuente de análisis Arcane Research en su informe mensual.
Lo que suele significar la expansión IV-RV
La volatilidad implícita es la expectativa del mercado sobre el riesgo o la volatilidad futura de un activo. Se calcula considerando una opción y el precio del activo subyacente, junto con otros factores como el plazo de vencimiento. La volatilidad realizada, o histórica, es la desviación estándar del precio promedio del activo subyacente. Mide la volatilidad realmente realizada en el pasado.
La volatilidad tiene un impacto positivo en el precio de las opciones. Una mayor volatilidad (incertidumbre) genera una mayor demanda de cobertura y un precio más alto tanto para las opciones call (apuesta alcista) como para las put (apuesta bajista).
La volatilidad implícita de tres meses de Bitcoin ronda NEAR de su promedio histórico de 4,2%, una señal de que las opciones parecen estar bastante valoradas.
Los operadores suelen esperar que la volatilidad tenga reversión a la media, lo que significa que suele aumentar tras un descenso excesivo y disminuir tras un aumento excesivo, lo que influye en los precios de las opciones. Por ello, los operadores experimentados KEEP las variaciones del diferencial IV-RV, el diferencial entre la volatilidad implícita y su promedio a lo largo del tiempo.
Los precios de las opciones se consideran bajos si el diferencial IV-RV indica que la volatilidad implícita es demasiado baja en comparación con la volatilidad realizada o la volatilidad implícita promedio. Por otro lado, se considera que las opciones están sobrevaloradas si la volatilidad implícita es demasiado alta en comparación con su volatilidad promedio o histórica.
En pocas palabras, los operadores de opciones compran opciones de compra o venta cuando la volatilidad implícita es demasiado baja, con la lógica de que la volatilidad implícita (VI) volverá a su valor medio, encareciendo las opciones. Por otro lado, los operadores venden opciones cuando la volatilidad implícita es demasiado alta, con la esperanza de que la VI vuelva a su valor medio, encareciendo las opciones.
El efecto 12 de marzo
Los inversores pueden interpretar la reciente caída del diferencial IV-RV a tres meses de Bitcoin como una señal de que la volatilidad esperada es demasiado baja y los precios de las opciones son muy baratos en comparación con los estándares históricos.
Sin embargo, ese no es necesariamente el caso porque la volatilidad realizada durante tres meses está distorsionada y se mantiene alta debido a la caída del 40% de Bitcoin registrada el 12 de marzo.
Sigue leyendo: ¿Qué le espera a Bitcoin tras la caída de marzo? – Análisis trimestral de CoinDesk
"La volatilidad realizada de tres meses todavía incluye ese punto del 12 de marzo, cuando Bitcoin se vendió alrededor del 40% en un solo día", dijo el CEO de Skew, Emmanuel Goh, al tiempo que agregó que después de mediados de junio, la volatilidad realizada caería ya que el punto de datos del 12 de marzo se excluirá de los cálculos.
Lo que valida el argumento de Goh es el hecho de que las métricas de volatilidad realizada de corta duración han caído drásticamente desde los elevados niveles de marzo.
La volatilidad realizada a 10 días se estima en 80% al momento de esta publicación, significativamente por debajo del máximo de 321% registrado el 21 de marzo. Mientras tanto, la RV a un mes se sitúa en 72%, habiendo alcanzado un máximo de 200% el 21 de abril.
Las opciones parecen bastante valoradas
La volatilidad implícita de tres meses de Bitcoin ronda NEAR de su promedio de por vida del 4,2 % al momento de escribir este artículo, una señal de que las opciones parecen estar bastante valoradas.
Sin embargo, es probable que tanto la volatilidad (incertidumbre) como los precios de las opciones aumenten a medida que nos acercamos al próximo martes.reducción a la mitad de la recompensa mineraEl código programado reducirá las recompensas por bloque minado a 6,25 BTC desde 12,25 BTC.
Sigue leyendo: La dificultad de la minería de Bitcoin se acerca a su máximo histórico en el ajuste final antes del halving
Si bien la mayoría de los analistas han aclamado el evento que alteró la oferta como positivo para el precio de Bitcoin, los datos históricos indican que hay margen para un retroceso a corto plazo.
La incertidumbre tiende a aumentar antes de tales Eventos binarios, lo que impulsa la demanda de precios de opciones.
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