Cripto para Asesores: La evolución de la tokenización

En el boletín de hoy, Marcin Kazmierczak de Redstone nos guía a través de la evolución de la tokenización mientras avanza desde el “concepto hasta la asignación.”

Luego, en “Pregunte a un Experto,” Kieran Mitha responde a las preguntas de los inversores sobre inversiones tokenizadas.

- Sarah Morton

Dónde Están Hoy los Activos Tokenizados

La tokenización está pasando de ser un concepto a una asignación. Lo que importa ahora es cómo estos activos encajan en las carteras y qué es lo que realmente posibilitan.

Sus clientes ya están escuchando y preguntando sobre los activos tokenizados, y esa tendencia solo se acelerará.

En los últimos 18 meses, empresas como BlackRock, Franklin Templeton, y Fidelity Investments han lanzado productos reales en la blockchain, incluyendo fondos del Tesoro y estrategias de crédito privado. Los inversores están prestando atención. Las cifras están en aumento, las noticias son fáciles de seguir y la idea básica es simple: bonos, crédito privado y fondos del mercado monetario ahora están disponibles on-chain, sin intermediarios tradicionales, y el asentamiento se vuelve órdenes de magnitud más rápido.

Ese resumen es mayormente preciso, pero no cuenta toda la historia.

La tecnología para crear tokens nunca ha sido el principal desafío. La verdadera prueba llega después, con decisiones sobre cumplimiento, identidad, reglas de transferencia, sanciones y gestión del ciclo de vida. Estas son las áreas donde la mayoría de los proyectos se ralentizan, y donde el mercado está evolucionando actualmente.

El mes pasado, el equipo de investigación de RedStone publicó el Informe sobre la Tokenización y los Estándares de Activos del Mundo Real 2026, que examina cómo se están construyendo realmente estos sistemas.

La cuestión de cumplimiento es una cuestión de arquitectura

Para los emisores, la decisión más importante no es qué blockchain utilizar, sino dónde establecer las reglas de cumplimiento.

El cumplimiento normativo puede integrarse directamente en el token y aplicarse mediante contratos inteligentes en cada transferencia. También puede gestionarse fuera del token utilizando herramientas como las listas blancas. Otra opción es hacer cumplir el cumplimiento a nivel de red, donde la propia blockchain decide qué transacciones están permitidas.

Cada método soluciona un problema pero genera otro.

Estructuras de verificación de identidad para activos tokenizados, fuente: Informe sobre Estándares de Tokenización

Incorporar las reglas de cumplimiento dentro del token le brinda un control exacto, pero hace que el sistema sea menos flexible. Por ejemplo, actualizar una lista de sanciones o una norma podría requerir la actualización del contrato, convirtiendo un cambio de política simple en una tarea técnica. Gestionar el cumplimiento fuera del token hace que las cosas sean más flexibles, pero significa depender de intermediarios y puede exponer los activos si salen de su entorno original. Aplicar las reglas a nivel de red facilita el diseño del token, pero limita la facilidad con la que el activo puede moverse a otras cadenas y sistemas.

Para los asesores, esta no es una elección de diseño abstracta. Afecta directamente cómo se comporta un activo. Determina si puede moverse entre cadenas, integrarse con protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi) de primera línea, como Morpho o Aave, y servir como garantía en una estrategia de préstamo. Dos fondos tokenizados con activos subyacentes idénticos pueden comportarse de manera muy diferente dependiendo de esta única decisión arquitectónica.

El capital institucional ya se está moviendo hacia la cadena

La transición de la teoría a la práctica es más evidente en cómo se utilizan los activos tokenizados en los mercados de préstamos.

Depósitos de activos del mundo real tokenizados en protocolos de préstamos DeFi han superado los 840 millones de dólares. Una gran parte de esta actividad sigue una estructura familiar: un inversionista publica un activo tokenizado como garantía, pide prestado contra él y vuelve a desplegar el capital prestado, a menudo de nuevo en el mismo activo. La mecánica es nueva, pero la lógica no lo es. Es una versión programática de las mismas estrategias de eficiencia de capital que se han utilizado durante mucho tiempo en las finanzas tradicionales, ahora ejecutadas sin un corredor principal — más rápido, más barato y con menos fricciones.

La forma en que los inversionistas asignan estos activos refleja cada vez más las tendencias generales del mercado.

En un protocolo importante, la exposición a Tesorería tokenizada disminuyó drásticamente, mientras que las asignaciones de oro tokenizado se multiplicaron varias veces durante el mismo período, reflejando con notable precisión los cambios en las expectativas de tasas. Es la mejor demostración de cómo el capital profesional responde a las señales macroeconómicas a través de la infraestructura on-chain.

Para los asesores, esto redefine el papel de los activos tokenizados. No son simplemente envoltorios alrededor de productos existentes. En la estructura adecuada, se convierten en garantías productivas, capaces de generar rendimientos adicionales y participar en estrategias más amplias mientras permanecen en la cartera.

El riesgo crediticio se está volviendo explícito

A medida que estos activos ingresan en préstamos y estrategias estructuradas, el riesgo crediticio evoluciona junto con estrategias DeFi específicas, como el looping. Marcos emergentes de calificación de riesgo DeFi como Credora introduce una evaluación continua de riesgos en cadena, aportando un nivel de transparencia que los mercados tradicionales rara vez ofrecen.

Para los asesores, eso cambia la cuestión de lo que representa el activo a cómo se comporta bajo estrés y qué riesgos conlleva. Calificaciones fáciles de entender en una escala familiar de A+ a D facilitan la creación de una cartera ajustada al riesgo, atrayendo a más y más partes interesadas.

Lo que queda sin resolver

Algunas brechas estructurales permanecen. Las acciones corporativas todavía dependen en gran medida de procesos fuera de cadena, y activos ilíquidos como el crédito privado y los bienes raíces aún no son totalmente compatibles con los estándares DeFi.

Hasta que esos aspectos se resuelvan, la tokenización continuará escalando de manera desigual, con los activos más complejos quedando rezagados respecto a los más simples. ¿El lado positivo? Los creadores de marcos de tokenización son plenamente conscientes de esa limitación y, en poco tiempo, deberíamos ver soluciones que aborden esa brecha.

Enfoques de control de sanciones en activos tokenizados, fuente: Informe sobre Estándares de Tokenización

- Marcin Kazmierczak, cofundador, Redstone

Pregunte a un Experto

P: A medida que la tokenización pasa de programas piloto a infraestructura financiera en vivo, ¿qué debe suceder para que se convierta en una capa estándar en los mercados de capitales globales?

La tokenización se convierte en un estándar cuando se integra en los sistemas financieros existentes en lugar de competir con ellos. La prioridad es la interoperabilidad entre blockchains, custodios e infraestructura de mercado tradicional para que los activos puedan moverse sin problemas entre plataformas.

La claridad regulatoria es igualmente crítica. Las instituciones necesitan confianza en los derechos de propiedad, la finalización de liquidaciones y los marcos de cumplimiento antes de asignar capital significativo. Ya estamos viendo una tracción inicial, pero la escala llegará cuando los activos tokenizados igualen o superen la eficiencia, liquidez y fiabilidad de los valores tradicionales. En ese momento, la tokenización no será vista como una innovación. Simplemente será la infraestructura que sustenta los mercados modernos.

P: ¿Cuáles son los riesgos más pasados por alto o las ideas erróneas más comunes en torno a los activos tokenizados en la actualidad?

Una de las mayores concepciones erróneas es que la tokenización crea liquidez automáticamente. No es así. Simplemente facilita el acceso a los activos. Tome como ejemplo el sector inmobiliario. Puede tokenizar una propiedad y dividirla en miles de acciones, pero si no hay compradores y vendedores activos, esas acciones seguirán siendo difíciles de negociar.

Otro desafío es lo temprano que aún está el mercado. Diferentes plataformas están construyendo sus propios ecosistemas, lo que puede llevar a una liquidez fragmentada en lugar de un mercado unificado.

La tecnología avanza rápidamente, pero la infraestructura, la regulación y la participación de los inversores aún están poniéndose al día. Esa brecha entre lo que es posible y lo que es práctico es donde reside la mayor parte del riesgo en la actualidad.

P: Para los inversores minoristas, ¿la tokenización abre la puerta a nuevos tipos de inversiones, y podría esto ser un catalizador para atraer a las generaciones más jóvenes al mercado?

La tokenización está emergiendo a medida que las generaciones más jóvenes ingresan a carreras de mayores ingresos y asumen un papel más activo en la gestión de su patrimonio. Habiendo crecido yo mismo en medio de un cambio tecnológico rápido, este grupo espera naturalmente que los sistemas financieros evolucionen de la misma manera que todo lo demás en sus vidas.

Esa mentalidad está impulsando una mayor disposición a explorar clases de activos más allá de las acciones y bonos tradicionales. La tokenización puede abrir el acceso a áreas como los mercados privados y el sector inmobiliario, al tiempo que ofrece una experiencia de inversión más digital y flexible.

No se trata solo de nuevas oportunidades, sino de alineación. A medida que la industria financiera se moderniza, comienza a reflejar la velocidad, transparencia y accesibilidad a las que están acostumbrados los inversores más jóvenes. Ese cambio probablemente desempeñará un papel significativo en atraer a una nueva generación a la inversión.

- Kieran Mitha, coordinador de marketing

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