Bitcoin Layer-2s stehen vor der Realität eines Bärenmarktes

Die Daten tragen nur wenig dazu bei, den Skeptizismus zu zerstreuen. DefiLlama zeigt Ethereum mit einem Gesamtwert von rund 39 Milliarden US-Dollar im gesperrten Vermögen, während die Onchain-DeFi-Aktivität von Bitcoin bei weniger als 5 Milliarden US-Dollar liegt, obwohl seine gesamte Marktkapitalisierung vier- bis fünfmal größer ist als die von Ethereum.

Rootstock, eine der am längsten bestehenden Bitcoin-Smart-Contract-Plattformen, hat etwa 101 Millionen US-Dollar im TVL, laut DefiLlama. Citrea, ein neueres Bitcoin Zero-Knowledge-Rollup, hat etwa 23 Millionen US-Dollar an Stablecoin-Marktkapitalisierung.

Brandneue Wirtschaft

Dennoch argumentieren die im Sektor verbliebenen Entwickler, dass der Misserfolg von Botanix nicht beweist, dass die Nutzbarkeit von Bitcoin tot sei. Vielmehr zeige es, dass der Markt eine naivere These aufgebe: dass Bitcoin eine eigene Version von Ethereum oder Solana benötige.

David Tse, Mitbegründer des Staking-Projekts Babylon, sagte, das Problem vieler Bitcoin-Layer-2-Projekte bestehe darin, dass sie „versuchen, eine ganz neue Wirtschaft aufzubauen.“

Babylons Ansatz sei, so sagte er, ein anderer. Anstatt ein neues Anwendungs-Ökosystem auf Bitcoin zu schaffen, zielt das Projekt darauf ab, Bitcoin in bestehende liquider Märkte wie Ethereum DeFi zu integrieren.

„Wir bringen Bitcoin als ersten Anwendungsfall auf Ethereum“, sagte Tse. „Aave ist das größte DeFi-Protokoll auf Ethereum. Deshalb bringen wir es zum größten Zentrum der Smart-Contract-Ökonomie.“

Die Unterscheidung ist bedeutsam. Wrapped-Bitcoin-Produkte wie WBTC, cbBTC von Coinbase und von Circlekürzlich angekündigtes synthetisches Bitcoin-Produkt ermöglichen bereits, dass BTC im DeFi-Bereich zirkuliert. Doch Tse erklärte, dass viele Bitcoin-Inhaber es ablehnen, die Verwahrung aufzugeben, um im Gegenzug synthetische Token zu erhalten.

Die meisten Nutzer, viele Nutzer, mögen es nicht", sagte er. "Sie wollen das Eigentum nicht aufgeben, sie wollen die Verwahrung nicht aufgeben.

Bitcoin Layer-2-Lösungen

Orkun Mahir Kılıç, Mitgründer und CEO von Chainway Labs, Entwickler von Citrea, äußerte eine deutlich kritischere Einschätzung der früheren Ambitionen des Sektors.

"Zu versuchen, am Tag des Launches dieselben Dinge wie Solana zu tun, ergibt keinen Sinn," sagte er.

Bitcoin Layer-2-Lösungen sollten aufhören, sich als universelle Blockchains zu präsentieren, fügte er hinzu. Der Markt verfügt bereits über ausgereifte Ökosysteme für Handel, Kreditvergabe, Verbraucheranwendungen und unbefristete Futures.

Stattdessen sollten sich Kılıç zufolge Bitcoin-Layer-2-Lösungen auf Produkte konzentrieren, die „einzigartig durch die Sicherheit und Abwicklung von Bitcoin ermöglicht werden.“

Es gibt noch immer Herausforderungen, die auf den Bitcoin Layer-2-Märkten gelöst werden müssen", sagte er. "Aber definitiv ist ein allgemeiner Ökosystem-Fokus, wie zum Beispiel der Versuch, am ersten Tag mit Ethereum-Anwendungen zu konkurrieren, etwas schwer erreichbar."

Diego Gutierrez Zaldivar, CEO und Mitbegründer von Rootstock Labs, erklärte, dass die Schließung von Botanix eine weitere Lektion verdeutlicht: Der Aufbau eines Blockchain-Ökosystems ist weitaus schwieriger als die Lösung des technischen Problems.

"Der Aufbau eines Ökosystems ähnelt eher der Gründung einer neuen Stadt als der Einführung einer neuen Anwendung," sagte er.

Er sagte auch, dass Nutzer Infrastruktur nicht wegen ihrer Eleganz übernehmen. „Den Nutzern ist Technologie egal“, sagte er. „Der erste Gedanke ist der Nutzen.“

BTC-gestützte Kreditvergabe

Für Rootstock bedeutet diese Nutzung zunehmend bitcoin-gestützte Kredite und institutionelle Produkte. Gutierrez Zaldivar sagte, dass die Zusammenbruch zentralisierter Kreditgeber wie Celsius, BlockFi und Voyager hat Bitcoin-Kredite nicht entwertet. Es bestätigte die Notwendigkeit transparenter, protokollbasierter Alternativen.

"Wenn ich Ihnen zeigen kann, dass Ihr Bitcoin in einem Protokoll in Echtzeit vorhanden ist, sie sicher sind und nicht mehrfach rehypotheziert werden, dann schaffen Sie ein Produkt, das skalierbar ist," sagte er.

Die Ironie dabei, fügte er hinzu, sei, dass schwächere Märkte dabei helfen könnten, spekulativen Hype von tatsächlicher Nachfrage zu trennen. „Während die spekulativen Aspekte des Ökosystems abnehmen, steigen die produktiven Aspekte“, sagte er. „Jetzt führen wir mehr Gespräche über durch Bitcoin besicherte Kredite als im letzten Jahr.“

Der Traum, Bitcoin in eine universelle Anwendungsplattform zu verwandeln, scheint zu schwinden. Botanix hat möglicherweise nicht bewiesen, dass die Nutzbarkeit von Bitcoin tot ist. Doch es hat die Grenzen aufgezeigt, „Ethereum auf Bitcoin“ zu bauen und darauf zu warten, dass die Nutzer kommen.

Die nächste Entwicklungsphase von Bitcoin könnte weniger darauf abzielen, Bitcoin alles tun zu lassen, sondern vielmehr darauf, die wenigen Dinge zu finden, die nur Bitcoin leisten kann.

KORREKTUR (18. Juni, 11:15 UTC): Korrigiert die Marktkapitalisierung des Stablecoins von Citrea auf 23 Millionen US-Dollar anstelle der weniger als 1 Million US-Dollar, die aufgrund widersprüchlicher Informationen auf der Seite von DeFiLlama verwendet wurde.