DeFi-Handel: Was Händler wissen müssen

Erfolgreiche Handelsstrategien im DeFi-Bereich umzusetzen, kann herausfordernd wirken. Es erfordert Daten auf vier verschiedenen Ebenen: Protokoll, Pool/Asset, Wallet und Governance. Hinzu kommen Marktrisiken wie das Ausgestopptwerden aus Pools oder Hackerangriffe.

Doch DeFi entwickelt sich schnell, und Unternehmen entdecken Alpha. Bei einem kürzlich von CoinDesk veranstalteten und von gesponserten WebinarAmberdata, vier Experten kamen zusammen, um zu erörtern, wie man die Chancen, die sich aus den Entwicklungen im DeFi-Bereich ergeben, optimal nutzen kann. Im Folgenden präsentieren wir Auszüge des Gesprächs in zwei Bereichen: Marktstruktur und Handelsstrategien.

Marktstruktur

Einer der wichtigsten Unterscheidungsmerkmale zwischen DeFi und CeFi (sowie TradFi) ist das Maß an Transparenz, das bei DeFi verfügbar ist. Trader haben Zugang zu Daten, die in anderen Bereichen schlichtweg nicht zugänglich sind. Dies ist eine wesentliche Überlegung bei der Entwicklung einer Handelsstrategie.

„Eines der interessanten Dinge im DeFi im Vergleich zu CeFi ist, dass man den Zustand und das Verhalten aller Teilnehmer im System kennen kann. Man kann sehen, was andere Parteien tun und historisch, was bestimmte Akteure getan haben. Und darauf basierend kann man mit einigermaßen hoher Genauigkeit Modelle des Verhaltens der Teilnehmer erstellen. Ich habe viel Zeit im traditionellen Handel damit verbracht, etwas einer bestimmten Person, einer bestimmten Aktion oder einem bestimmten Zustandswechsel zuzuordnen. Die Schönheit von DeFi ist, dass man das tun kann und das den Handel erheblich erleichtern kann.“

Tarun Chitra, CEO und Gründer von Gauntlet

Gleichzeitig ist DeFi jedoch nach wie vor fragmentiert, mit vielen verschiedenen Protokollen und Pools sowie zahlreichen unterschiedlichen Chains, obwohl sich dies konsolidiert. Darüber hinaus hat jedes Protokoll seine eigenen Besonderheiten, die verstanden werden müssen. Doch wo Fragmentierung und Preisunterschiede bestehen, ergeben sich Handelsmöglichkeiten.

"„Wir befinden uns in einem Umfeld, in dem etwa 12 Blockchains um Liquidität konkurrieren, und diese Liquidität ist stark fragmentiert. Es erinnert mich an das Jahr 2017, als Börsen überall aus dem Boden schossen, bevor es zu einer großen Konsolidierung der Volumina kam. Wir befinden uns jetzt in einer ähnlichen Phase des Marktes: Liquidität neigt dazu, zu aggregieren und sich zu einem Oligopol von Liquiditätspools zu konvergieren. Wir sind in der DeFi-Marktzphase, in der es viele Fragmentierungen und viele Ineffizienzen gibt.“

Alex Elkrief, DeFi PM & Leiter von Ledgerprime Labs bei LedgerPrime

Handelsstrategien

Arbitrage ist eine der bekanntesten und erfolgreichsten aller Handelsstrategien und funktioniert insbesondere in jungen Märkten gut, deren Preisunterschiede noch nicht ausgeglichen sind. Allerdings kann die Skalierbarkeit ein Problem darstellen, wenn versucht wird, Arbitrage in großem Umfang durchzuführen.

„Wir haben produziert“technisches Papier letzten Monat, in dem wir CeFi- zu DeFi-Arbitrage betrachteten. Dabei haben wir gezeigt, dass eine einfache Strategie, die zwischen einer dezentralen Börse und einer zentralen Börse operiert, bis zu 8 % in einem Monat erzielen kann. Aber man darf nicht zu groß werden. Wir konnten nicht über ca. 200.000 $ hinausgehen, da wir sonst Preiswirkungen hatten und Slippage verursachten.

Shawn Douglass, CEO und Mitgründer von Amberdata

DeFi kann als ein Instrument betrachtet werden, das die bereits stattfindende Handelsaktivität verstärken kann. Zum Beispiel ermöglicht die Bereitstellung einer separaten Zugangsschicht zu Vermögenswerten, die in CeFi verfügbar sind, wie Optionen, Händlern auch als Market Maker zu agieren.

„Wir betrachten DeFi nicht isoliert, denn für uns sind Skalierung und die Fähigkeit, große Volumina zu handeln, von großer Bedeutung. Was wir im DeFi-Bereich tun, wird meist mit Aktivitäten im CeFi-Bereich kombiniert. Bei einigen Indizes betreiben wir Market Making, doch unser Hauptfokus liegt wahrscheinlich auf den DeFi-Options-Safes. Das liegt daran, dass diese wie eine Vertriebsschicht oder Zugangsschicht zu CeFi-Optionen fungieren. Dadurch können wir dem gesamten Markt Zugang zu Optionen bieten, die sonst nur schwer zugänglich wären. Dies lässt sich als eine Vertriebsschicht-Strategie für Vanilla-Optionen definieren und schließlich auch für komplexere Produkte. Es wird quasi zu einer Erweiterung von CeFi. Dabei müssen wir die Besonderheiten (Idiosynkrasien) der einzelnen DeFi-Protokolle managen. Market Making stellt somit für uns die primäre Strategie dar, die die Welten von CeFi und DeFi miteinander verbindet.“

Darius Sit, CIO und Mitgründer von QCP Capital

Handelsstrategien im DeFi-Bereich folgen denselben Faustregeln wie der Handel in TradFi und CeFi: Wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt, fallen die Preise. Und je höher das eingegangene Risiko, desto größer die potenziellen Erträge.

„Die Renditen hängen von der eingesetzten Strategie ab. Wenn Sie das risikoärmste Lending betreiben, werden Sie derzeit Renditen erzielen, die unter denen von US-Staatsanleihen liegen. DeFi ist wahrscheinlich liquiditätsstärker als TradFi, weshalb die Zinssätze für Schulden niedrig sind. Aber es wird immer Alpha-Strategien in DeFi geben, die auch mit höheren Risiken verbunden sind.“

Darius Sit, CIO und Mitbegründer von QCP Capital

Für weitere Einblicke in den DeFi-Handel sowie die Chancen und Risiken von Liquiditätsprotokollen, bitte hier klicken sehen Sie sich das vollständige Webinar an.