Ein praktischer Leitfaden zu den neuen Micro Bitcoin Futures der CME Group

Einführung

In den letzten vier Jahren sind Bitcoin-Futures zu einem wesentlichen Bestandteil des Kryptowährungsmarktes geworden. Sie haben zur Preisfindung beigetragen, eine höhere Flexibilität bei der Teilnahme geschaffen und es einer anderen Gruppe von Akteuren ermöglicht, sich zu engagieren.

Da der Preis von Bitcoin gestiegen ist, hat dies jedoch für einige begeisterte Teilnehmer eine Eintrittsbarriere geschaffen. Um dem zu begegnen, bringt die CME Group ein neues Micro Bitcoin Futures-Produkt auf den Markt. Dieses Produkt organisiert Futures rund um 1/10 Bitcoin und ist darauf ausgelegt, noch mehr Kapazität zu schaffen, damit ein möglichst breites Spektrum von Investoren an den Märkten teilnehmen kann.

Dieses Dokument soll grundlegende Informationen über den Handel mit Bitcoin-Micro-Futures bereitstellen und erläutern, wie er sich von anderen Arten der Krypto-Investitionen unterscheidet.

Erste Schritte

Im Gegensatz zum Kauf und Verkauf physischer Kryptowährungen wie Bitcoin oder Ether auf Plattformen wie Coinbase, die die Eröffnung eines Kontos direkt bei der Börse erfordern, müssen Kunden für den Handel mit Futures bei der CME Group ein Konto bei einem Futures-Broker eröffnen, der lizenziert ist, Futures-Geschäfte auszuführen. Eine Liste der Broker, die Kunden den Zugang zum Handel von Micro-Bitcoin-Futures bei der CME Group ermöglichen, ist unter zu finden.hier.

Nach der Auswahl eines Brokers besteht der nächste Schritt darin, den Futures-Kontraktmonat auszuwählen, den Sie handeln möchten. Futures unterscheiden sich vom Handel mit physischen Kryptowährungen dadurch, dass Futures einen Vertrag darstellen, den man eingeht, um eine Ware oder ein Finanzinstrument zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen. Daher haben Futures-Kontrakte ein sogenanntes „Verfallsdatum“, an dem im Fall von Micro Bitcoin der Futures-Kontrakt in einer Barabwicklung abgewickelt wird und der Händler keine Position mehr hält. Die CME Group wird Micro Bitcoin Futures auflisten, die jeden Monat verfallen, wobei der Großteil des Handels im nächstverfallenden Monat stattfindet.

Angenommen, Trader A hat zum Zeitpunkt der Aufnahme dieses Screenshots einen Kontrakt des Bitcoin-April-Futures nahe dem Mittelwert des Geld-/Briefkurses von 59.680 erworben. Der Trader in unserem Beispiel glaubt, dass der Bitcoin-Preis steigen wird, und entscheidet sich, den Kontrakt bis zum Ablauf am 30. April um 11:00 Uhr Eastern Time zu halten. Zu diesem Zeitpunkt wird die CME Group den Abrechnungspreis veröffentlichen, der ein Indexpreis ist und die Preise von Bitcoin auf mehreren großen Börsen berücksichtigt (das „CF CME Bitcoin Referenzkurs„“). Gehen wir davon aus, dass der Bitcoin-Preis gestiegen ist und der Abrechnungspreis bei 60.000 liegt. Dieser Anstieg würde im Konto des Traders in Form eines Gewinns von 320 Punkten reflektiert werden. Im Standard-Futures-Kontrakt (der 5 Bitcoins repräsentiert) würde dieser Anstieg einen Gewinn von 1.600 US-Dollar bedeuten; im Micro Bitcoin Futures-Kontrakt (der ein Zehntel eines Bitcoins darstellt) würde dies einen Gewinn in Höhe von 32 US-Dollar bedeuten. Stand 11:00 Uhr Eastern Time am 30. April hätte der Trader keine Position mehr im Bitcoin-Futures-Markt. Bitte beachten Sie, dass, während einige Futures-Kontrakte „lieferbar“ sind, was bedeutet, dass ein Inhaber einer Long-Position bei Fälligkeit das zugrunde liegende Gut oder Finanzprodukt erhält, Bitcoin-Futures ein „barabgewickeltes“ Produkt sind, sodass es niemals zu einer physischen Übertragung von Bitcoin kommt.

Also, was ist, wenn ich Bitcoin langfristig halten möchte?

Eine gängige Transaktion, die in allen Futures-Märkten vorkommt (und sowohl von großen Institutionen als auch von einzelnen Händlern ausgeführt wird), wird als „Futures-Rollover“ bezeichnet. Diese Transaktion beinhaltet einfach den Verkauf (Kauf) des Futures-Monats, den Sie gekauft (verkauft) haben, und den Kauf (Verkauf) des nächsten Futures-Monats im Ablaufzyklus.

In unserem Beispiel würde unser Händler, wenn er seine Long-Position in Bitcoin-Futures bis Mai halten möchte, einfach den April-Kontrakt verkaufen und den Mai-Kontrakt kaufen, sobald sich der Vertrag dem Ablaufdatum am 30. April nähert (die CME Group bietet Werkzeuge und Ressourcen, die Händlern helfen, den Zeitpunkt der meisten „Roll“-Aktivitäten zu bestimmen). Die CME Group verfügt über Market Maker, die diesen Spread quotieren, wodurch Händler ihn in einer einzigen, effizienten Transaktion ausführen können. Das Ergebnis dieser Transaktion wäre, dass der Händler keine Position mehr im April-Kontrakt hätte, dafür aber eine Long-Position im Mai-Kontrakt.

Warum ist der Bitcoin-Preis auf Coinbase niedriger als der Futures-Preis?

Einer der Vorteile des Futures-Handels besteht darin, dass er über eingebaute Kapitaleffizienzen bzw. Hebelwirkung verfügt. Mit anderen Worten: Um einen Futures-Kontrakt zu halten, muss man nur einen Bruchteil des Geldbetrags hinterlegen, den der Futures-Kontrakt repräsentiert. Im Fall des standardmäßigen Bitcoin-Futures-Kontrakts liegt die derzeitige Anforderung darin, dass Händler, die einen Kontrakt halten, etwa 35 % des Nominalwerts der gehaltenen Bitcoin-Futures-Kontrakte als Margin hinterlegen müssen, wobei Clearingstellen jedoch eine höhere Summe verlangen können.

Da Händler nur verpflichtet sind, Kapital in Höhe eines Bruchteils des Nominalwerts der von ihnen tatsächlich gehaltenen Bitcoin-Futures-Kontrakte zu hinterlegen, ist eine Finanzierungsrate in den Preis eines Futures-Kontrakts eingepreist (man kann dies als Darlehen betrachten). Fachsprachlich wird dies als „implizite Finanzierung“ eines Futures-Kontrakts bezeichnet. Natürlich nimmt dieser Preisunterschied mit zunehmender Restlaufzeit zu (wie auf dem Bild auf der vorangegangenen Seite zu sehen ist). Ebenso ist es nachvollziehbar, dass sich der Preis des Futures und des physischen Bitcoin bei Annäherung an die Fälligkeit annähern, wie wir es auf unseren Märkten beobachten. Als verwandter Aspekt wird dieser Unterschied auch durch Faktoren wie Lagerkosten und Liefergebühren bei Produkten wie WTI-Rohöl- und Gold-Futures verursacht; im Rahmen dieser Arbeit beschränken wir unsere Erklärung jedoch auf Bitcoin-Futures, die keine physisch abgewickelten Kontrakte sind.

Wie viel Bitcoin-Exposure erhalte ich, wenn ich Micro Bitcoin-Futures handle?

Da jeder Micro Bitcoin-Futures-Kontrakt 1/10 eines Bitcoin repräsentiert, halten Sie beim Handel mit einem einzelnen Futures-Kontrakt im Wesentlichen eine Position mit einer Exponierung in Höhe von 10 % des aktuellen Wertes eines physischen Bitcoin. Wenn ein Bitcoin also 60.000 US-Dollar wert wäre, wären Sie synthetisch long oder short im Wert von 6.000 US-Dollar physischem Bitcoin. Ebenso würde bei einem Anstieg des Bitcoin-Preises um 100 US-Dollar Ihr Gewinn 10 % davon bzw. 10 US-Dollar betragen.

Was, wenn ich glaube, dass der Preis von Bitcoin fallen wird?

Ein weiteres grundlegendes Prinzip des Terminhandels ist, dass ein Trader, der eine Position „short“ in einem bestimmten Markt eingehen möchte, keine Leihgebühren oder „Locate“-Anforderungen tragen muss. Wenn man Bitcoin-Futures shorten möchte, kann der Trader den Vertrag einfach im gewünschten Vertragsmonat (wobei in der Regel der am nächsten liegende Verfall der liquideste Monat ist) verkaufen und die oben erläuterte erforderliche Marge hinterlegen.

Was ist, wenn ich nicht mit Margin handle, weil ich keinen Kredit von meinem Broker aufnehmen möchte?

Die Marge bei einem Terminkontrakt ist im Gegensatz zu beispielsweise einem Margin-Konto bei Aktien kein Darlehen von Ihrem Broker, sondern eine Leistungssicherstellung, die Sie hinterlegen müssen. Im Gegensatz zu einem Margin-Darlehen werden auf die hinterlegte Marge zur Absicherung eines Terminkontrakts keine Zinsen berechnet, und Sie erhalten am Ende jedes Tages Gutschriften oder Belastungen auf Ihrem Konto, abhängig davon, ob sich der Markt zu Ihren Gunsten bewegt hat oder nicht.

Ich handle gerne Bitcoin nachts. Kann ich Micro-Bitcoin-Futures auch nach Börsenschluss handeln?

Micro Bitcoin-Futures, wie die meisten Futures der CME Group, sind nahezu 24 Stunden am Tag handelbar. Im Gegensatz zu einigen physischen Kryptowährungsbörsen sind die Märkte der CME Group jedoch zwischen Freitagabend und Sonntagabend geschlossen.

Fazit

Kryptowährungen wie Bitcoin sind zu einer wesentlichen Anlageklasse in der globalen Wirtschaft geworden, was durch die zunehmende Anzahl von Unternehmen unterstrichen wird, die in Kryptowährungen investieren, Kryptowährungen als Zahlungsmittel für Waren und Dienstleistungen akzeptieren oder der Öffentlichkeit den Zugang zur Investition in Kryptowährungen ermöglichen. Der Micro-Bitcoin-Futures-Kontrakt der CME Group, der 1/10 eines Bitcoins entspricht, beseitigt für viele Einzelpersonen weltweit erhebliche Eintrittsbarrieren für Kryptowährungsderivate. Micro-Bitcoin-Futures stellen eine völlig neue Möglichkeit dar, wie eine breite Bevölkerung an Privatanlegern sicheren und effizienten Zugang zu dieser neuen Anlageklasse erhalten kann.