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Die Wall-Street-Giganten wehren sich bei SEC-Sitzung gegen Ausnahmen für tokenisierte Wertpapiere
Führungskräfte und Branchenverbände drängen die Aufsichtsbehörden, traditionelle Wertpapierregelungen auf blockchainbasierte Handelsaktivitäten anzuwenden, und wehren sich gegen Ausnahmen, selbst während DeFi in die Debatte eintritt.
28. Jan. 2026, 5:55 p.m. Übersetzt von KI
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Was Sie wissen sollten:
- Vertreter von SIFMA, Cahill Gordon & Reindel, Citadel und JPMorgan trafen sich mit der Crypto Task Force der SEC, um zu argumentieren, dass tokenisierte Wertpapiere nach den bestehenden föderalen Wertpapiergesetzen reguliert werden sollten, anstatt in einem separaten Regime.
- Die Unternehmen warnten davor, dass die Ermöglichung des Handels mit tokenisierten Vermögenswerten unter lockereren Standards den Anlegerschutz und die Marktstrukturregeln untergraben könnte, und forderten die SEC auf, sich auf formelle Regelsetzungsverfahren statt auf informelle Mitarbeiterleitlinien zu stützen.
- Obwohl DeFi im Meeting nur kurz besprochen wurde, hob die Sitzung sowie eine dazugehörige Rede der SEC zum 24/7-Handel die zunehmende Übereinstimmung zwischen Regulierungsbehörden und großen Finanzinstituten hervor, dass die Tokenisierung die Marktinfrastruktur verändert, nicht jedoch die wirtschaftliche Realität von Wertpapieren.
Fünf Wall-Street-Unternehmen trafen sich am Dienstag mit der Crypto Task Force der Securities and Exchange Commission um regulatorische Ansätze zu diskutieren zu digitalen Vermögenswerten und dezentraler Finanzierung (DeFi) sowie wie tokenisierte Wertpapiere nach den bestehenden Bundesgesetzen behandelt werden sollten.
Laut dem am Dienstag veröffentlichten Memo der SEC haben Vertreter der Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), Cahill Gordon & Reindel LLP, Citadel LLC und JPMorgan Chase & Co. das Treffen beantragt, um auf kürzlich an die Kommission und ihre Crypto Task Force gerichtete Schreiben nachzuhaken.
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Während der Sitzung argumentierten die Teilnehmer, dass Wertpapiere nicht unter unterschiedlichen Regeln gehandelt werden sollten, nur weil sie auf Blockchain-Technologien ausgegeben oder gehandelt werden. Sie warnten davor, dass regulatorische Abkürzungen es tokenisierten Aktien oder anderen Wertpapieren ermöglichen könnten, langjährige Anlegerschutz- und Marktstrukturanforderungen zu umgehen. Außerdem forderten sie die SEC auf, sich auf formelle Regelsetzungsverfahren zu stützen, anstatt beispielsweise auf weitreichende Ausnahmeregelungen.
Die Wall-Street-Unternehmen erklärten, dass sie sich darauf geeinigt hätten, dass Innovationen in digitalen Märkten innerhalb der Schutzrahmen für Anlegerschutz und Marktintegrität vorangetrieben werden sollten. Sie sprachen sich gegen umfassende, sofortige Ausnahmeregelungen für tokenisierte Handelsaktivitäten aus und argumentierten, dass die Tokenisierung die Marktmechanik verändere, nicht jedoch die zugrunde liegende wirtschaftliche Realität von Wertpapieren. Tokenisierte Instrumente, ob nativ ausgegeben oder über Berechtigungs- oder „verpackte“ Strukturen, wurden als wirtschaftliche Äquivalente zu traditionellen Wertpapieren dargestellt.
Das Treffen fand fast einen Monat später statt Citadel veröffentlichte ein 13-seitiges Schreiben, in dem es der SEC nahelegt, dass DeFi-Protokolle, die tokenisierte Wertpapiere verwalten, einer strengeren Regulierung bedürfen. Die Krypto-Branche reagierte umgehend mit eigene Korrespondenz, bezeichnete die Argumente als „grundlos.“
Das Schreiben von Citadel erschien vor dem Hintergrund einer breiteren Debatte darüber, wie die SEC DeFi und tokenisierte Wertpapiere regulieren sollte, und zog schnelle Kritik aus Teilen der Kryptoindustrie auf sich.
DeFi war während der Sitzung kein zentrales Thema und wurde nur insoweit erwähnt, als dass es regulatorische Fragestellungen im Zusammenhang mit dem Handel tokenisierter Wertpapiere aufwirft, insbesondere hinsichtlich der Anwendung von Börsen-, Broker-Dealer- und Marktzugangsregeln auf dezentrale oder hybride Modelle. Breitere DeFi-Aktivitäten wie Kreditvergabe oder Governance wurden nicht diskutiert.
Sprechend am Mittwoch bei einer SIFMA-Rundtischdiskussion zum 24/7-Handel, Jamie Selway, Direktor für Handel und Märkte bei der SEC, erklärte, dass „einige Nicht-Aktien-Märkte, wie beispielsweise diejenigen für digitale Vermögenswerte, derzeit rund um die Uhr betrieben werden“, und fügte hinzu, dass ein „wachsende Konsens unter den Marktteilnehmern besteht, dass die Aktienmärkte diesem Kurs folgen sollten.“
Selway sagte, dass erweiterte Handelszeiten die Wettbewerbsfähigkeit des US-Marktes stärken könnten, sofern sie mit geteilter Infrastruktur, gemeinsamen Protokollen und sorgfältiger Beachtung operativer Risiken wie Unternehmensmaßnahmen umgesetzt werden.
Insgesamt spiegelte das Treffen bei der SEC eine zunehmende Annäherung zwischen den Regulierungsbehörden und großen Finanzinstituten an einem gemeinsamen Grundsatz wider: Die Tokenisierung kann Märkte modernisieren, erfordert jedoch kein separates Regulierungsregime.
