Was die Umlaufgeschwindigkeit von Bitcoin über seine Zukunft aussagt

Die On-Chain-Geschwindigkeit von Bitcoin – wie oft Münzen bewegt werden – befindet sich auf einem Dekaden-Tief. Für einige ist das ein Warnsignal: Hat Bitcoin an Schwung verloren? Wird es noch verwendet?

Tatsächlich könnte die abnehmende Geschwindigkeit das deutlichste Signal dafür sein, dass sich Bitcoin weiterentwickelt und nicht stagniert. Anstatt wie Bargeld im Umlauf zu sein, wird Bitcoin zunehmend wie Gold gehalten.

Eine Verschiebung der Funktion

In der traditionellen Ökonomie bezieht sich die Umlaufgeschwindigkeit darauf, wie oft Geld den Besitzer wechselt; sie ist ein Indikator für die wirtschaftliche Aktivität. Bei Bitcoin misst sie, wie häufig BTC on-chain transferiert wird. In den frühen Tagen von Bitcoin bewegten sich die Coins häufig, da Händler, Early Adopters und Enthusiasten die Anwendungsfälle testeten. Während großer Bullenmärkte, wie denen in den Jahren 2013, 2017 und 2021, stieg die Transaktionsaktivität deutlich an, wobei BTC schnell zwischen Wallets und Börsen floss.

Heute hat sich das geändert. Mehr als 70 % der BTC sind seit über einem Jahr nicht bewegt worden. Der Transaktionsumschlag hat sich verlangsamt. Oberflächlich betrachtet könnte dies wie ein Rückgang der Nutzung erscheinen. Doch es spiegelt etwas anderes wider: Überzeugung. Bitcoin wird als langfristiger Vermögenswert behandelt, nicht nur als kurzfristige Währung. Und dieser Wandel wird maßgeblich von Institutionen vorangetrieben.

Institutionelle Akzeptanz bindet das Angebot

Seit der Einführung von US-Spot-Bitcoin-ETFs im Jahr 2024 sind die institutionellen Bestände stark angestiegen. Mitte 2025 halten Spot-ETFs über 1,298 Millionen BTC, etwa 6,2 % des gesamten umlaufenden Angebots. Unter Einbeziehung von Firmen-Reserven, privaten Unternehmen und Investmentfonds belaufen sich die gesamten institutionellen Bestände auf rund 2,55 Millionen BTC, das entspricht etwa 12,8 % aller im Umlauf befindlichen Bitcoins. Diese Vermögenswerte bleiben größtenteils statisch und sind in Cold Wallets als Teil langfristiger Strategien gespeichert. Unternehmen wie Strategy und Tesla geben ihre Bitcoin nicht aus; sie halten sie als strategische Reserve.

Das ist positiv für Knappheit und Preis. Gleichzeitig senkt es jedoch die Umschlagshäufigkeit: Weniger umlaufende Coins, weniger On-Chain-Transaktionen.

Die Nutzung außerhalb der Blockchain nimmt zu und wird schwerer zu erkennen

Es ist wichtig zu beachten, dass die On-Chain-Geschwindigkeit nicht alle wirtschaftlichen Aktivitäten von Bitcoin erfasst.

Die On-Chain-Geschwindigkeit erzählt nur einen Teil der Geschichte. Zunehmend findet die reale wirtschaftliche Aktivität von Bitcoin statt.aus die Basisschicht und außerhalb traditioneller Messgrößen.

Nehmen wir das Lightning Network, DIE Layer-2-Skalierungslösung für Bitcoin, die schnelle, kostengünstige Zahlungen ermöglicht, die die Haupt-Blockchain vollständig umgehen. Von gestreamten Mikrozahlungen bis hin zu grenzüberschreitenden Überweisungen macht Lightning Bitcoin in Alltagsszenarien nutzbar, doch seine Transaktionen erscheinen nicht in den Velocity-Kennzahlen. Mitte 2025 überschritt die öffentliche Lightning-Kapazität 5.000 BTC, was einem Anstieg von fast 400 % seit 2020 entspricht. Das Wachstum der privaten Kanäle und institutionelle Experimente deuten darauf hin, dass die tatsächliche Zahl deutlich höher liegt.

In ähnlicher Weise ermöglicht Wrapped Bitcoin (WBTC) die Zirkulation von BTC über Ethereum und andere Chains hinweg und befeuert DeFi-Protokolle sowie tokenisierte Finanzierungen. Allein in der ersten Hälfte des Jahres 2025 wuchs das WBTC-Angebot um 34 %, ein klares Signal dafür, dass Bitcoin eingesetzt wird und nicht ungenutzt bleibt.

Und dann gibt es die Verwahrung: institutionelle Wallets, ETF-Kaltspeicher und Multisig-Schatzwerkzeuge ermöglichen es Unternehmen, BTC sicher zu verwahren, ohne sie häufig zu bewegen. Diese Coins können wirtschaftlich bedeutend sein, tragen jedoch nichts zur On-Chain-Geschwindigkeit bei.

Kurz gesagt, Bitcoin ist wahrscheinlich aktiver, als es scheint, nur findet diese Aktivität außerhalb der traditionellen Geschwindigkeitsmetriken statt. Seine Nutzbarkeit verlagert sich auf neue Schichten und Plattformen – Zahlungsnetze, Smart-Contract-Systeme, Ertragsstrategien – von denen keine in traditionellen Geschwindigkeitsmodellen erfasst wird. Während sich Bitcoin zu einem mehrschichtigen Geldsystem entwickelt, benötigen wir möglicherweise neue Methoden, um seine Dynamik zu messen. Sinkende On-Chain-Geschwindigkeit bedeutet nicht zwangsläufig, dass die Nutzung abnimmt. Tatsächlich könnte es einfach bedeuten, dass wir an der falschen Stelle suchen.

Der Kompromiss hinter niedriger Umlaufgeschwindigkeit

Während eine langsame Transaktionsgeschwindigkeit Überzeugung und langfristiges Halten widerspiegelt, stellt sie zugleich eine Herausforderung dar. Weniger On-Chain-Transaktionen bedeuten geringere Gebühren für Miner: Ein wachsendes Problem nach dem Halving im Jahr 2024, das die Blockbelohnungen halbiert hat. Das langfristige Sicherheitsmodell von Bitcoin hängt von einem gesunden Gebührenmarkt ab, der wiederum eine konstante wirtschaftliche Aktivität voraussetzt.

Es stellt sich auch die Frage der Wahrnehmung. Ein Netzwerk, in dem Münzen selten bewegt werden, kann eher wie ein statischer Tresor als wie ein dynamischer Marktplatz wirken. Dies kann die „digitales Gold“-These stärken, schwächt jedoch die Vision von Bitcoin als gebrauchsfähiges Geld.

Dies ist die grundlegende Design-Spannung: Bitcoin strebt danach, sowohl ein Wertaufbewahrungsmittel (digitales Gold) als auch ein Tauschmittel (Peer-to-Peer-Geld) zu sein . Doch diese Rollen sind nicht immer im Einklang. Die Umlaufgeschwindigkeit ist das Maß für dieses Hin und Her, diesen anhaltenden Kampf zwischen Erhalt und Nutzbarkeit, und wie Bitcoin diesen navigiert, wird nicht nur die Nutzungsmuster prägen, sondern auch seine Rolle im breiteren Finanzsystem.

Ein Zeichen von Reife

Letztendlich bedeutet eine sinkende Umlaufgeschwindigkeit nicht, dass Bitcoin weniger genutzt wird. Es bedeutet, dass es anders genutzt wird. Mit steigendem Wert von Bitcoin sind Menschen eher geneigt, es zu sparen als auszugeben. Mit wachsender Akzeptanz verlagert sich die Infrastruktur ins Off-Chain. Und mit dem Eintritt von Institutionen konzentrieren sich deren Strategien auf Erhalt, nicht auf Umlauf. Das Bitcoin-Netzwerk entwickelt sich weiter. Die Umlaufgeschwindigkeit verschwindet nicht; sie wird still, geformt von einer sich wandelnden Nutzerbasis und neuen Ebenen wirtschaftlicher Aktivität.

Wenn die Umlaufgeschwindigkeit wieder anzieht, könnte dies auf eine Wiederbelebung der transaktionalen Nutzung hinweisen; mehr Ausgaben, mehr Bewegung, mehr Einzelhandelsbeteiligung. Bleibt sie jedoch niedrig, deutet dies darauf hin, dass Bitcoins Rolle als makroökonomisches Sicherheiteninstrument festen Fuß fasst. In jedem Fall bietet die Umlaufgeschwindigkeit ein Fenster in die Zukunft von Bitcoin. Nicht als Währung zum Ausgeben, sondern als Vermögenswert zum Aufbauen.