Binance schreibt den bisher schlimmsten Liquidationstag im Kryptobereich makroökonomischen Risiken zu, nicht einem Versagen der Börse

Binance führte den Flash-Crash am 10. Oktober auf einen makroökonomischen Schock zurück, der mit hoher Hebelwirkung und verdunstender Liquidität zusammenprallte, und nicht auf einen Ausfall seiner Handelssysteme, wie es spekulative Gerüchte in den sozialen Medien nahelegten.

In einem am Samstag veröffentlichten Bericht erklärte die Börse, dass die globalen Märkte bereits durch Schlagzeilen zum Handelskrieg unter Druck standen, als die Kryptomärkte einbrachen. Bitcoin und Ether hatten sich über Monate bis Anfang Oktober rallyartig entwickelt, wodurch Händler stark positioniert und exponiert waren.

Zum damaligen Zeitpunkt überstieg das Open Interest bei Bitcoin-Futures und -Optionen 100 Milliarden US-Dollar, was Bedingungen schuf, die für eine erzwungene Deleveraging-Phase geeignet waren, sobald die Preise zu fallen begannen, hieß es.

Der Ausverkauf nährte sich rasch selbst. Während die Preise fielen, aktivierten Market Maker automatisierte Risikokontrollen und reduzierten ihre Exposure, wodurch Liquidität aus den Orderbüchern gezogen wurde. Von Binance zitierte Daten, die von Kaiko stammen, zeigten, dass die Tiefe auf der Bid-Seite während des Höhepunkts der Bewegung auf mehreren großen Börsen nahezu verschwunden war. Mit weniger liegenden Orders drängten selbst kleine Liquidationen die Preise stark nach unten.

Die Störung beschränkte sich nicht nur auf den Kryptomarkt. Die US-Aktienmärkte verloren an diesem Tag schätzungsweise 1,5 Billionen US-Dollar, wobei der S&P 500 und der Nasdaq ihre größten Tagesverluste seit sechs Monaten verzeichneten. Binance gab an, dass weltweit rund 150 Milliarden US-Dollar an systemischen Liquidationen stattfanden.

Die Blockchain-Verstopfung verschärfte die Belastung. Die Ethereum-Gebühren (Transaktionsgebühren, die für On-Chain-Aktivitäten gezahlt werden) stiegen zeitweise auf über 100 Gwei an, was die Transaktionen verlangsamte und Arbitragemöglichkeiten zwischen Handelsplätzen einschränkte. Da Kapital sich nicht schnell bewegen konnte, vergrößerten sich Preisunterschiede und die Liquidität fragmentierte weiter.

Vorfall bei Binance

Binance räumte zwei plattformspezifische Vorfälle während des Crashs ein, erklärte jedoch, dass keiner davon die breitere Marktbewegung verursacht habe.

Das erste betraf eine Verlangsamung im internen Asset-Übertragungssystem zwischen 21:18 und 21:51 UTC, die Transfers zwischen Spot-, Earn- und Futures-Konten beeinflusste. Die Kernhandelssysteme blieben betriebsbereit, jedoch zeigten einigen Nutzern vorübergehend aufgrund von Backend-Timeouts Nullbalancen an.

Binance gab an, dass das Problem auf eine Leistungsverschlechterung der Datenbank bei Spitzenverkehr zurückzuführen war und inzwischen behoben wurde. Betroffene Nutzer wurden entschädigt.

Der zweite Vorfall betraf vorübergehende Indexabweichungen bei USDe, WBETH und BNSOL zwischen 21:36 und 22:15 UTC, nachdem die meisten Liquidationen bereits stattgefunden hatten. Binance erklärte, dass geringe Liquidität und verzögerte Bereinigungen über verschiedene Handelsplätze hinweg dazu führten, dass lokale Kursbewegungen die Indexberechnungen unverhältnismäßig stark beeinflussten.

Methodenänderungen wurden seitdem implementiert, und betroffene Nutzer wurden entschädigt.

Binance erklärte, dass etwa 75 % der Tagesliquidationen vor den Indexabweichungen stattfanden, was darauf hindeutet, dass der anfängliche makroökonomische Schock der Haupttreiber war.

Insgesamt gab die Börse an, Nutzer mit mehr als 328 Millionen US-Dollar entschädigt und zusätzliche Unterstützungsprogramme gestartet zu haben, um die vom Absturz betroffenen Teilnehmer zu stabilisieren.