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Panik auf dem japanischen Anleihemarkt greift auf Krypto über; „Die Renditen werden weiter steigen, bis etwas zusammenbricht“
Donald Trump, Grönland und Spannungen im EU-Handel dominieren die Schlagzeilen, doch Finanzexperten richten ihren Fokus auf den überraschenden Anstieg der japanischen Anleiherenditen am Dienstag.
Von Stephen Alpher
20. Jan. 2026, 1:49 p.m. Übersetzt von KI
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Was Sie wissen sollten:
- Bereits in den vergangenen Monaten unter Druck, ist der japanische Staatsanleihenmarkt über Nacht zusammengebrochen, wobei die Rendite der 30-jährigen JGB um mehr als 30 Basispunkte auf 3,91 % gestiegen ist.
- Die Risikomärkte tendieren deutlich nach unten, während die Edelmetalle weiterhin stark steigen.
- "Einer der weltweit verlässlichsten Liquiditätsstützen schwächt sich ab", sagte Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank.
Donald Trump und seine Drohungen bezüglich Grönlands und der Zölle der Europäischen Union sorgen für spektakulärere Schlagzeilen, doch der Zusammenbruch am Dienstag im japanischen Staatsanleihenmarkt könnte das größere Signal sein, da die Kryptomärkte und Aktienmärkte stark nachgeben und die Edelmetalle stark steigen.
"Wenn die Märkte Japan bisher nicht beachtet haben, ist jetzt der Moment dafür," schrieb Ole Hansen, Leiter der Rohstoffstrategie bei der Saxo Bank. „Der unaufhörliche Anstieg der langfristigen JGB-Renditen signalisiert, dass einer der weltweit zuverlässigsten Liquiditätsstützen schwindet, mit Folgen, die weit über Tokio hinausreichen.“
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Seit Jahrzehnten, beginnend im Jahr 1990, galt eine Wette auf fallende japanische Anleihekurse als der „Widowmaker“-Trade, da die Renditen trotz massiver fiskalischer und monetärer Stimulierungsmaßnahmen Jahr für Jahr unermüdlich fielen (und die Preise stiegen). In den letzten Jahren jedoch haben die Renditen begonnen, allmählich zu steigen.
Der Anstieg verwandelte sich im Dienstagshandel in einen kräftigen Galopp, wobei die Rendite der 30-jährigen JGB-Anleihe um fast 31 Basispunkte auf 3,91 % kletterte.
In Kombination mit dem von Trump angeführten Drama ließen die Nachrichten die Risikomärkte einbrechen, wobei der japanische Nikkei 2,5 % verlor und die US-Aktienindex-Futures auf einen Rückgang von etwa 1,5 % deuteten. Mit soliden Jahresgewinnen bisher und einem Kurs, der für die meiste Zeit der vergangenen Woche über 95.000 US-Dollar lag, ist der Bitcoin -Preis in den frühen US-Handelsstunden unter 91.000 US-Dollar gefallen.
Edelmetalle setzen ihren Aufwärtstrend fort und erreichen neue Rekordhöhen, wobei Gold um 3 % auf über 4.700 US-Dollar pro Unze steigt und Silber um 7,5 % zulegt und die Marke von 100 US-Dollar pro Unze gefährdet.
"Höhere Renditen japanischer Staatsanleihen (JGB) erhöhen die Opportunitätskosten der Finanzierung von Carry Trades und Auslandsinvestitionen, die sich jahrzehntelang auf Japan als weltweit günstigste Kapitalquelle gestützt haben", fuhr Hansen fort. "Mit steigenden Renditen wird Kapital tendenziell zurück ins Inland gezogen, wodurch die Liquidität auf den globalen Märkten nahezu zwangsläufig abnimmt."
Was die politischen Optionen der japanischen Führung betrifft, so sind diese laut Hansen begrenzt. Sollte die Bank von Japan versuchen, die Renditen zu begrenzen, so würde sich der Verkaufsdruck direkt auf den Yen verlagern. Und wenn sie versuchen, die Geldpolitik zu straffen, sind weitere große Verluste am Anleihemarkt zu erwarten. „Egal welchen Weg die Bank von Japan wählt, das Ergebnis ist dasselbe – eine straffere globale Liquidität“, schloss Hansen.
„Die alte Börsenweisheit lautet, dass die Renditen weiter steigen werden, bis etwas zusammenbricht,“ schrieb Jim Bianco, Leiter von Bianco Research. „Die japanischen Renditen befinden sich nun auf einem 27-Jahres-Hoch und steigen steil an. Wann 'bricht' in Japan etwas?“
