'Mehr Kapital einsetzen — Bleiben Sie ruhig': Bitcoin-Treasury-Unternehmen kämpfen darum, den Absturz zu stoppen

Kommt der Krypto-Winter? Für Bitcoin-Treasury-Unternehmen (BTCTC) ist er bereits mehr als eingekehrt.

Mit dem Ziel, den einmaligen Erfolg von Michael Saylors MicroStrategy (MSTR) zu wiederholen und möglicherweise eine US-Regulierung auszunutzen, die bei fragwürdigen Börsengängen gerne ein Auge zudrückt, sind im Jahr 2025 eine Reihe von Krypto-Vermögensverwaltungsunternehmen an die Börse gegangen.

Das Ergebnis waren massive Verluste für Investoren nahezu durchgehend. Und während der Kurssturz von Bitcoin BTC$67.996,25 in den letzten 11 Tagen (ja, es war erst am Montag, dem 3. Oktober, als BTC über 126.000 $ notierte) für einen Teil der Verluste verantwortlich gemacht werden kann, fielen die BTCTC-Aktienkurse schon deutlich vor diesem Zeitpunkt.

Bei der Überprüfung einer kleinen Gruppe von BTCTCs liegen die Verluste der letzten drei Monate zwischen „nur“ 38 % im Fall von Strategy und 94 % bei KindlyMD (NAKA).

‚Ruhig bleiben, Jungs‘

Als sein TerraUSD-Algorithmus-Stablecoin im Mai 2022 begann, sich vom Dollar zu entkoppeln, Do Kwon tweetete bekanntlich, „Mehr Kapital einsetzen — Ruhe bewahren, Leute.“ Innerhalb von Tagen war TerraUSD, das zuvor eine Marktkapitalisierung von etwa 50 Milliarden US-Dollar hatte, wertlos.

Dieser Social-Media-Beitrag ist für die Krypto-Community zu einem Meme geworden, wann immer die Märkte oder Unternehmen in einem fragwürdigen Licht erscheinen.

Dies soll keinesfalls eine vergleichbare Hinterhältigkeit oder Kriminalität implizieren oder zukünftige BTCTCs prognostizieren, aber einige der Führungsteams dieser Unternehmen waren in letzter Zeit äußerst aktiv in sozialen Netzwerken, um ihre Geschäftsmodelle zu verteidigen.

Simon Gerovich, CEO von Japans Metaplanet (MTPLF) — das seit der Einführung der BTCTC-Strategie im Jahr 2024 weiterhin höhere Notierungen verzeichnet, jedoch in den letzten drei Monaten einen Kursrückgang von 70 % erlitten hat — versuchte am Freitag darzulegen, warum der Umstieg auf die Ausgabe von Vorzugsaktien den Aktionären starke Renditen bringen wird.

"Wenn Bitcoin schneller an Wert gewinnt als die Kapitalkosten, führt dieser Unterschied zu einer größeren Anzahl von Bitcoin pro Aktie, und der Vorteil kommt den Stammaktionären zugute," sagte erin einem Beitrag auf X.

Das Fazit: Metaplanet-Investoren profitieren, wenn die „Zahlen steigen.“

KindlyMD-CEO David Bailey — dessen Aktienkurs in den letzten drei Monaten um 94 % eingebrochen ist und den Kurs unter 1 US-Dollar gedrückt hat, wodurch ein Delisting durch die Nasdaq droht — sah sich am Donnerstag veranlasst, die Behauptungen eines X-Plakat dass sein Unternehmen „FTX-Vibes“ hatte.

„In keiner Weise besteht eine Ähnlichkeit zu FTX,“ sagte Bailey. „Wir sind ein reguliertes, registriertes Wertpapier, das Bitcoin kauft und hält.“ Wenn der CEO eines börsennotierten Unternehmens auf einen zufälligen Trollen reagieren muss, um zu sagen „wir sind nicht FTX“, kann man mit Sicherheit sagen, dass die Handlung möglicherweise verloren gegangen ist.

Dann gab es Strive (ASST) CIO Ben Werkman – dessen Kurssturz fast dem von NAKA entspricht und der ebenfalls mit der Gefahr einer Börsenstreichung konfrontiert ist – der versuchte, die Schwierigkeiten zu erläutern und einen Weg nach vorne aufzuzeigen.

„Jetzt ist die Überschwänglichkeit verschwunden, und viele Unternehmen befinden sich nun mit intakten Bilanzen in einer Position, um in die zweite Phase der Reise eintreten zu können“, sagte Werkman in einem .extrem langer Beitrag für X.

"Skalierung zu erreichen ist schwierig, aber jetzt verfügen viele Unternehmen darüber," fuhr er fort. "Die Bewertungen erreichen meiner Ansicht nach ein tiefes Wertniveau (allein basierend auf den Bilanzen), und genau bei diesen Bewertungen werden viele Investoren ihre langfristigen Wetten platzieren."

Werkman erinnerte daran, dass viele annahmen, Saylors Strategie (damals MicroStrategy) würde im Krypto-Winter 2022 auf null fallen. Diejenigen, die diese Annahme ablehnten, wurden mit erstaunlichen Renditen belohnt. MSTR wurde zum Zeitpunkt von Do Kwons „steady lads“-Post bei etwa 30 US-Dollar gehandelt. Selbst nach dem jüngsten Rückgang liegen die Aktien immer noch bei 290 US-Dollar – oder fast einem Zehnfachen innerhalb der letzten dreieinhalb Jahre.

Was auch immer die Zukunft für die BTCTCs bereithält, eines ist sicher: Die Stimmung ist derzeit alles andere als positiv. Wenn einige der Nachzügler den massiven Erfolg der First-Mover-Strategie nachahmen wollen, wird es wahrscheinlich mehr als nur einen steigenden Bitcoin-Preis benötigen.

Dieser Leitartikel ist Teil von CoinDesk's Bitcoin-Treasuries-Themenwoche, gesponsert von Genius Group.