Vorantreiben von Private Credit mit On-Chain-Technologie

Private Kreditvergabe, insbesondere asset-backed Finance (ABF), zählt zu den am schnellsten wachsenden Bereichen der globalen Finanzwelt. Bereits ein 6,1 Billionen US-Dollar Markt, Apollo Global Management beziffert die adressierbare Chance auf über 20 Billionen US-Dollar.

Trotz seiner Größe und der zunehmenden Rolle bei der Finanzierung von Unternehmen und Verbrauchern weltweit basiert die Branche weiterhin auf Excel-Tabellen. Das Ergebnis? Überdimensionierte Mittel- und Back-Office-Strukturen, gebundenes Kapital und Finanzierungskosten, die bis zu 30 % höher sind als notwendig.

Es ist, als würde man seine Arbeitsstunden auf einem gelben Haftnotizzettel festhalten, diesen per Post verschicken und 15 Tage warten, um erst 2025 bezahlt zu werden. Niemand würde diese Arbeitsweise tolerieren.

Diese Ineffizienzen resultieren aus der heutigen Verwaltung von ABF.

Im Gegensatz zur Unternehmensfinanzierung, bei der der volle Vertrauensvorschuss und die Bilanz des Kreditnehmers als Anker dienen, stützt sich ABF auf die vertraglichen Zahlungsströme der zugrunde liegenden Vermögenswerte: denken Sie an BNPL-Kredite, Lieferkettenforderungen oder Finanzierungen für kleine Unternehmen. Um diese Komplexität zu bewältigen, strukturieren Fonds wie Apollo und Blackstone maßgeschneiderte Finanzierungsstrukturen für Originatoren.

Diese Kreditgeber können monatlich Tausende von Kreditanfragen generieren, aber Auszahlungen erfolgen in der Regel bestenfalls wöchentlich. Dazwischen liegt Kapital brach, Investoren tragen den Kapitalverwässerungseffekt (d. h. die Ertragsminderung, die dadurch entsteht, dass Kapital ungenutzt bleibt, anstatt in ertragbringende Kredite investiert zu werden), und die Kreditgeber greifen auf teure Eigenkapitalmittel zurück, um Finanzierungslücken zu überbrücken.

Die derzeitigen Verwalter setzen umfangreiche Operationsteams ein, um Covenants zu überwachen, Sicherheiten zu überprüfen und Wasserfallzahlungen zu verwalten. Dies ist arbeitsintensiv, fehleranfällig und kostspielig.

Eine transformative Veränderung ist nun im Gange, die das Wachstum von ABF beschleunigen wird und bei der auch der Web3-Technologie-Stack eine Rolle spielt.

Im Mittelpunkt steht dabei nicht nur eine bessere durch Blockchain ermöglichte Infrastruktur, sondern auch besseres Geld – besser, weil es programmierbar ist.

Neue Marktteilnehmer können programmierbare Kreditfazilitäten und Stablecoin-Netzwerke nutzen, um schneller zu vergeben, kostengünstiger zu finanzieren und zu skalieren. Durch die Tokenisierung von Kreditfazilitäten und die Einbettung von Smart Contracts in jeden Schritt des Lebenszyklus sind Manager in der Lage, die Verifizierung zu automatisieren, die Einhaltung von Vorschriften in Echtzeit durchzusetzen sowie Auszahlungen und Rückzahlungen sofort auszuführen. In Kombination mit programmierbaren Stablecoins für Finanzierung und Abwicklung können Originatoren den Kapitalbindungsverlust eliminieren. Plattformen wie Zaun und Intain beweisen bereits, dass dies in der Praxis funktioniert – die Abwicklung von Originierung, Berichterstattung und Zahlungsabfolgen mittels Code.

Quelle: Fence.Finance

Die Auswirkungen sind tiefgreifend. Große Manager wie Apollo und Blackstone können operative Ballast abwerfen, während kleinere Fonds, aufstrebende Manager und Family Offices teilnehmen können, ohne Armeen von Mitarbeitern zu benötigen. On-Chain-Infrastrukturen können letztlich dazu beitragen, den Zugang zu einem Markt zu demokratisieren, der historisch gesehen allen außer den größten Institutionen verschlossen war. Im Laufe der Zeit laufen etablierte Akteure, die an manuelle Prozesse mit traditionellen Zahlungswegen gebunden sind, Gefahr, gegenüber spezialisierten Kreditfonds mit On-Chain-Infrastruktur an Boden zu verlieren.

Mit der erneuten Begeisterung für Krypto und dem Fokus auf die Ausgabe von Stablecoins setzt ABF die Technologie bereits ein, um reale Reibungspunkte zu lösen und die sich rasant erweiternde Marktchance zu nutzen. Beobachten Sie diesen Bereich genau.