Krypto für Berater: Von Aktien zu Krypto

Im heutigen Crypto for Advisors Newsletter, Patrick Murphy von Eightcap bietet Einblicke in die Reifung von Krypto als Vermögenswert und vergleicht die Entwicklung der Indizes mit den frühen Tagen des S&P.

Dann, Leo Mindyuk von MLTech beantwortet Fragen zu Indizes in Ask an Expert.

Viel Vergnügen beim Lesen!

– Sarah Morton

Was der S&P 500 für Aktien tat, werden Indizes für Krypto tun

Ähnlich wie heute bei Kryptowährungen waren Aktien im frühen 20. Jahrhundert ein aufstrebender und weitgehend unregulierter Markt, der durch erhebliche Fragmentierung und ein mangelndes öffentliches Verständnis geprägt war. Im Jahr 1957, als der S&P 500 eingeführt wurde, revolutionierte er die Finanzlandschaft und bot Anlegern einen Maßstab. Dies legitimierte nicht nur Aktien als Anlageklasse, sondern ebnete auch den Weg für die breite Akzeptanz. Stehen wir bei Kryptowährungen vor ähnlichen Weichenstellungen? Da Indizes eine transformative Rolle bei ihrer Reifung spielen könnten, scheint dies der Fall zu sein.

Die Reifung der Kryptowährungen und die sich wandelnde Rolle der Indizes machen diese zu Katalysatoren für eine breitere Akzeptanz von Krypto. Zum Beispiel, die CoinDesk 20 Index (CD20) dient als Benchmark für den breiteren Kryptomarkt, liefert wichtige Marktinformationen und fungiert als Baustein für Produkte, die Investoren mehr Möglichkeiten eröffnen.

Ein fragmentierter und volatiler Markt?

Der Kryptomarkt ist ein fragmentiertes Terrain, ein Paradoxon von Innovation und Instabilität. Während über 23.000 Kryptowährungen existieren, leiden die überwiegende Mehrheit unter geringem Handelsvolumen und begrenzter Liquidität. Diese „lange Schwanz“-Phänomen umfasst einen erheblichen Prozentsatz von Projekten, die nie Fuß fassen konnten; Schätzungen zufolge sind über 50 Prozent der seit 2021 gestarteten Kryptowährungen nicht mehr existent. Ein eindrückliches Beispiel: Allein im ersten Quartal 2025 wurden 1,8 Millionen Token zu „toten Münzen“.

Trotz dieses enormen Volumens konzentriert sich die Handelsaktivität nach wie vor stark auf eine Handvoll führender Kryptowährungen, was die tatsächliche Fragmentierung des Marktes verdeutlicht.

Hohe Volatilität ist ein prägendes Merkmal der Fragmentierung im Kryptomarkt, eindrucksvoll demonstriert durch die dramatischen Einbrüche und Aufwärtsbewegungen von Bitcoin. Preissprünge („Pumps“) treten oft unvermittelt auf, und paradoxerweise kann der Markt selbst angesichts bedeutender Nachrichten stagnieren. Die Preise widersetzen sich häufig einer logischen Entwicklung nach wichtigen Ankündigungen, nur um plötzlich ohne erkennbaren Auslöser zu steigen oder zu fallen. Diese Unvorhersehbarkeit verdeutlicht, wie strukturell dünn und konzentriert der Handel im gesamten Markt nach wie vor ist.

Ein Beispiel für dieses Phänomen ist das Die Genehmigung von Ether ETH$2.742,63 Exchange-Traded Funds (ETFs) durch die SEC im Mai 2024. Trotz eines bedeutenden regulatorischen Meilensteins bewegte sich ETH am Tag der Ankündigung kaum. Eine Woche später stieg der Kurs jedoch um 15 Prozent, ohne dass neue, erkennbare Informationen vorlagen. Solche verzögerten und unlogischen Reaktionen sind überraschend häufig und zeigen, wie dünn die Liquidität ist, wie konzentriert die Bestände sind und wie stark das sentimentgetriebene Trading weiterhin große Segmente des Kryptomarktes dominiert.

Anzeichen der Reife

Trotz der aktuellen Herausforderungen zeigt der Kryptomarkt deutliche Anzeichen einer Reifung. Das institutionelle Interesse wächst rasant, wobei große Finanzakteure investieren, Partnerschaften eingehen und auf Krypto fokussierte Produkte entwickeln. Auch die regulatorische Klarheit verbessert sich weltweit.

Wesentliche regulatorische & institutionelle Meilensteine

• ETF-Zulassungen: Über die anfänglichen Zulassungen von Spot-Bitcoin- BTC$82.746,90 und ETH-ETFs hinaus erstrecken sie sich nun auch auf Solana und andere Kryptowährungen.
• MiCA-Verordnung: Der EU-Rahmen für Märkte in Krypto-Assets (MiCA) stellt die erste umfassende Krypto-Lizenzierung auf einem Tier-1-Markt dar. OKX war die erste globale Börse, die eine MiCA-Lizenz erhielt, wodurch es in der Lage ist, regulierte Dienstleistungen für über 400 Millionen Europäer anzubieten. Seitdem haben auch Coinbase, Kraken, Robinhood und Bybit MiCA-Lizenzen erhalten, was auf ein Wachstum der Branche und eine breitere Akzeptanz hinweist.
• Stablecoin-Genius-Gesetz: Dieser neue Rahmen des US-Finanzministeriums für Stablecoin-Emittenten zielt darauf ab, regulatorische Klarheit zu schaffen, Innovationen zu fördern und Verbraucher zu schützen. Die kürzliche Notierung von Circle an der NYSE, zusammen mit der Entscheidung der Zentralbank, die digitale Währung (USDC) als bevorzugten konformen Stablecoin der EU einzuführen (angenommen von Börsen wie Coinbase, OKX und Binance), markiert einen entscheidenden Moment für Stablecoins.

Wachsende Akzeptanz von Stablecoins

Daten von Eightcap aus dem Jahr 2025 zeigen, dass Stablecoin-Zahlungen nun 18 Prozent der monatlichen Einlagen ausmachen, wobei die beliebtesten dieser Einlagen in Tether USDT$0.9988 erfolgen, was einen breiteren Trend widerspiegelt. Im Jahr 2024 wurden Stablecoins auf geschätzte 27,6 Billionen Dollar verarbeitet und übertrafen damit das kombinierte Transaktionsvolumen von Visa und Mastercard um 7,7 Prozent.

Die Rolle der Indizes

Der aktuelle Kryptomarkt weist Parallelen zum Aktienmarkt vor dem S&P 500 auf. Die Einführung breit gefasster Indizes in den Markt markiert einen bedeutenden Fortschritt.

Ein Aufruf zum Handeln

Die Zeit ist kritisch für die Entwicklung von Kryptowährungsindizes, die Ordnung in das derzeitige Chaos bringen können. Der CoinDesk 20, der jetzt in über 20 Anlagevehikeln weltweit über Eightcap, ML Tech, WisdomTree und andere verfügbar ist, zeigt beispielhaft, wie Indizes Klarheit, Transparenz und eine diversifizierte Exposition gegenüber digitalen Vermögenswerten bieten können. Die Branche muss auf diesem Fundament aufbauen und noch robustere Instrumente für Händler und Investoren schaffen. Die vollständige Integration digitaler Vermögenswerte in das globale Finanzökosystem ist nicht nur eine Möglichkeit, sondern eine Unvermeidlichkeit.

- Patrick Murphy, Chief Commercial Officer, Eightcap

Fragen Sie einen Experten

F: Warum sind Krypto-Indizes der logische nächste Schritt für die institutionelle Akzeptanz, ähnlich wie es der S&P 500 für Aktien war?

A: Der S&P 500 vereinfachte Komplexität, indem er Struktur, Benchmarking und einfachen Zugang brachte. Anstatt jede einzelne Aktie prüfen zu müssen, konnten Investoren auf eine breite, regelbasierte Stellvertreterlösung für die US-Aktienmarktexponierung zugreifen. Dies schuf den Zugang zu Billionen an Kapitalzuflüssen. Die Kryptowährungen sind heute weiterhin fragmentiert, laut und schwer zu benchmarken. Sie benötigen dieselbe Entwicklung. Institutionelle Allokatoren und viele Privatanleger fragen nicht „Welchen Token sollte ich besitzen?“ – sie fragen, wie sie diversifizierten, gut ausbalancierten Zugang zu dieser Anlageklasse erhalten können. Indexprodukte sind der Weg, wie Krypto in großem Maßstab investierbar wird. Es geht nicht darum, bestimmte Coins auszuwählen, sondern durch regelbasierte Systeme, die Compliance-, Liquiditäts- und Transparenzstandards erfüllen, Zugang zu bieten. Das Aufkommen von krypto-nativen Indizes und systematischen Strategie-Wrappers ist die notwendige Entwicklung, um von Spekulationen zu skalierbaren Allokationen überzugehen.

F: Warum behindert das Fehlen von Kryptoindizes die Akzeptanz durch institutionelle Allokatoren und Finanzberater?

A: Indizes sind unverzichtbare Instrumente für Allokation, Benchmarking und Kommunikation. Ohne sie ist es für institutionelle Investoren oder Berater nahezu unmöglich, eine Krypto-Exponierung innerhalb traditioneller Asset-Allokationsrahmen zu rechtfertigen. Es fehlt ein Referenzpunkt für Performance, Volatilität und Risikobeitrag. Berater können es nicht modellieren; CIOs können es nicht unterzeichnen; Ausschüsse können es nicht genehmigen. Das Ergebnis sind Reibungsverluste auf den Ebenen Investment, Compliance und Betrieb. Indizes sind das, was Krypto von einer abstrakten Chance in eine definierte, investierbare Exponierung übersetzt.

F: Wie verändert die Indexierung von Kryptowährungen das Chancenportfolio sowohl für Allokatoren als auch für systematische Strategien?

A: Indizes schaffen die Struktur, die sowohl Allokatoren als auch quantitativen Managern erforderlich ist. Für Institutionen bieten sie benchmarkfähige Exposures, die innerhalb traditioneller Investitionsrahmen modelliert, überwacht und genehmigt werden können. Für systematische Strategien werden Indizes zu verwendbaren Komponenten: Inputs für Faktormodelle, Absicherungsschichten oder Allokationssignale. Um dieses Potenzial jedoch vollständig freizuschalten, benötigen die Teilnehmer eine institutionelle Vermögensverwaltungsinfrastruktur: Echtzeit-P&L- und Risiko-Dashboards, anpassbaren Strategiezugang über APIs sowie eine sichere, nicht-kustodiale Bereitstellung über erstklassige Börsen. Mit Unterstützung der richtigen Vermögensverwaltungsplattform wandeln sich Indizes von passiven Benchmarks zu dynamischen Bausteinen: bereit zur Allokation, systematischem Handel und direkter Integration in institutionelle quantitativen Workflows.

- Leo Mindyuk, CEO, ML Tech

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