USDT en danger ? Pourquoi la diversification de Tether dans l’or et le BTC fait polémique

USDT en danger ? La diversification de Tether dans l’or et le bitcoin alimente un nouveau FUD. La société affiche plus de 10 milliards de dollars de bénéfices depuis le début de 2025. Mais sa montée en puissance sur l’or et le bitcoin, ajoutée à une dégradation par S&P, ravive les doutes sur la solidité du premier stablecoin du marché.

Tether, machine à cash qui s’éloigne du « cash only »

Tether génère aujourd’hui plus de profits que de nombreuses banques traditionnelles. Son attestation au 30 septembre 2025 évoque plus de 10 milliards de dollars de bénéfice net cumulé depuis le début de l’année. Les actifs approchent 181 milliards de dollars, pour 174,4 milliards de passifs. La marge de sécurité dépasse ainsi 6,7 milliards de dollars. Ce coussin est largement mis en avant par la société. C’est l’argument central de son discours de solidité financière.

Dans le même temps, l’offre de son stablecoin USD₮ a littéralement explosé. Plus de 17 milliards de nouveaux USDT ont été émis sur le seul troisième trimestre. L’encours total dépasse désormais 174 milliards de dollars. Tether s’impose donc comme le « dollar numérique par défaut » pour une grande partie du monde crypto. La société revendique une base d’utilisateurs de plus de 500 millions de personnes. Une puissance difficile à ignorer sur les marchés.

La composition des réserves, elle, a nettement changé. Tether revendique une exposition record aux bons du Trésor américain, autour de 135 milliards de dollars. Ce niveau la place au rang de certains États dans le classement des détenteurs de dette américaine.

Mais une part croissante du bilan part vers des actifs plus volatils. On parle de 12,9 milliards de dollars d’or et de 9,9 milliards de dollars de bitcoin. Soit environ 13 % des réserves. C’est précisément ce mélange « Treasuries + actifs risqués » qui fait débat aujourd’hui.

La note S&P tombe : diversification maîtrisée ou bombe à retardement ?

Fin novembre 2025, S&P Global a abaissé la note de stabilité de l’USDT. Le stablecoin passe à « 5 (faible) », le niveau le plus bas de l’échelle de 1 à 5. Il était auparavant classé « 4 (contraint) ». En clair, l’agence considère que la capacité du stablecoin à rester ancré à 1 dollar est plus fragile. Pas forcément à cause d’un manque de collatéral immédiat. Mais plutôt à cause de la nature même de ce collatéral.

Le cœur de la critique repose sur deux points. D’abord, la part d’actifs jugés « à risque élevé » progresse dans les réserves. On y retrouve le bitcoin, l’or, des obligations d’entreprises, des prêts garantis et d’autres investissements moins liquides.
S&P souligne en particulier le poids du bitcoin dans le bilan. Il représenterait environ 5,6 % des réserves. Ce niveau serait même supérieur aux réserves excédentaires de Tether. Théoriquement, une chute violente du marché pourrait donc créer une sous-collatéralisation.

Ensuite, l’agence revient à un reproche ancien : le manque de transparence. Malgré les attestations trimestrielles de BDO, S&P estime que les informations restent « limitées ». Elle pointe la faible visibilité sur la solvabilité des dépositaires, des banques partenaires et des contreparties. Elle critique aussi le manque de détails sur les actifs non souverains.

Paradoxalement, le même rapport reconnaît la remarquable stabilité de prix de l’USDT. Et cela même pendant les pires crises du marché crypto. Tether, de son côté, rejette totalement l’analyse de S&P. La société revendique un rôle d’infrastructure financière systémique dans de nombreux pays émergents.

Au final, le marché se retrouve dans une situation paradoxale. Les chiffres de Tether montrent une sur-collatéralisation et une rentabilité record. Mais un acteur majeur comme S&P estime que la qualité des réserves se dégrade et que le risque structurel augmente. C’est ce contraste qui nourrit le FUD actuel autour de l’USDT.

Du FUD sur USDT à l’optimisme autour de Bitcoin Hyper

Bitcoin Hyper se positionne comme une Layer-2 pensée pour un Bitcoin vieillissant. La couche de base reste très robuste. Mais elle est lente et coûteuse pour un usage quotidien. Les paiements et les applications y restent limités. En se branchant en parallèle au réseau Bitcoin et en intégrant la Solana Virtual Machine (SVM), Bitcoin Hyper vise beaucoup plus haut. Le projet veut accélérer fortement les transactions. Il cherche aussi à réduire les frais et à simplifier la migration des applications Solana vers l’écosystème Bitcoin.

L’objectif de cette nouvelle prévente memecoin est clair. Transformer Bitcoin en véritable infrastructure d’applications. Le tout sans toucher à la sécurité du layer 1. C’est cette promesse qui alimente l’engouement autour du projet. Au-delà de la technologie, les investisseurs regardent le potentiel du token HYPER. Le prix d’entrée actuel de la prévente tourne autour de 0,013355 dollar. Les projections évoquent un possible mouvement vers 0,1557 dollar. Sur le papier, cela représenterait un multiple x10 si le scénario optimiste se concrétise.

Ces objectifs restent des prédictions, pas des garanties. Mais les partisans de Bitcoin Hyper misent sur plusieurs leviers. De nouvelles mises à jour techniques. Un roadmap enrichi. Et potentiellement une adoption plus large des dApps Bitcoin. Autant de facteurs qui pourraient soutenir le prix à moyen terme.

Pour un investisseur, la nuance est essentielle. Miser sur l’USDT, c’est chercher un parking en dollars numériques. Avec un risque de contrepartie lié à la composition des réserves. Miser sur un projet comme Bitcoin Hyper, c’est assumer une volatilité forte. En échange, on profite d’une exposition directe à l’extension de l’utilité de Bitcoin via une Layer-2 spécialisée, avec un réel potentiel crypto x1000.