比特幣在今年10月觸及126,000美元的歷史高點後，快速回落至80,500美元，本人第一時間關注的並不是跌幅本身，而是這場波動所透露出的市場重心。這36%的修正被許多人視為風險信號，然而從多個資金面與鏈上指標觀察，這更像是一場典型的情緒踩踏，而非結構性惡化。
標普500在同期反而上升約3%，這種背離提醒在下，恐慌來自市場內部，而不是外部環境的全面轉壞。
期貨市場的未平倉量在下跌前持續攀升，杠桿水位逼近過熱區，當價格掉頭向下時連鎖清算讓賣壓一口氣集中爆發。小弟認為這種模式幾乎是比特幣歷史週期中最常見的階段性現象，屬於去杠桿過程的正常代價。
比特幣ETF的持倉變化
更明顯的是比特幣ETF的持倉變化，連續6個交易日出現淨流出，單日最大撤離量達10060枚，投資人短線情緒急速轉弱，形成K33所形容的「賣方投降」。
若從價格結構看，84000至86000美元一帶的成交密度向來偏高，加上曾有機構於83200美元附近重新建倉，本人傾向視此區域為短期合理支撐。與其說這次下跌打破市場信心，不如說讓資金重新調整部位，為下一段行情清理杠桿。歷史上多輪上漲周期都是在此類集中拋售後啟動的，並非來自一片完美的市場環境。
貨幣政策逐步從緊向鬆
中期前景方面，K33提出的90000至200000美元區間，與小弟對2026年的觀察接近。ETF制度的深化、銀行加速試行加密業務、貨幣政策逐步從緊向鬆的轉向，都是推升價格的重要元素。尤其在下，認為市場真正需要的不是完美宏觀，而是供需邏輯不被破壞。一旦去杠桿結束，比特幣供給固定的特性開始重新主導價格，而需求因制度化資金而增強，這便是中長線邏輯最強的一環。
但比特幣本身的宏觀敘事並非本輪周期最吸引在下之處。更值得關注的是技術基礎層正出現快速遷移。手續費偏高、交易速度偏慢是比特幣多年無法跨越的瓶頸，而這一點正在被新一代Layer2打開缺口。其中最具代表性的例子便是Bitcoin Hyper（$HYPER）。
Bitcoin Hyper超過2850萬美元資金流入
該項目自2025年5月開始預售，已累計超過2,850萬美元資金，且多來自散戶與機構，而非風險投資。能在偏保守的市場環境下取得大量資金支持，本人認為反映兩件事：第一，比特幣的擴容需求已逼近共識；第二，市場開始
Bitcoin Hyper採用Solana虛擬機，使比特幣交易時間從可能的30分鐘拉至秒級，同時降低費用。超過10億枚代幣已被質押，質押年化約41%，這顯然不是短期投機行為，而是市場對新基礎層的布局。
在下認為，如果比特幣真的在2026年挑戰20萬美元，其背後最重要的推力不僅來自宏觀環境，也會來自能夠拓展比特幣可用性的第二層網路。Bitcoin Hyper正是此結構性變化的受益者，而非僅靠情緒堆疊的短線項目。
結論
回顧市場的情緒變化、資金動能與技術遷移，小弟更重視這36%的調整帶來的空間，而不是跌幅本身。比特幣在結構上並未轉差，反而為下一段積累能量。隨著比特幣逐漸回升至91,600美元附近，市場也重新回到理性框架。
在本輪周期中，能夠放大比特幣主趨勢的Layer2將成為回報核心，而Bitcoin Hyper憑藉性能突破、資金吸納度與質押參與率，具備明確的定價彈性。若目標對準2026年行情，該項目值得納入關注名單。
當美聯儲從緊縮轉向寬鬆之際，Bitcoin Hyper (HYPER)正在嶄露頭角。在10月29日宣佈降息並注入290億美元流動性後，美聯儲已明確表示金融環境正在進入一個更為寬鬆的階段——而這通常有利於比特幣及風險資產。
隨著流動性回升，Bitcoin Hyper 把握住了最佳時機。該項目持續獲得關注，目前在預售階段已籌集到 2560萬美元，同時推進其自稱為比特幣“最快二層鏈”的開發工作。
其設計採用雙層架構：第一層為執行層，由 Solana 虛擬機器（SVM） 驅動，支援高速、低成本的交易；第二層為結算層，錨定比特幣網路以確保最終性和安全性。專案還公佈了新的安全框架，以確保兩層架構間的資料完整性與系統安全。
加密市場在十一月初迎來久違的活力，根據最新數據，隱私幣板塊在七天內飆升超過八成，總市值突破240億美元，Zcash、Dash與Railgun等老牌項目紛紛爆發，成交量也迅速放大至近30億美元。
同時比特幣在維持58%市佔的背景下，資金開始向次級市場轉移。隨著美國新一屆親加密政府上台、戰略比特幣儲備制度建立，投資者信心明顯回升，資金正加速流入具有技術創新與匿名性優勢的代幣。
Zcash：重返聚光燈的老將
Zcash（ZEC）在短短一週內上漲51%，突破200美元大關，創下自2021年以來的新高。作為最早致力於交易隱私化的加密貨幣之一，Zcash使用零知識證明技術，確保交易雙方與金額均被隱藏。這一設計重新獲得市場青睞，尤其在全球監管加強的背景下，匿名性資產再次被視為避風港。
在市場劇烈震盪中，比特幣價格於11月初正式跌穿10萬美元心理關口，最低觸及99,800美元，刷新近三個月新低。恐慌情緒短暫蔓延，但部分分析師與機構投資者卻將此視為「年底前最後的佈局良機」。
華爾街知名策略師Tom Lee再度發表樂觀預測，認為此次回調只是牛市中的自然修正，年底前比特幣有望創下歷史新高。與此同時，新興Layer2項目Bitcoin Hyper憑藉技術創新與資金湧入，成為市場資金轉移的新焦點。
Tom Lee：這是牛市重置，而非終結
比特幣近期下跌超過6%，目前交投於9.9萬至10萬美元區間。Tom Lee指出，這一輪回落反映了市場情緒短暫過熱後的冷卻，而非趨勢反轉。他強調：「市場正在健康地盤整，以太坊與比特幣的基本面比以往更強。」他援引數據指出，穩定幣交易量創下年內新高，區塊鏈網絡費用與鏈上收入持續攀升，顯示市場活躍度並未受挫。
在“熊味”十足的 10 月之後，比特幣（BTC）在 11 月開局同樣偏空，短線下行結構還在延續，價格持續承壓。不過多頭仍然押注年底的“聖誕行情”，期待在年末來一波拉升。
與此同時，在不少投資者對繼續加倉 BTC 持謹慎態度之時，更多人開始把子彈轉向他們眼中的下一波主線：Bitcoin Hyper (HYPER)。
這條號稱比特幣生態內“最快的 L2 公鏈”的項目，依舊在預售階段吸引大量早期資金進場；在週一一系列巨鯨掃貨之後，當前預售金額已經逼近 2700 萬美元。
比特幣在近日跌破 9 萬美元後強力反彈，市場雖依舊動盪，但渣打銀行（Standard Chartered）最新發布的數位資產研究報告指出，一連串恐慌性拋售正逐步收斂，賣壓枯竭的訊號已陸續浮現。他們認為此次修正更像是高速上漲後的短期過熱調整，而非結構性反轉。從鏈上數據、資金面與歷史同期走勢互相對照，這波下探呈現高度符合「週期性回落接近尾聲」的特徵。
渣打銀行強調，過去幾週推動比特幣走弱的主因來自短期交易者的快速減倉與槓桿部位清算，加上 ETF 流出與市場避險升溫，使價格短暫下滑。但最新鏈上資料顯示，短線籌碼出清速度已顯著放緩，早前主導賣壓的族群正在退出市場，這通常意味市場將逐漸回到由長期籌碼主導的穩定狀態。若觀察 mNAV、短期持有者未實現損益比例（STH-SOPR）等核心指標，目前水位皆與過往大型修正的底部區域高度相近。
